菜鳥“養(yǎng)股”通達(dá)系

　　北京時(shí)間6月5日晚間，申通快遞發(fā)布公告，宣布阿里旗下德峨實(shí)業(yè)將以近39億元的價(jià)格向菜鳥供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)讓所持股份，交易后菜鳥將持有申通25%的股份。

　　此舉屬阿里集團(tuán)內(nèi)部的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，申通快遞的控股股東、實(shí)際控制人不變。

　　這是自5月阿里披露批準(zhǔn)啟動(dòng)菜鳥上市計(jì)劃后的又一重要?jiǎng)幼�，積極整合物流資源，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為菜鳥是在為上市鋪路。

　　對(duì)申通而言，轉(zhuǎn)讓代表進(jìn)一步加碼與菜鳥的深層協(xié)作，有利申通的數(shù)字化、智能化建設(shè)，也能為其在資本市場(chǎng)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)背書。

　　過(guò)去幾年，阿里集團(tuán)先后入股“三通一達(dá)”，為淘系電商鋪開市場(chǎng)提供助力，但此舉的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)不止如此。

　　促成菜鳥與通達(dá)系的合作是阿里在電商增量時(shí)代的順勢(shì)而為，而入股通達(dá)系一方面是為合作提供保障，另一方面則是為菜鳥爭(zhēng)取行業(yè)話語(yǔ)權(quán)“養(yǎng)股”。

　　今年三月，阿里各業(yè)務(wù)板塊拆分上市的流程啟動(dòng)后，菜鳥成為阿里首批籌備IPO的業(yè)務(wù)部門，收購(gòu)申通股份不僅是為市值加碼，還意味著接棒阿里的“養(yǎng)股”策略，以期為下一階段的競(jìng)爭(zhēng)做足準(zhǔn)備。

　　“養(yǎng)股”千日，“用股”一時(shí)

　　為什么是申通?

　　除了一直以來(lái)與阿里系保持密切合作的歷史原因，申通最近的增長(zhǎng)勢(shì)頭也足以引起市場(chǎng)注意。

　　國(guó)信證券的分析指出，過(guò)去一年，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增速放緩至2%，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓的影響，居民消費(fèi)乏力，且疫情導(dǎo)致人口流動(dòng)受限，快遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不高。

　　然而，在大環(huán)境并不利好的情況下，去年申通快遞的市場(chǎng)表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，申通快遞完成快遞業(yè)務(wù)量129.47 億件，同比增長(zhǎng) 16.89%;市場(chǎng)占有率為 11.71%，同比上升 1.48 個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 336.71 億元，同比增長(zhǎng) 33.32%。

　　實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88億元，同比增長(zhǎng)131.64%，雖與順豐、圓通相差甚遠(yuǎn)，但實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，增速大幅領(lǐng)先，展示了優(yōu)越的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　從業(yè)務(wù)成績(jī)來(lái)看，菜鳥入股申通有跡可循，巨頭碰撞，多有深謀遠(yuǎn)慮。

　　近兩年來(lái)，行業(yè)巨頭合縱連橫，市場(chǎng)格局變幻莫測(cè)。前有極兔吞下百世和豐網(wǎng)，后有菜鳥籌備上市并接手申通股份，資源整合的背后盡顯物流企業(yè)的布局與野心。

　　搶跑上市的發(fā)令槍已打響，物流行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化。

　　比起極兔殺回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激流勇進(jìn)，京東物流剝離自營(yíng)電商的破釜沉舟，菜鳥憑借主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)多了幾分穩(wěn)坐中軍的氣勢(shì)，氣定神閑的背后是戰(zhàn)略前瞻到了驗(yàn)收階段性成果的時(shí)機(jī)，“養(yǎng)股”通達(dá)系的苦心經(jīng)營(yíng)終于派上了用場(chǎng)。

　　資源整合的背后：競(jìng)爭(zhēng)、布局與野心

　　回顧菜鳥一路以來(lái)的戰(zhàn)略布局，其野心早已顯露端倪。

　　十年前，阿里牽頭多家快遞企業(yè)成立菜鳥網(wǎng)絡(luò)。成立之初，菜鳥一直以第四方物流平臺(tái)活躍在大眾視野，通過(guò)接入多家快遞公司為其提供統(tǒng)一的數(shù)據(jù)服務(wù)來(lái)整合物流資源，與阿里的淘系電商保持協(xié)同合作。

　　2017年起，阿里兩次增持菜鳥，將平臺(tái)與淘系電商綁定，通達(dá)系的服務(wù)在平臺(tái)的約束下趨向同質(zhì)化。

　　作為電商產(chǎn)業(yè)的下游環(huán)節(jié)，快遞業(yè)之于阿里的戰(zhàn)略意義不必多提，為維護(hù)電商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，阿里對(duì)快遞領(lǐng)域的關(guān)注從未松懈。

