5G確定性工業(yè)基站首商用,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)走上新高度李飛飛團(tuán)隊(duì)前瞻性研究 多模態(tài)AI模型初顯空間智能AI終于邁過這道檻!Livekit 開源模型精準(zhǔn)識別“你是否說完”!DeepSeek開源大模型開發(fā)者之一羅福莉?qū)⒓用诵∶?/a>廣汽詳解旗下首款復(fù)合翼飛行汽車 GOVY AirJet:最高飛行速度可達(dá) 250km/h清華大學(xué)聯(lián)合騰訊出品!ColorFlow:自動給黑白漫畫上色,保持角色一致性Adobe推新AI音頻具Sketch2Sound ,只需哼唱和模仿聲音就能創(chuàng)建音效家庭能源智聯(lián)自由 海辰儲能發(fā)布首套免安裝家庭微網(wǎng)系統(tǒng)HeroESOpenAI發(fā)布o(jì)3:AI 推理能力的重大突破,得分高達(dá)87.5%亞馬遜云科技推出Amazon Q Developer新功能小象超市,摸著美團(tuán)外賣出海E Ink元太科技連三年入選道瓊可持續(xù)雙指數(shù)撬動6000億GTV后,抖音計(jì)劃偷襲美團(tuán)大本營AGI Open Network(AON):賦能每個人創(chuàng)建、部署和貨幣化AI Agent貸款利率史上最低了嗎?東融教你看懂歷年啥水平“客服來電”有詐?抖音客服上線“驗(yàn)證助手”助用戶識別詐騙OpenAI新模型GPT-5研發(fā)未達(dá)預(yù)期:成本高昂 效果不佳曝天馬打入果鏈:為蘋果HomePod供應(yīng)LCD屏 每塊屏僅10美元曝OPPO或首發(fā)新款天璣次旗艦芯片 兩大子品牌Q2發(fā)力諾基亞攜手阿聯(lián)酋運(yùn)營商e&,展示全球首個固網(wǎng)游戲端到端網(wǎng)絡(luò)切片方案
  • 首頁 > 云計(jì)算頻道 > 大模型

    華爾街下調(diào)三季報(bào)收入預(yù)期:大模型時代,百度進(jìn)退維谷?

    2023年11月15日 17:58:02   來源:向善財(cái)經(jīng)

      文:向善財(cái)經(jīng)

      關(guān)于百度,最近發(fā)生了這么兩件事兒。

      一個是華爾街分析師重申了對百度股票的買入評級和目標(biāo)價,但在該公司11月21日公布第三季度收益之前下調(diào)了第三季度收入預(yù)期。

      分析師給出的理由是,線下廣告支出走軟,以及2G資金減少之后,給智能交通帶來挑戰(zhàn)。

      另外一個是最近文心一言正式上線了專業(yè)版,并且開始收費(fèi),價格確實(shí)不貴定價59.9元/月,連續(xù)包月優(yōu)惠價49.9元/月,開始初步嘗試商業(yè)化變現(xiàn)。

      乍一看,這兩件事沒什么關(guān)系,但深思之后不難發(fā)現(xiàn),這兩件事背后其實(shí)都關(guān)乎一個問題:接下來,百度商業(yè)化的成長性在哪?

      過去,百度靠的是核心廣告業(yè)務(wù),今年一季度百度業(yè)績復(fù)蘇,也是因?yàn)閺V告超預(yù)期加速恢復(fù),成本大幅優(yōu)化,百度核心廣告增長6%,超過市場預(yù)期,二季度增長的功臣,也是廣告業(yè)務(wù)。

      雖然核心業(yè)務(wù)復(fù)蘇的確提振了市場信心,但互聯(lián)網(wǎng)的流量格局已定,流量大盤向短視頻平臺傾斜也是事實(shí),百度核心廣告業(yè)務(wù)的成長性并不高。

      AI投入這么多年,云計(jì)算增長乏力,百度商業(yè)化靠什么來支撐?這是百度需要為市場解答的根本問題。文心一言收費(fèi),是大模型商業(yè)化的一種嘗試,只是對于二級市場來說,這樣的嘗試,可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

      從搜索到大模型,百度“驚險(xiǎn)一躍”

      看了前陣子百度最新版本的文心一言的發(fā)布會,對于文心一言的能力大家心里已經(jīng)有了數(shù),畢竟參照物很明確,能不能打得過GPT4,大家都看得見。

      對于百度來說,文心一言是成功的,至少從PR的角度來講,它成功的使人們把目光轉(zhuǎn)移到了大模型產(chǎn)品本身,而不是大模型對搜索的影響。

      文心大模型發(fā)布這么久,最大的作用不是說服了市場,讓大家認(rèn)為百度大模型真的能打得過ChatGPT4,而是讓人們逐漸淡忘了,大模型對搜索的替代,可能會導(dǎo)致百度的商業(yè)化多出很多變數(shù)。

