前海益鏈讓跑在區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)成為您的財富

　　從數(shù)據(jù)科學(xué)的角度來看，自古以來，地球上每個人、每個物體從誕生之時起就在不斷的產(chǎn)生數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)描述了其整個生命周期，書寫了每個個體的歷史。人類的發(fā)展階段也可以從對數(shù)據(jù)收集、使用的程度上來劃分，結(jié)繩記事、文字、印刷術(shù)、打字機、電話電報、計算機、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)，每一個劃時代的發(fā)明都是對數(shù)據(jù)收集、利用的一次革新。在這些過程中數(shù)據(jù)扮演的角色是歷史、是經(jīng)驗、是信息、是知識……

　　今天，隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，人們越來越重視數(shù)據(jù)的作用，開始探索將數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)的可能性，但遺憾的是數(shù)據(jù)的可復(fù)制性與資產(chǎn)的唯一性是一對不可調(diào)和的矛盾。數(shù)據(jù)與物理世界最大的不同和優(yōu)勢就在于其無可比擬的可復(fù)制性，使得傳播極其容易，每個人都可能獲得一份拷貝，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品也因此可以做到邊際成本為0。而資產(chǎn)作為價值的載體，如果能被輕易復(fù)制，其價值自然會被稀釋，為了避免這一點，當前的做法是由一個可信任的主體來掌握資產(chǎn)、確權(quán)資產(chǎn)，在有強信用背書的條件下保證經(jīng)濟活動正常運行。但與實物資產(chǎn)不同的是，今天的數(shù)據(jù)資產(chǎn)依托于計算機技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以比特的形式存在，其確權(quán)、估值、交易還難以做到被普遍認同和信任。

　　2009年誕生的區(qū)塊鏈技術(shù)經(jīng)過了近10年的發(fā)展，從極客圈逐步走到了大眾面前，這完全是一種自下而上生長起來的技術(shù)、組織和經(jīng)濟形態(tài)。經(jīng)濟學(xué)人雜志把區(qū)塊鏈稱為是信任的機器，精煉而準確的描述了其本質(zhì)。這種本質(zhì)特征也正好是人類所有經(jīng)濟活動的基礎(chǔ)，因此引發(fā)了眾多經(jīng)濟界和金融界人士的極大興趣，越來越多的人開始思考用區(qū)塊鏈重構(gòu)傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)模式。

　　金融業(yè)的發(fā)展要求金融機構(gòu)掌握更加全面和實時的客戶數(shù)據(jù)。這里的客戶可能是貸款人也可能是金融衍生產(chǎn)品的交易方，對于前者，不但要取得金融交易前的客戶數(shù)據(jù)，還要得到金融交易后的客戶行為數(shù)據(jù)，以便跟蹤掌握其后續(xù)的動態(tài)，減少風(fēng)險。對于后者，需要撥開金融產(chǎn)品的層層包裝，穿透到底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)。前海益鏈將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)域，思考如何能實現(xiàn)讓數(shù)據(jù)成為資產(chǎn)，認為需要讓數(shù)據(jù)從以下幾個方面滿足資產(chǎn)特性：

　　1. 資產(chǎn)化的數(shù)據(jù)要能夠被確權(quán)

　　2. 要建立數(shù)據(jù)估值模型，為數(shù)據(jù)定價

　　3. 方便交易流轉(zhuǎn)

