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    消費電子板塊持續(xù)升溫背后,究竟是什么在“催熱”?

    2024年08月01日 17:23:15   來源:松果財經

      “回暖”“復蘇”已然是消費電子行業(yè)的發(fā)展主基調。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前,工業(yè)富聯(lián)、鵬鼎控股、滬電股份、深南電路、藍思科技及水晶光電等企業(yè)的股價累計漲幅均已超過30%。

      另外,相關公司也迎來了業(yè)績向上拐點。據(jù)Wind數(shù)據(jù),消費電子(中信)成分板塊33家發(fā)布中報業(yè)績預告的上市公司中,13家預增、4家扭虧、1家略增,業(yè)績預喜率達54.54%,高于A股中報預告整體預喜率。

      與此同時,華福證券、山西證券、天風證券的多份研報對消費電子板塊給出“增持”評級。國泰君安研報指出,預計三季度消費電子旺季有望全方位拉動需求上行,包括手機、PC、通用服務器等。

      板塊漲勢固然喜人,但讓人不禁想問的是,究竟是什么因素在“催熱”消費電子概念股?行業(yè)的周期性復蘇真的到來了嗎?

      消費電子升溫,需求和供給的雙向“供暖”

      目前來看,消費電子板塊的熱度上漲,或與相關產品出貨強勁直接相關。

      以手機、PC品類為例,根據(jù)DSCC《高級智能手機顯示屏出貨量和技術報告》,2024年第一季度,OLED智能手機出貨量和營收分別同比增長50%和3%;預計2024年上半年,OLED智能手機出貨量將同比增長43%,營收同比增長7%。

      另外,據(jù)IDC最新數(shù)據(jù),在經歷了連續(xù)七個季度的下滑之后,2024年第二季度全球個人電腦(PC)市場終于迎來了第二次正增長,出貨量達到6490萬臺,同比增長3%。

      而這樣的市場表現(xiàn),則得益于消費者需求和企業(yè)供給的雙向“供暖”。首先是消費者“被動換機”需求率先復蘇。

      具體而言,近年來,由于產品耐用性不斷提升等,PC、智能手機換機周期顯著拉長,如IDC研究數(shù)據(jù)顯示,PC消費市場的主流換機周期為3-5年;而根據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù),2023年我國智能手機換機周期超過40個月。

      這種情況下,產品出貨量也受到顯著影響。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),2023年全球智能手機出貨量為11.63億部,同比下滑3.45%;另據(jù)Gartner數(shù)據(jù),2023年全球PC出貨量合計2.43億臺,同比下降15%。

      但值得注意的是,到了2024年,消費者對消費電子產品的需求開啟新一輪上升,對此,中銀證券的一份報告曾做出解釋,以2020-2021年的出貨高峰期進行推算,2024年是許多消費電子終端換機周期的臨界點,產品將迎來一波放量高峰。

      其次是端側AI產品的陸續(xù)推出,刺激市場“主動換機”需求。眾所周知,AI已經成為各行各業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新驅動力,對于消費電子行業(yè)的影響同樣深刻,此前,國海證券行業(yè)分析師指出,AI快速應用于消費電子產品,不僅加快了創(chuàng)新節(jié)奏,還促使出現(xiàn)新功能、新玩法和新應用,從而激發(fā)消費者的換新需求。

      另外,端側AI的應用,也契合目前大模型商業(yè)化規(guī)模落地的需求。基于此,手機、PC等廠商正在擔負起先行者角色,推動AI應用范圍的不斷擴大。

      比如,小米、榮耀、vivo、OPPO、一加、聯(lián)想等品牌均已推出自家的AI產品。而蘋果也已發(fā)布個人智能系統(tǒng)“Apple Intelligence”,可應用于iPhone、iPad和Mac等智能設備。

      在眾廠商的齊力推動下,消費電子AI產品的市場規(guī)模已然打開。以AI手機為例,據(jù)IDC近日發(fā)布的報告,預計今年AI手機出貨量將同比暴增364%,達2.34億部,滲透率約19%。明年更是有望繼續(xù)增長73.1%,預計2023-2028年的年復合增長率為78.4%。

      此外,市場供給的結構性調整,加快了庫存周轉,也增強了資本市場的信心。據(jù)同花順iFind報告,消費電子行業(yè)中,主要手機和PC廠商的庫存水平自2022年二季度起持續(xù)下降,目前已經達到較為健康的庫存水位,接下來有望迎來新一輪的主動補庫存期。

      整體來看,本輪消費電子行業(yè)的上行,受到產業(yè)庫存水平降低、供需結構改善等多重因素影響。不過,長遠來看,消費電子行業(yè)仍存在一些不確定因素引起關注。

      新一輪康波周期開啟,消費電子行業(yè)何以更確定性增長?