      搜索,與大模型不同,一個是海量信息的搜集與呈現(xiàn),另外一個則是信息創(chuàng)造。

      人們使用搜索的目的,不是為了去尋找一個個的網(wǎng)站,而是尋求某種問題的答案,而大模型可以更快速高效地給出答案。從體驗(yàn)上來說,對話式的“搜索”更能滿足人們的需求。

      這意味著,知識與信息的第一入口改變了。

      大模型能不能顛覆搜索,答案已經(jīng)很明顯了,不是能不能,而是何時會替代搜索。

      這帶來一個問題:百度牢固的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)的地基開始出現(xiàn)了松動,而這個松動帶來的結(jié)果,則可能是百度核心業(yè)務(wù)的商業(yè)架構(gòu)需要一次完全的重構(gòu)。

      對于百度而言,大模型越成功,商業(yè)化的壓力反而可能會越大。

      畢竟搜索對百度來說很重要。

      戰(zhàn)略上,百度最強(qiáng)的移動生態(tài)業(yè)務(wù)核心就是搜索+信息流。

      百度的移動生態(tài)現(xiàn)金流產(chǎn)品,都是圍繞搜索+信息流為基礎(chǔ)構(gòu)建的,其中最重要就是的搜索,因?yàn)榧幢闶切畔⒘鳟a(chǎn)品,也是以百度APP為核心的,而百度APP最大的功能量,其實(shí)還是搜索。

      財(cái)務(wù)上,智能云業(yè)務(wù)成長性不足,核心廣告業(yè)務(wù)仍然是第一大現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

      從財(cái)報(bào)上來看,半年報(bào)顯示,上半年?duì)I收652億,同比增長12.3%,二季度營收341億元,增長15%。其中,核心廣告業(yè)務(wù)收入為264億元,營收占比超過了70%。而曾經(jīng)被寄予厚望的智能云業(yè)務(wù)營收45億,同比增長只有5%

      市場擔(dān)心的是,按照現(xiàn)有的財(cái)務(wù)增長結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局,當(dāng)大模型商業(yè)化持續(xù)推進(jìn),未來的商業(yè)化能不能為百度貢獻(xiàn)強(qiáng)勁的營收增長?此外,隨著大量的AI研發(fā)確認(rèn)為成本支出,新舊動力的轉(zhuǎn)換期,如何支撐起財(cái)務(wù)上的利潤表現(xiàn)?

      這些都是百度商業(yè)化亟待解決的問題。

      在向善財(cái)經(jīng)看來,百度大模型的商業(yè)化,不僅是業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型,更是核心業(yè)務(wù)商業(yè)化的“驚險(xiǎn)一躍”。

      一方面,搜索業(yè)務(wù)的基本盤可能會被進(jìn)一步動搖。

      搜索上,百度有著絕對的份額優(yōu)勢,但是,如果生成式搜索逐漸取代傳統(tǒng)搜索,那么搜索市場中360、搜狗、必應(yīng)都可能會以生成式搜索為切入點(diǎn),來進(jìn)一步?jīng)_擊傳統(tǒng)搜索市場,守住商業(yè)化的基本盤會越來越難。

      另一方面是商業(yè)化變現(xiàn)的問題。

      如果有一天大模型替代了搜索,那么百度能不能找到一個足以替代搜索商業(yè)生態(tài)的新的變現(xiàn)方式?

      樂觀的來看,在多年的研發(fā)投入以及積累下,百度完全有可能鞏固文心一言的市場地位,完成“自我革命”。但真正的問題是,大模型支棱起來了,現(xiàn)金流業(yè)務(wù)怎么辦?

      核心在于成本問題。

      有媒體采訪過Alphabet 董事長以及分析師之后得出結(jié)論:對話式搜索的成本可能是標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵字搜索的 10 倍以上。

      也就是說,單從成本的角度來看,如果對話式搜索替代傳統(tǒng)搜索,那么即便是能順利地跑通商業(yè)化,成本可能也會更高。

      那么,大模型商業(yè)化能不能有效覆蓋這個成本,就顯得非常關(guān)鍵了。

      實(shí)際上,從2020到2022年報(bào)來看,百度的凈利率是在降低的。2020年為17.77%,2021年為6.10%,到了2022年為6.09%,同期的研發(fā)費(fèi)用為195.1億、249.4億、233.2億。天眼查APP信息顯示,百度的投資占比最高的是科技領(lǐng)域,占比為35%。

      實(shí)事求是地講,高研發(fā)投入肯定是會影響到利潤的,但目前來看,核心業(yè)務(wù)還撐得住,影響不大。

      向善財(cái)經(jīng)認(rèn)為,潛在問題可能還是在于大模型商業(yè)化的規(guī)模。

      一旦商業(yè)上大模型對搜索的替代完成,但又沒能一個成本更低,毛利更高的商業(yè)化方式,那么,這些年研發(fā)投入對利潤的影響會被放大。彼時,營收和利潤還能不能撐得住市值,也許就是另外一個問題了。

