薄利時(shí)代的突圍——家電巨頭并購(gòu)啟示錄

　　連日來(lái)，因謀求智慧電力上市公司科林電氣的控制權(quán)，家電巨頭海信集團(tuán)旗下海信網(wǎng)能成為一場(chǎng)“控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”的主角。

　　家電巨頭的強(qiáng)勢(shì)跨界成為外界的關(guān)注點(diǎn)之一。近年來(lái)，家電巨頭們頻頻通過(guò)并購(gòu)?fù)卣巩a(chǎn)業(yè)版圖，海爾、美的等無(wú)不是并購(gòu)市場(chǎng)上的“大金主”。從后續(xù)發(fā)展來(lái)看，這些家電巨頭也為并購(gòu)市場(chǎng)提供了較為成功的案例。

　　專家認(rèn)為，這種現(xiàn)象是家電企業(yè)進(jìn)入薄利時(shí)代的轉(zhuǎn)型升級(jí)之舉，薄利化也是不少行業(yè)正在或?qū)⒁�面臨的挑戰(zhàn)。家電行業(yè)作為我國(guó)發(fā)展最早、最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)之一，其轉(zhuǎn)型升級(jí)之路也為其他行業(yè)提供了借鑒。

　　揭開(kāi)“海信的B面”

　　海信集團(tuán)是綜合性家電巨頭，其電視出貨量位居中國(guó)第一，全球第二。意欲收購(gòu)科林電氣的海信網(wǎng)能成立于2020年11月，主要從事新能源領(lǐng)域的工業(yè)溫控產(chǎn)品及整體解決方案提供，具體包括數(shù)據(jù)中心、通信站點(diǎn)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、易燃易爆環(huán)境解決方案提供等。

　　從家電主業(yè)到新能源的跨界，外界關(guān)注海信集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)版圖。

　　目前，海信集團(tuán)旗下除了白電、黑電業(yè)務(wù)板塊的兩大上市公司海信家電和海信視像，還有2021年和2023年開(kāi)始控股的三電控股、乾照光電。

　　2023年，海信視像旗下的信芯微進(jìn)入科創(chuàng)板IPO受理階段。也就是說(shuō)，如果此番收購(gòu)科林電氣成功，海信集團(tuán)旗下的境內(nèi)外上市公司數(shù)量有望達(dá)到6家。

　　從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，海信集團(tuán)一方面聚焦“大顯示”產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面拓展布局精準(zhǔn)醫(yī)療、智能交通、智慧城市等B2B領(lǐng)域。2022年，海信曾舉行“海信的B面”科技展，展現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)拓展成果以及發(fā)力B端的決心。

　　從海信的產(chǎn)業(yè)版圖拓展歷程來(lái)看，并購(gòu)在其中發(fā)揮了重要作用，而并購(gòu)后雙方的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了雙贏。

　　乾照光電被控股后首個(gè)年度即扭虧為盈。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入23.87億元，同比增長(zhǎng)40.63%;歸母凈利潤(rùn)3160.73萬(wàn)元，同比扭虧。

　　2023年6月，海信在收購(gòu)日本三電控股兩周年之際，明確表示將汽車電子定為集團(tuán)第二增長(zhǎng)曲線之一。2023年，三電控股實(shí)現(xiàn)銷售收入1793億日元(約94億元人民幣)，比收購(gòu)前的2020年增長(zhǎng)34%，預(yù)計(jì)今年將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　2023年，海信集團(tuán)營(yíng)收突破2000億元關(guān)口，實(shí)現(xiàn)了近兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　解碼家電巨頭的并購(gòu)思路

　　除了海信集團(tuán)，多年來(lái)，各大家電巨頭均穩(wěn)步推進(jìn)全球并購(gòu)的步伐。在市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)中怡康白電事業(yè)部總經(jīng)理王宏吉的眼中，中國(guó)家電巨頭的并購(gòu)呈現(xiàn)出跨區(qū)域、跨產(chǎn)業(yè)、全球化的特點(diǎn)。家電巨頭成為并購(gòu)市場(chǎng)上的“歷經(jīng)曲折后找到節(jié)奏的主力軍”。

　　在家電主業(yè)領(lǐng)域，海爾相繼收購(gòu)日本三洋白電、新西蘭家電品牌斐雪派克等，尤其是于2019年以55.8億美元大手筆拿下通用電氣家電業(yè)務(wù)(GEA)，金額創(chuàng)下中國(guó)家電業(yè)海外并購(gòu)紀(jì)錄。

　　目前，海爾已形成包含海爾、卡薩帝、Leader、GEA、斐雪派克、AQUA、Candy等在內(nèi)的家電品牌集群，覆蓋各類客群需求。2023年，海爾在北美市場(chǎng)份額第一的地位繼續(xù)得到鞏固，GEA連續(xù)2年成為排名第一的家電公司;海爾連續(xù)8年在歐洲成為增長(zhǎng)最快的家電品牌。

　　2017年以來(lái)，美的的并購(gòu)重心從家電板塊拓展至機(jī)器人與自動(dòng)化、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技等B端業(yè)務(wù)，進(jìn)一步探索增量發(fā)展。2022年，歷時(shí)7年，累計(jì)花費(fèi)超300億元，美的完成對(duì)庫(kù)卡100%股權(quán)的全面收購(gòu)。

　　美的集團(tuán)2023年年度報(bào)告顯示，2023年，美的商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)收入接近千億元，在總收入中的占比從2020年的18.5%提升至2023年的超26%，已成為美的業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的引擎之一。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院黨委書(shū)記魏航接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)分析，家電行業(yè)的并購(gòu)在產(chǎn)業(yè)類型上呈現(xiàn)出三個(gè)方向：第一是圍繞家電主業(yè)，兼并上下游產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)或兼并同類企業(yè)做大規(guī)模;第二是分別向家電使用和家電制造的上游延伸;第三是投資未來(lái)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，比如生物醫(yī)療等，打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。

　　啟示：薄利時(shí)代如何突圍?

　　“家電巨頭的并購(gòu)不僅是財(cái)大氣粗的表現(xiàn)，也是家電產(chǎn)業(yè)從暴利時(shí)代進(jìn)入薄利時(shí)代的轉(zhuǎn)型。”魏航說(shuō)，事實(shí)上，很多行業(yè)都要經(jīng)歷這樣的轉(zhuǎn)變。魏航將其稱之為“家電化”：“舉個(gè)例子，隨著新車價(jià)格不斷降低，新能源車行業(yè)似乎已經(jīng)出現(xiàn)‘家電化’的苗頭。”

　　在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，許多美國(guó)、日本等海外的家電品牌經(jīng)歷上述轉(zhuǎn)變后，陸續(xù)“賣身”給中國(guó)家電巨頭。魏航說(shuō)，當(dāng)企業(yè)預(yù)判到行業(yè)即將進(jìn)入“家電化”階段，頭部家電企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)路徑值得借鑒，即深耕主業(yè)，考慮布局兼并同類和上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司，同時(shí)進(jìn)行生態(tài)化、多元化、高端化產(chǎn)業(yè)布局。

　　王宏吉認(rèn)為，家電業(yè)并購(gòu)歷程的啟示是，對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略匹配的核心資產(chǎn)，抓住并購(gòu)時(shí)機(jī)，該出手時(shí)就出手。并購(gòu)后能否發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵，則是整合企業(yè)文化、積累全球運(yùn)營(yíng)能力、優(yōu)化人才培養(yǎng)機(jī)制。但對(duì)于跨產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，特別是跨度很大的并購(gòu)，一定要反復(fù)論證，慎重決策，因?yàn)槭�敗的概率極高。