讀懂搜狐財報里的“生長密碼”

　　自然界中各種植物的生長，在某些方面都合乎一定的數(shù)學規(guī)律。比如，斐波那契數(shù)列：樹木各個年份對應的枝丫數(shù)、不同花朵的花瓣數(shù)量都對應著“1，1，2，3，5……”的數(shù)字。

　　科學家們認為，斐波那契數(shù)列揭示了最好的生長與進化模式，它是生命周期問題對應的數(shù)學規(guī)律，也是事物發(fā)展的“黃金比率”。

　　毫無疑問，每一家企業(yè)都希望能夠以“黃金比率”向上成長，從1到N無限延伸�？墒牵�如何錨定這樣的發(fā)展路線呢?

　　隨著新一輪財報季到來，美股研究社從中概股的財報中找到了這樣的企業(yè)成長案例。

　　近日，搜狐發(fā)布了2023年第三季度財務報告。其中，最為引人關注的是，搜狐宣布了為期兩年，總金額最高為8000萬美元的股票回購計劃。這一回購計劃無疑給了投資者信心，為回暖中的中概股板塊注入一劑“強心針”。財報發(fā)布當日，搜狐股價單日大漲15.9%，收報每股10.13美元。

　　站在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新十年起點，這樣大手筆的回購計劃，反映出搜狐管理層對公司長期增長前景的持續(xù)信心。

　　探究管理層的信心從何而來，我們梳理搜狐的發(fā)展脈絡發(fā)現(xiàn)，如今搜狐的發(fā)展恰好對應著“1、1、2、3、5”的樹木枝條生長規(guī)律，即一組斐波那契數(shù)列。

　　多元化布局，搜狐的穩(wěn)與進

　　2023年第三季度，搜狐各項業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展。財報顯示，第三季度，搜狐總收入為1.45億美元，其中，品牌廣告收入為2200萬美元，在線游戲收入為1.17億美元。

　　如果進一步地拆解這組數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)搜狐生態(tài)體系已經(jīng)形成了“5”大增長方向。

　　在不久前的2023年世界互聯(lián)網(wǎng)大會烏鎮(zhèn)峰會“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家論壇”上，搜狐創(chuàng)始人、董事局主席兼首席執(zhí)行官、物理學博士張朝陽提到，搜狐新聞將在文字、新聞和媒體方面繼續(xù)1.0分發(fā)和2.0社交，以及AI技術的應用;搜狐視頻將在視頻社交和知識直播做出規(guī)模。此外，搜狐將在游戲方面繼續(xù)研發(fā)和應用新技術，包括AI、元宇宙等。

　　在線游戲、1.0分發(fā)、2.0社交、視頻社交、知識直播，在搜狐規(guī)劃的成長藍圖中，5大業(yè)務發(fā)展方向已清晰無比。

　　值得一提的是，搜狐的業(yè)務布局并非簡單地朝著五個方向無序生長，而是保持了“3”層面的接力式增長結(jié)構。

　　在《增長煉金術——持續(xù)增長之秘訣》中，麥肯錫資深顧問提出，所有不斷保持增長的大公司的共同特點就是保持三層面業(yè)務的平衡發(fā)展。

　　其中，第一層面是“拓展和守衛(wèi)核心業(yè)務”。對于搜狐來說，這是由“在線游戲+1.0分發(fā)+2.0社交”構建的基本盤。

　　搜狐暢游在端游、手游雙線發(fā)力，以《新天龍八部》為代表的天龍八部系列游戲保持著鮮活的生命力，再加上一系列新游戲，搜狐暢游形成了運營一批、研發(fā)一批的布局，持續(xù)穩(wěn)定地貢獻收入。

　　文字、新聞和媒體等業(yè)務兼顧“海量”和“品質(zhì)”，保持搜狐新聞的內(nèi)容生命力。與此同時，搜狐打造熱門原創(chuàng)IP，包括搜狐新聞馬拉松、搜狐科技峰會、搜狐財經(jīng)峰會、搜狐時尚盛典等IP承擔起搜狐生態(tài)里“流量擔當”的角色。