      大模型為核心的商業(yè)化,對百度當(dāng)下的商業(yè)模式來說是顛覆性的,不像云計(jì)算、自動駕駛,是在搜索生態(tài)上做加法。

      因此,關(guān)鍵找一個合適的方式來商業(yè)化,與打磨大模型產(chǎn)品一樣重要。訂閱收費(fèi)是一種嘗試,但要想支撐起整個百度的商業(yè)化,恐怕不容易。

      把成長性兌現(xiàn),是百度市值的最大考驗(yàn)

      從搜索到大模型,從移動生態(tài)到AI生態(tài),百度的商業(yè)化進(jìn)程不是階梯式的上升,而是一次跳躍,可能一飛沖天,也可能是萬丈深淵。

      在股價上,這種跳躍更明顯一些。

      2022年十月底,百度港股跌到了73.7港元的低點(diǎn),后來大模型的風(fēng)吹到了資本市場,百度股價一路拉升。到了2023年2月份初,最高拉升到了166港元,股價翻了一倍。

      2023年這一年,是大模型的風(fēng)口,同樣也是大模型去魅的一年,到了11月14日收盤,百度港股股價跌至103.8港元。

      從百度港股價格的變化來看,我們不難得出這樣一個判斷:如今的百度市值中,AI的成長性溢價是不多的。市場看漲看跌更多的可能還是在于看營收、利潤的基本面。

      從股價曲線上來看,2023年的兩個爬升節(jié)點(diǎn),都是在一季報(bào)和半年報(bào)發(fā)布后,而一季報(bào)和半年報(bào)中,百度營收增長表現(xiàn)都還是不錯的。

      所以,接下來的三季報(bào),就顯得十分關(guān)鍵了。華爾街分析師調(diào)低第三季度收入預(yù)期,可能意味著市場并不看好百度三季度業(yè)績表現(xiàn),這也可能是百度股價繼續(xù)向下的原因之一。

      向善財(cái)經(jīng)認(rèn)為,百度接下來的三季度財(cái)報(bào)有幾個核心的看點(diǎn):

      一是核心業(yè)務(wù)的增長。

      百度的核心廣告業(yè)務(wù)可能會短期回暖,這能改善營收以及利潤的表現(xiàn),但這并不意味著以前的那個百度又回來了,因?yàn)檎麄廣告行業(yè)的長期基本面沒有改善。

      基本面在于兩點(diǎn):需求端的情況并沒有改善,結(jié)構(gòu)上的變化并沒有消失。

      需求端,還是得看大環(huán)境怎么樣,企業(yè)復(fù)蘇得怎么樣,這不是由百度自身因素決定的。目前消費(fèi)市場低迷,廣告業(yè)務(wù)的增長前景也不明朗。

      結(jié)構(gòu)上的變化是,互聯(lián)網(wǎng)的流量大盤已經(jīng)不在搜索商業(yè),淘寶、抖音、快手、小紅書分走的蛋糕只會越來越大,面對這一點(diǎn),即便是百度有搜索+信息流,也不能改變大局。

      第二是云計(jì)算業(yè)務(wù)的增長表現(xiàn)。

      作為百度第二曲線業(yè)務(wù),云計(jì)算業(yè)務(wù)“如成”。什么叫“如成”?雖然正向盈利了,但依舊挑不起來大梁,外界認(rèn)為,能挑大梁的還得是大模型,但現(xiàn)實(shí)卻是發(fā)布會越開,股價越往下掉。

      所以,現(xiàn)階段百度在商業(yè)化增長上真正能打的牌不多,云計(jì)算業(yè)務(wù)能不能站穩(wěn),第二曲線的地位能不能坐實(shí),很關(guān)鍵。

      第三,大模型能不能從成長性兌現(xiàn)為真金白銀。

      從大的金融周期來看,美聯(lián)儲仍在加息周期,整個科技股的市值都在往下走,這是因?yàn)楝F(xiàn)在的二級市場,是不太愛看成長性的,更偏向現(xiàn)金流強(qiáng)的公司,更看重當(dāng)下業(yè)務(wù)的變現(xiàn)率。

      道理很簡單,科技公司的估值里有很多成長估值,這部估值其實(shí)就是未來公司將要掙到的利潤,而市場越是加息,那么未來貨幣貶值的可能性也就越高,公司未來掙到的錢實(shí)際上是縮水的。