　　2010年投資百世快遞(后被極兔收購(gòu))，2015年入股圓通，2018年聯(lián)合菜鳥向中通快遞投資近14億元，持股10%，2019年以46億元入股申通快遞，2020年收購(gòu)韻達(dá)2%的股份，成為其第七大股東。

　　幾年時(shí)間里，阿里集團(tuán)先后入股“四通一達(dá)”，完成了“養(yǎng)股”的初期布局。

　　本次申通的股份轉(zhuǎn)讓屬于常規(guī)操作，并不令人感到意外，但這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)卻頗值得玩味。

　　3月28日，阿里集團(tuán)啟動(dòng)組織變革拆分業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)，菜鳥成為六大業(yè)務(wù)集團(tuán)之一。兩個(gè)月后，阿里發(fā)布2022年全年財(cái)報(bào)，同時(shí)宣布批準(zhǔn)菜鳥上市計(jì)劃。

　　此次變動(dòng)將原本阿里手中的股份轉(zhuǎn)讓給菜鳥，是借資源整合籌備上市，也是將母公司前期的戰(zhàn)略成果轉(zhuǎn)手，助推業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立與成長(zhǎng)，這也引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)菜鳥或?qū)⑦M(jìn)一步整合“通達(dá)系”資源的猜測(cè)。

　　按此番動(dòng)作，“阿里”的名號(hào)將在物流業(yè)逐漸隱退，“菜鳥”成為新的掌權(quán)人。股權(quán)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓在實(shí)現(xiàn)資源整合的同時(shí)，也完成了行業(yè)影響力的過(guò)渡，為菜鳥接下來(lái)的發(fā)展提供了更廣闊的選擇空間。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，快遞專家趙小敏認(rèn)為，菜鳥持股申通對(duì)其上市前的自身估值有正向幫助，同時(shí)也有利于申通的網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性，一定程度上提高了申通的市場(chǎng)想象力。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下，菜鳥在完善物流版圖的同時(shí)，也在致力于補(bǔ)齊短板，擺脫輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的弊端。

　　從國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)來(lái)看，過(guò)去幾年，菜鳥自營(yíng)門店數(shù)量不斷增長(zhǎng)，同時(shí)還在發(fā)力“送貨上門”等精細(xì)服務(wù)。新零售配送品牌“菜鳥直送”幾經(jīng)波折終于落地，并通過(guò)服務(wù)天貓超市積累了不少經(jīng)驗(yàn)，去年618還首次為天貓國(guó)際提供了專送服務(wù)。

　　從海外業(yè)務(wù)來(lái)看，菜鳥正加快發(fā)展國(guó)際物流，升級(jí)海外倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)。比起國(guó)內(nèi)輕資產(chǎn)起家，其海外業(yè)務(wù)就顯得“重”了許多，從物流基建出發(fā)構(gòu)建倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)，重資產(chǎn)投入末端建設(shè)，在跨境電商的浪潮中轉(zhuǎn)換了曾經(jīng)的發(fā)展思路。

　　新的市場(chǎng)形勢(shì)下，菜鳥選擇“棄輕從重”，為與通達(dá)系的協(xié)同合作提供了更多空間。

　　經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)報(bào)道，5月24日，菜鳥聯(lián)合申通快遞宣布，啟動(dòng)全國(guó)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)圈物流升級(jí)計(jì)劃，推出智選倉(cāng)配次日達(dá)服務(wù)。

　　該服務(wù)延長(zhǎng)了夜間截單的時(shí)間，比菜鳥多攬收6小時(shí)，全天九成訂單實(shí)現(xiàn)次日達(dá)，平均每個(gè)包裹提速高達(dá)8小時(shí)，區(qū)別于此前推出的優(yōu)選倉(cāng)配半日達(dá)產(chǎn)品，將性價(jià)比做到極致。

　　“次日達(dá)”通過(guò)倉(cāng)庫(kù)和配送網(wǎng)絡(luò)的一體化連接作業(yè)進(jìn)一步提高了履約效率，一改從攬收到簽收的計(jì)時(shí)流程，將支付到簽收的全鏈路履約壓縮至30小時(shí)。

　　該服務(wù)有效發(fā)揮了申通快遞的干線優(yōu)勢(shì)，為菜鳥在“由輕到重”的轉(zhuǎn)型階段提供助力。

　　通達(dá)系同屬加盟制快遞，又長(zhǎng)期深耕下沉市場(chǎng)，同樣服務(wù)于幾大電商，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)由來(lái)已久。在存量時(shí)代的瓶頸期，各家正積極謀求差異化價(jià)值，希望擺脫低效內(nèi)卷實(shí)現(xiàn)錯(cuò)峰競(jìng)爭(zhēng)。