　　第二層面是“建立新興業(yè)務”。對此，搜狐有著“視頻社交+知識直播”兩大方向。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶圈層化，以興趣聚集人群，搜狐視頻推出了“關注流”，圍繞PGC、UGC、Vlog自媒體短視頻打造精品化垂直化平臺。張朝陽表示：“搜狐視頻關注流平臺有各種圈層，除了知識傳播方面，很多醫(yī)生，很多健康博主都在我們這里，包括很多科技博主。另外還有幾個圈層特別火，比如漢服、KPOP。”

　　圍繞興趣形成的圈層用戶，搜狐以知識直播的形式，進一步拓展和覆蓋自然科學和人文科學等各學科領域，在泛知識領域持續(xù)深耕，形成了“從興趣出發(fā)，以興趣聚合，再以知識直播升華”的發(fā)展規(guī)劃。

　　最后是第三層面，“創(chuàng)造有生命力的候選業(yè)務”。搜狐透露游戲方面將繼續(xù)研發(fā)和應用新技術，包括AI、元宇宙等。除此之外，張朝陽此前解讀搜狐視頻發(fā)展還提到，走向視頻社交平臺，未來可能增加帶貨業(yè)務。

　　從三層結(jié)構的業(yè)務布局中不難看出，搜狐顯然已經(jīng)找到了自己的價值之錨：多元化布局，持續(xù)創(chuàng)造價值。

　　而處于中間的第二層“新興業(yè)務”是企業(yè)價值創(chuàng)造延續(xù)的核心。站在直播、短視頻等新媒介載體興起的當下，搜狐抓住了“內(nèi)容創(chuàng)新”這一關鍵詞。

　　懂內(nèi)容的搜狐，“2”條腿走上創(chuàng)新路

　　“把搜狐做好，把知識傳播做好，把物理研究清楚，在新媒體形態(tài)創(chuàng)造出有趣的一些事情。”

　　10月，張朝陽接受媒體采訪回答“接下來想做的事情”，指出了搜狐深耕內(nèi)容的戰(zhàn)略聚焦方向。

　　從今年以來的業(yè)務進展來看，搜狐視頻內(nèi)容布局形成了“2”條路徑：一條是持續(xù)豐富長短視頻基礎內(nèi)容，穩(wěn)中求進;另一條是不斷打造獨特的內(nèi)容IP，擴大“視頻社交+知識直播”生態(tài)，從而獲取更多增量。

　　在傳統(tǒng)視頻內(nèi)容方面，搜狐視頻以“引進+自制”的方式，差異化擴充長短視頻內(nèi)容庫。大量優(yōu)質(zhì)美劇、“小而美”自制劇和“幽默搞笑”的短視頻內(nèi)容，不斷鞏固搜狐視頻在視頻賽道的競爭力。

　　在“視頻社交+知識直播”的新路徑上，搜狐視頻的底層邏輯是：以創(chuàng)新驅(qū)動可持續(xù)增長。

　　首先通過內(nèi)容創(chuàng)新，打造一個個爆款IP，讓每個內(nèi)容板塊都有吸引力。

　　今年，搜狐視頻各類IP活動如火如荼。

　　從2019年推出知識直播至今，搜狐視頻已經(jīng)打造了多個出圈IP。除了《張朝陽的物理課》這一標桿，“天文物理大講堂”“天下大事直通車”“醫(yī)學、健康與運動”“娛樂大賞集散地”“理科研習與應用”“博物自然科普局”“法律情感診療室”“文史十二時辰”“人氣直播機構”“狐廠活動大放送”“寶貝成長必修課”等十一大板塊均有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容成為爆款。

　　在視頻社交領域，搜狐視頻針對不同圈層，推出了國風大賽、舞蹈翻跳比賽、青幕計劃等IP，先聚合圈內(nèi)精準流量，再借助平臺影響力向圈外破壁。比如，2023搜狐視頻舞蹈翻跳大賽。基于搜狐視頻“關注流”豐富多元的圈層文化，已經(jīng)聚集了全網(wǎng)熱愛KPOP文化的年輕舞者。

　　隨著內(nèi)容吸引力增加，因興趣聚集而來的用戶不僅為搜狐視頻帶來了用戶增長，也提升了用戶粘性。

　　知識直播抓住了知識付費群體的增長。根據(jù)艾媒咨詢《2022—2023年中國知識付費行業(yè)研究及消費者行為分析報告》，到2022年底，中國知識付費用戶規(guī)模達到5.27億人，比2015年的0.48億翻了11倍多。而大量自然科學和人文科學等各學科領域的專業(yè)人士涌入搜狐視頻APP直播頻道，構筑起搜狐視頻在知識直播賽道的高壁壘。