      所以,對于大型科技公司來說,當(dāng)下能掙到的錢越多,那么公司的估值自然就越高。這可能也是為什么iPhone15銷量大跌,蘋果股價跌得也就越厲害。

      對于百度來說,也是如此。

      文心大模型發(fā)布這么久了,真正能給百度商業(yè)化帶來多少增長,可能才是后續(xù)市場對于百度重新估值的關(guān)鍵所在。

      訂閱付費(fèi)是一種商業(yè)化的嘗試,同時也似乎表明百度在急切地尋求一種能夠落地的商業(yè)化的方式。挖掘大模型當(dāng)下的商業(yè)化空間,對百度來說可能更為重要,因?yàn)檫@可能會更多地改善二級市場的表現(xiàn)。

      從財(cái)務(wù)上來看,百度確實(shí)也需要在傳統(tǒng)的廣告業(yè)務(wù)之外找到另外一個核心支柱,云計(jì)算、自動駕駛這些業(yè)務(wù)都很難在短期內(nèi)成長為參天大樹,那么大模型能嗎?

      市場顯然需要一個答案。

      事實(shí)上,收費(fèi)這件事兒做起來很容易,但要成為業(yè)務(wù)變現(xiàn)支柱可能也不太容易。向善財(cái)經(jīng)認(rèn)為,當(dāng)前大模型付費(fèi),象征意義要大于實(shí)際意義。

      其實(shí)不只是文心一言收費(fèi),GPT4也收費(fèi)。但訂閱收費(fèi)不一定是大模型商業(yè)化的最優(yōu)解。

      大模型雖然有生產(chǎn)力,但用戶群體還是相對較窄,用戶的學(xué)習(xí)成本也高。而且同樣都是收費(fèi),對于專業(yè)性稍微強(qiáng)一些的領(lǐng)域,人們可能也更傾向于用能力更強(qiáng)的GPT4。

      對于大多數(shù)人來說,嘗鮮體驗(yàn)或者是簡單的文案生成,目前的3.5版本已經(jīng)夠用,也沒有必要付費(fèi)。

      這也是產(chǎn)品特性的問題,雖然都是內(nèi)容平臺,但相比優(yōu)愛騰,大模型缺乏獨(dú)家內(nèi)容,大家都還是想白嫖的。所以,在財(cái)務(wù)上,訂閱付費(fèi)的貢獻(xiàn)可能并不大,真正的商業(yè)化還是要看B端的接受程度。

      這其實(shí)又回到了以前智能云商業(yè)化路落地的路子,以前是AI現(xiàn)在是大模型,以前用AI云計(jì)算做過的事情,又要用大模型重做一邊。

      到頭來,還是回到了To B 的邏輯上。成本替代效應(yīng)究竟怎么樣?能不能真正地幫企業(yè)去優(yōu)化生產(chǎn)成本?這才是商業(yè)化能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵。

      結(jié)語:

      對于大模型,市場最失望的其實(shí)還是沒能有一個現(xiàn)象級的產(chǎn)品出現(xiàn)。但要說誰家的大模型能夠站出來,全面超過GPT,我想這個希望還是要放在百度身上。

      畢竟,如果連百度都做不好大模型,那么還能有誰能夠站得出來呢?

      百度是有技術(shù)基因的,也是一家有堅(jiān)持有理想的科技企業(yè)。對于這樣的企業(yè),市場也應(yīng)該多一些耐心和期待。接下來大模型的舞臺交給百度,交給Robin,假以時日,也許終將會給出一個答案。

      免責(zé)聲明:本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息,展開評論,但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另:股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議,投資與否須自行甄別。

      文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請謹(jǐn)慎對待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

    即時

    新聞

    明火炊具市場:三季度健康屬性貫穿全類目

    奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,2024年1-9月明火炊具線上零售額94.2億元,同比增加3.1%,其中抖音渠道表現(xiàn)優(yōu)異,同比有14%的漲幅,傳統(tǒng)電商略有下滑,同比降低2.3%。

    企業(yè)IT

    重慶創(chuàng)新公積金應(yīng)用,“區(qū)塊鏈+政務(wù)服務(wù)”顯成效

    “以前都要去窗口辦,一套流程下來都要半個月了,現(xiàn)在方便多了!”打開“重慶公積金”微信小程序,按照提示流程提交相關(guān)材料,僅幾秒鐘,重慶市民曾某的賬戶就打進(jìn)了21600元。

    3C消費(fèi)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,高能實(shí)力,創(chuàng)

    華碩ProArt創(chuàng)藝27 Pro PA279CRV顯示器,憑借其優(yōu)秀的性能配置和精準(zhǔn)的色彩呈現(xiàn)能力,為您的創(chuàng)作工作帶來實(shí)質(zhì)性的幫助,雙十一期間低至2799元,性價比很高,簡直是創(chuàng)作者們的首選。

    研究

    中國信通院羅松:深度解讀《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識解析體系

    9月14日,2024全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會——工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識解析專題論壇在沈陽成功舉辦。