36氪批量預(yù)設(shè)有限合伙企業(yè) 監(jiān)管部門怎么看？

　　近期，36氪公開(kāi)宣布全面升級(jí)股權(quán)融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)交割時(shí)間減半風(fēng)控更嚴(yán)的目標(biāo)。

　　36氪創(chuàng)始合伙人兼聯(lián)席CEO魏珂表示，整個(gè)融資周期將縮短至50個(gè)自然日，耗時(shí)比原來(lái)下降了一半還多。為實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，36氪在簽字流程電子化，以及工商變更等環(huán)節(jié)，做了大量的工作;包括平臺(tái)批量預(yù)設(shè)有限合伙企業(yè)等等，都是為了進(jìn)一步加快整個(gè)融資進(jìn)程。

　　36氪力圖實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，若真的能合規(guī)實(shí)現(xiàn)股權(quán)眾籌流程化，則能夠帶來(lái)股權(quán)眾籌行業(yè)實(shí)現(xiàn)重要的突破。

　　但是，這次36氪公開(kāi)發(fā)布的消息中，有一個(gè)提法值得引起注意，即平臺(tái)批量預(yù)設(shè)有限合伙企業(yè)。對(duì)此類情況的合規(guī)性，證券交易所和監(jiān)管部門如何看待?

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)曾對(duì)預(yù)設(shè)關(guān)聯(lián)企業(yè)行為提出強(qiáng)烈質(zhì)疑

　　2015年10月，某股權(quán)型眾籌平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱某平臺(tái))申請(qǐng)掛牌新三板。2015年11月10日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了反饋意見(jiàn)，對(duì)其平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式提出幾大質(zhì)疑。

　　其中，針對(duì)某平臺(tái)所屬公司及控股股東擔(dān)任LP的企業(yè)中，除了三家企業(yè)之外，其余企業(yè)均為通過(guò)為公司平臺(tái)融資而設(shè)立的空殼，這一情況，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)股權(quán)投融資平臺(tái)股權(quán)代持和關(guān)聯(lián)交易方面提出以下問(wèn)題：

　　公司是否向融資方提供擔(dān)�；虼�持股權(quán);

　　公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露了“公司及控股股東擔(dān)任LP的企業(yè)”，前述企業(yè)是否為通過(guò)公司平臺(tái)融資而設(shè)立的企業(yè)“報(bào)告期內(nèi)曾存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)企業(yè)”與公司具體的關(guān)聯(lián)關(guān)系，消除關(guān)聯(lián)關(guān)系的原因、方式;

　　公司向關(guān)聯(lián)方xxx、xxx等提供投資項(xiàng)目服務(wù)，前述企業(yè)是否為通過(guò)公司平臺(tái)融資而設(shè)立的企業(yè);若是，公司是否向其收取項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)，與公司披露的“某平臺(tái)向成功融資的項(xiàng)目方及獲取投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)投方收取服務(wù)”是否一致。

　　隨后，某平臺(tái)對(duì)此給出的解釋：此舉的目的在于提高投資效率。這和36氪現(xiàn)在的意圖如出一轍。

　　某平臺(tái)認(rèn)為由于在項(xiàng)目融資完成后再設(shè)立投資平臺(tái)會(huì)影響投資效率，因此公司和控股股東根據(jù)實(shí)際需要預(yù)先設(shè)立了一批空殼平臺(tái)(不實(shí)際出資)，待融資完成后再將空殼平臺(tái)免費(fèi)轉(zhuǎn)讓給投資方(領(lǐng)投方及跟投投資人)，并進(jìn)行相關(guān)的工商變更退出合伙企業(yè)。

　　但是這個(gè)說(shuō)法并沒(méi)得到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的認(rèn)可，畢竟互聯(lián)網(wǎng)非公開(kāi)股權(quán)融資的合規(guī)流程本應(yīng)是：融資完成之后，投資人共同注冊(cè)一家有限合伙企業(yè)，進(jìn)入到融資的企業(yè)之中�，F(xiàn)在某平臺(tái)的新三板掛牌申請(qǐng)仍舊擱置。

　　注冊(cè)空殼公司的方式，雖能提高投資效率，但是將存在自融和關(guān)聯(lián)交易嫌疑，36氪若執(zhí)意要如此操作，如何保障投資者利益不受損害，需要進(jìn)一步給出明確解釋。即使36氪已經(jīng)將股權(quán)融資業(yè)務(wù)與媒體業(yè)務(wù)剝離，一定程度上規(guī)避因私募股權(quán)業(yè)務(wù)而無(wú)緣新三板的風(fēng)險(xiǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治已經(jīng)盯上股權(quán)代持

　　近期，全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治行動(dòng)。其中，據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，由證監(jiān)會(huì)牽頭，協(xié)同地方政府及相關(guān)金融監(jiān)管部門，聯(lián)合制定的《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》也已出爐，方案中顯示，將大力整治包括“虛假宣傳”、“欺詐發(fā)行股票等金融產(chǎn)品”、“持牌金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)違法違規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)”在內(nèi)的八大重點(diǎn)問(wèn)題。

　　值得注意的是，在對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)控制度的檢查項(xiàng)目中，是否進(jìn)行股權(quán)代持已經(jīng)納入復(fù)核內(nèi)容之一。36氪批量預(yù)設(shè)有限合伙企業(yè)的做法，很可能難以通過(guò)此項(xiàng)審查。

　　我們也應(yīng)該看到，現(xiàn)在的工商等行政部門審批周期長(zhǎng)，手續(xù)繁瑣，流程復(fù)雜，極大的增加了融資成本，降低了股權(quán)投資效率。窗口部門作為雙創(chuàng)的基礎(chǔ)設(shè)施，同樣應(yīng)該隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新簡(jiǎn)化流程，提高服務(wù)的效率。當(dāng)然，在法規(guī)政策并沒(méi)有放開(kāi)之前，眾籌和互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新要把握好方向，不應(yīng)該突破監(jiān)管部門的紅線。