      經濟學家尼古拉·康德拉季耶夫曾提出一個著名理論——康波周期,其中包含繁榮、衰退、蕭條和回升四個階段。據(jù)悉,新一輪康波周期的開啟往往與重大技術創(chuàng)新密切相關。

      ‌而如今AI技術的爆發(fā),或正在將全球經濟推向康波回升周期,于消費電子行業(yè)而言,機遇顯著,但與此同時仍然存在一些發(fā)展迷霧有待驅散,還是體現(xiàn)在需求和供給兩側。

      其實,近年來消費者購物習慣已經發(fā)生明顯改變,趨于保守和理性,在基本需求得到滿足的同時,更偏好“興趣消費”,以獲得社交價值和情感價值。

      這一趨勢下,若是當前已擁有的數(shù)碼產品能夠滿足基本的通訊、娛樂等需求,消費者便會將更多可支配收入集中在旅行和休閑活動方面,而非追求新一代科技產品。

      而且,當前消費電子產業(yè)的新一輪創(chuàng)新處于初級階段,一定程度也引起市場擔憂。以AI手機為例,此前,IDC發(fā)布的《AI手機白皮書》用四項能力定義AI手機:高效利用算力、感知真實世界、自學習、創(chuàng)作,相比傳統(tǒng)產品是更加徹底的革新。

      而在實際應用場景中,AI手機的功能主要集中在文檔總結、圖片處理、信息檢索、文本翻譯等層面,似乎更傾向于對傳統(tǒng)功能的加強,還不夠“顛覆”。

      不過,不可否認,AI產品是消費電子下一個未來的趨勢已定,這種情況下,加強產品的技術創(chuàng)新迭代,更進一步激勵消費需求,愈發(fā)重要。再從產業(yè)鏈視角來看,上游企業(yè)或需做好更加充分的準備。

      可以看到,相關AI產品具備十分顯著的技術集成,涉及產業(yè)上游更進一步的技術升級。比如,AI手機主控芯片將集成CPU\GPU\NPU\RAM\基帶等功能部分,射頻信號進入到5G+階段,藍牙、Wi-Fi、UWB、衛(wèi)星通信等需持續(xù)增加信號頻段。

      另外,當前AI算力需求也在呈指數(shù)級增長,華為就曾預估2030年相比2020年,AI爆發(fā)帶來的算力需求將增長500倍。為了實現(xiàn)龐大的算力集群,芯片的堆疊密度、芯片和封裝模組的熱通量等都要同步增長,導熱、散熱以及封裝材料的性能要求也需要跟上。

      對此,其實目前消費電子產業(yè)鏈上的供應商已有深刻認知。例如,藍思科技曾表示,“公司將加強新領域、新業(yè)務開拓,積極擁抱智能終端產品向AI升級的產業(yè)風口,大力開拓AI領域的新客戶、新產品”。

      據(jù)悉,目前藍思科技已經建成含光學結構玻璃、塑膠復合材料、生物基纖維復合材料、碳纖維增加材料等在內的功能材料技術平臺,能夠滿足AI產品通訊信號耗損率低、整機散熱與保溫性能優(yōu)良、結構防護穩(wěn)固等要求,支撐終端銷售。借此,也打開了一定增量空間。

      年報顯示,2023年,藍思科技智能手機與電腦類板塊創(chuàng)造收入約449億元,同比增長17.5%,占營收比重超過八成。

      此外,還可以看到,立訊精密深入布局AI算力服務器中的光連接、銅纜連接、電源、熱管理等核心零部件產品;京東方提出“全場景AI智慧顯示”的技術方向和相關解決方案,打造融合多模態(tài)AI交互的產品;勝宏科技布局研發(fā)AI手機領域使用的PCB產品……

      可以期待,隨著上游細分賽道廠商產品研發(fā)和布局的持續(xù)深入,AI技術在消費電子領域的應用潛力徹底釋放。當然,這一過程中,也要注意對成本的把控。

      在AI重塑消費電子產業(yè)邏輯的當下,技術擴散產生的正向效應,持續(xù)刺激相關廠商加大端側投入,但也易造成制造成本過高的問題,進而影響市場對行業(yè)增長可持續(xù)性的判斷。這種情況下,消費電子產業(yè)升級的焦點還是亟需轉移到“以更低成本來推動AI的商業(yè)化落地”。

      而在降低行業(yè)整體成本方面,上游供應商無疑扮演著重要角色。目前來看,藍思科技首先在行業(yè)推行云端制造無人工廠系統(tǒng),實現(xiàn)從材料配方設計、材料入庫到成品出廠的整個流程自動化,以控制生產成本,提高產品良率和生產效率,其實具備一定示范作用。

      總體而言,在產品研發(fā)上,緊扣AI這一時代主題;在生產模式上,抓住智能化、自動化,是消費電子產業(yè)實現(xiàn)確定性增長的關鍵和核心。

      作者:好藍不靈

      來源:松果財經

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