　　這有利于菜鳥集眾家之長(zhǎng)，照著與申通的合作如法炮制，兼顧數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展與重資產(chǎn)的倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，最終通過(guò)輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)的雙效驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　然而，想要利用收購(gòu)整合行業(yè)資源為我所用的，不止菜鳥一家。

　　極兔入駐中國(guó)市場(chǎng)后，相繼收購(gòu)百世與豐網(wǎng)，完成體量三連跳。二者的中轉(zhuǎn)與運(yùn)輸能力有利于補(bǔ)足極兔的業(yè)務(wù)短板，進(jìn)一步完善其競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在自身尚未實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)就如此下血本，足以見極兔攪動(dòng)物流市場(chǎng)的戰(zhàn)略野心。

　　但低價(jià)并非長(zhǎng)久之計(jì)，極兔在承接擴(kuò)充的體量的同時(shí)，還需要對(duì)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行融合。在市場(chǎng)定位上，又需要扭轉(zhuǎn)落后于同行的品牌口碑，挑戰(zhàn)不可謂不大。

　　短時(shí)間內(nèi)依靠低價(jià)闖進(jìn)國(guó)內(nèi)物流業(yè)第一梯隊(duì)，代價(jià)是難以填補(bǔ)的虧損，因此極兔搶灘IPO的需求十分迫切。

　　另一邊，順豐又傳出考慮于2023年在香港第二次上市的消息。價(jià)格戰(zhàn)還未鳴金收兵，資本戰(zhàn)已蓄勢(shì)待發(fā)�？深A(yù)見的下半程賽事，又是一場(chǎng)腥風(fēng)血雨。

　　物流戰(zhàn)場(chǎng)的下半程賽事

　　行業(yè)巨頭加快資源整合與業(yè)務(wù)拓展，推動(dòng)了行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，物流業(yè)的服務(wù)向企業(yè)端的大體量業(yè)務(wù)邁進(jìn)。

　　艾媒咨詢發(fā)布的《2022-2023年中國(guó)快遞物流行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及典型案例研究報(bào)告》指出，未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是快遞與制造業(yè)深度融合，構(gòu)筑生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)。

　　有兩個(gè)趨勢(shì)需要重點(diǎn)關(guān)注：一是快遞服務(wù)制造業(yè)的成熟模式進(jìn)入復(fù)制推廣期，同時(shí)新模式還在加速發(fā)展，如F2C、C2M等倉(cāng)配模式、預(yù)售下沉+前置倉(cāng)發(fā)貨模式、產(chǎn)業(yè)園區(qū)拓客模式等。

　　二是制造業(yè)企業(yè)對(duì)第三方快遞物流服務(wù)的需求高漲。

　　這對(duì)物流企業(yè)的供應(yīng)鏈資源及其運(yùn)作效率提出了很高要求，相比于一體化供應(yīng)鏈建設(shè)更為完善、to B端服務(wù)更有經(jīng)驗(yàn)的京東物流，菜鳥的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

　　想要加快追趕步伐，菜鳥的協(xié)同策略比從零自建物流體系更為明智。

　　與此同時(shí)，淘系電商正面臨著多方夾擊，下沉市場(chǎng)的拼多多與內(nèi)容電商的抖快，以極高的增速威脅著淘天的市場(chǎng)份額，老對(duì)手京東也在向下探索。

　　菜鳥作為淘系電商產(chǎn)業(yè)下游的籌碼，在兼顧自身發(fā)展的同時(shí)，還需配合電商競(jìng)爭(zhēng)。這也是菜鳥加快資源整合，補(bǔ)全自身實(shí)力的重要原因。

　　快遞公司競(jìng)爭(zhēng)焦灼，尚未拉開明顯差距，值此關(guān)鍵時(shí)刻，菜鳥持股申通又為競(jìng)爭(zhēng)格局帶來(lái)了新的不確定性。

　　菜鳥獨(dú)立上市釋放了更多經(jīng)營(yíng)自主權(quán)與決策空間，有利于走出阿里生態(tài)探索更多發(fā)展可能，但同時(shí)，其與通達(dá)系的關(guān)系也更加撲朔迷離。

　　股權(quán)易幟后，手握籌碼的菜鳥如何繼續(xù)“養(yǎng)股”策略，這會(huì)受行業(yè)環(huán)境的影響，但更多要看幾大巨頭的戰(zhàn)略博弈。

　　快速增長(zhǎng)期已過(guò)，行業(yè)進(jìn)入平臺(tái)期，各大物流企業(yè)更加關(guān)注數(shù)智化，以及打通物流全鏈路帶來(lái)的盈利增效，希望謀求更長(zhǎng)線的發(fā)展，搶灘IPO或許僅僅只是第一步。