　　視頻社交則抓住了圈層用戶的高粘性特征。根據(jù)QuestMobile發(fā)布的圈層經(jīng)濟洞察報告，年輕群體和基于興趣的圈層普遍具有高粘性和高線上消費能力特征。

　　顯然，內(nèi)容創(chuàng)新正在為搜狐帶來獨特的價值。而這種價值的誕生，源自一種長期積累的力量。

　　對此，張朝陽在今年2月《星空下的對話》給出了解釋：“發(fā)明創(chuàng)造不是說你突然就想到一個想法一拍腦袋，而是你一直在這個領域做，做到一定程度的時候就會發(fā)現(xiàn)就會產(chǎn)生積累的效果，出現(xiàn)一個好的產(chǎn)品，最后可能就是一個創(chuàng)新。”

　　回看過去幾年，搜狐深耕內(nèi)容的道路上，并沒有盲目追求速度，有策略地創(chuàng)新且能夠堅持周期性培育。這也是一家企業(yè)在整個商業(yè)生態(tài)里實現(xiàn)良性發(fā)展的最優(yōu)解，尤其有助于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在新的時代持續(xù)生態(tài)擴張，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　持續(xù)創(chuàng)造價值，搜狐的長期主義

　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展至今天，“唯快不破”、打造先發(fā)優(yōu)勢的邏輯不再堅不可摧，“慢生意”時代正在到來。搜狐立足“內(nèi)容”，圍繞內(nèi)容直播的戰(zhàn)略聚焦，源自公司最底層的那個“1”：一個長期主義者。

　　開拓知識直播賽道就是標志。知識直播的誕生，源自“新媒體從來沒有像現(xiàn)在這樣如此豐富立體，傳播達到了前所未有的一種規(guī)模和狀態(tài)，這種情況下，每個知識領域都因為新媒體在顛覆。以前很多科學家現(xiàn)在也開始成為網(wǎng)紅或者自媒體，這個趨勢在國內(nèi)是剛剛開始”這一意識。

　　正如張朝陽所說：“企業(yè)的社會責任，是潛心做一件事情，這叫長期主義。”抓住知識領域的趨勢，搜狐為知識傳播打造平臺，連續(xù)數(shù)年堅持投入并長期保持投入，實現(xiàn)了再一次的價值創(chuàng)造。

　　解構搜狐的“1、1、2、3、5”，不難發(fā)現(xiàn)搜狐一直保持著自己的節(jié)奏，有堅守的業(yè)務，也有創(chuàng)新的業(yè)務。這反映出一個長期主義者對堅持做對的事情，實現(xiàn)價值創(chuàng)造的信心。

　　如今，行業(yè)的周期性波動，正在彰顯企業(yè)作為長期主義者的意義。

　　11月10日，摩根大通針對新一輪財報季發(fā)布報告稱，“我們發(fā)現(xiàn)2023年的盈利預測調(diào)整和股價走勢普遍脫節(jié)。我們認為行業(yè)估值此番全面下降的原因是資金持續(xù)流出。”摩根大通認為，很多股票的估值已接近歷史最低點，目前該板塊超賣。

　　現(xiàn)在，市場需要一些積極因素刺激，來吹響互聯(lián)網(wǎng)板塊的復蘇號角。在這一認知上，再看搜狐8000萬美元的股票回購計劃，就會發(fā)現(xiàn)搜狐仍然在堅持做對的事情，相信長期價值終究會兌現(xiàn)。

　　結(jié)語

　　一層層解構搜狐的發(fā)展脈絡，不難發(fā)現(xiàn)，搜狐已經(jīng)擁有了最好的生長規(guī)律：沿著斐波那契數(shù)列“螺旋結(jié)構”地生長。

　　這種生長方式意味著企業(yè)發(fā)展并非“直線向上”的：由于新生出的業(yè)務，往往需要“積蓄”一段時間，汲取儲存更多的能量，然后才會迎來爆發(fā)。因此，搜狐的成長性還沒有被充分釋放。

　　但是，搜狐在不斷演化中保持著不息的生命，已經(jīng)從“1 、1、 2 、3 、5 ”開始無限延伸。

　　來源：美股研究社