　　4. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)可被作為抵質(zhì)押物

　　而區(qū)塊鏈正好是實現(xiàn)以上特性的技術(shù)載體。

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)面臨的最大問題是所有權(quán)不清晰、“看過、復(fù)制即被擁有”等特征，這是由數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性決定的，是和普通商品最本質(zhì)的區(qū)別。目前國內(nèi)的數(shù)據(jù)交易，幾乎全部采用封閉式平臺交易，即由一個大數(shù)據(jù)生產(chǎn)廠商開發(fā)一個數(shù)據(jù)交易平臺，并在平臺上銷售自己生產(chǎn)的數(shù)據(jù)，并線上完成交易。同時，為了保證數(shù)據(jù)不被重復(fù)拷貝和轉(zhuǎn)售，交易平臺要求買家僅能利用平臺接口使用數(shù)據(jù)，不能把原始數(shù)據(jù)拷貝。然而這種方式下對于買方仍存在巨大的交易風(fēng)險，同時，數(shù)據(jù)賣方需要將數(shù)據(jù)拷貝給中介，中介有條件、有能力復(fù)制和保存所有流經(jīng)的數(shù)據(jù)，這對賣方的數(shù)據(jù)造成風(fēng)險。為此，需要在整個交易過程中，確定數(shù)據(jù)的權(quán)屬，例如確定數(shù)據(jù)的所有權(quán)歸屬、使用權(quán)歸屬等等。

　　區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)之所以能成為資產(chǎn)，最基礎(chǔ)的原因在于其可以被確權(quán)。不同于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，可隨意復(fù)制分發(fā)，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)可對數(shù)據(jù)資產(chǎn)做唯一標識，不可篡改，可追溯，并且以一種去中心化的方式在全網(wǎng)獲得共識。益鏈利用具有自主知識產(chǎn)權(quán)的底層區(qū)塊鏈技術(shù)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)提供支撐。具體來講，包括：

　　1. 根據(jù)每種數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性，設(shè)計對象化描述結(jié)構(gòu)。

　　2. 將原子化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)封裝為可上鏈的數(shù)據(jù)對象，通過全局唯一的賦碼機制確保資產(chǎn)唯一性，通過對象化描述機制為每個數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)。

　　3. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)在流轉(zhuǎn)過程中可能發(fā)生合并、拆分，益鏈區(qū)塊鏈通過賦碼孳息機制確保權(quán)屬的連續(xù)性和可追溯性。

　　4. 在數(shù)據(jù)源方及數(shù)據(jù)加工方部署區(qū)塊鏈節(jié)點，通過GPOW共識機制確保各參與方對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)達成共識。

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值定價

　　數(shù)據(jù)是動態(tài)的，因此其估值也是需要在特定的業(yè)務(wù)場景、時間約束下進行的，與具體行業(yè)有強關(guān)聯(lián)性。這就需要從實際業(yè)務(wù)的角度出發(fā)對數(shù)據(jù)的來源、生成、加工、流轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)進行分析，考慮這些數(shù)據(jù)實際產(chǎn)生的行業(yè)影響(行業(yè)價值)，結(jié)合行業(yè)歷史數(shù)據(jù)、第三方專業(yè)評估、上下游周邊評估(類似360度估值，也可參考類競價模式)給出，制定標準化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)生成流程。一般來講，可以從7個方面來定義數(shù)據(jù)價值：數(shù)據(jù)量、時效性、冗余度、一致性、稀缺性、結(jié)構(gòu)化程度、完整性。益鏈可基于底層區(qū)塊鏈技術(shù)為數(shù)據(jù)估值定價過程提供支撐：

　　1. 對數(shù)據(jù)進行區(qū)分，關(guān)鍵指標數(shù)據(jù)上鏈，更多數(shù)據(jù)結(jié)合IPFS分布式文件存儲技術(shù)進行存儲，滿足時間和空間要求。

　　2. 根據(jù)每種數(shù)據(jù)資產(chǎn)的特性，設(shè)計對象化描述結(jié)構(gòu)，剔除冗余信息。

　　3. 利用內(nèi)生的賬本結(jié)構(gòu)記錄數(shù)據(jù)定價。

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值模型

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值模型，可參考金融數(shù)學(xué)中對傳統(tǒng)資產(chǎn)的估值模型。依據(jù)數(shù)字資產(chǎn)的屬性，其類型大致可分為四類：

　　（一） 權(quán)益類

　　此類數(shù)字資產(chǎn)可持續(xù)地產(chǎn)生現(xiàn)金流，類似于傳統(tǒng)資產(chǎn)中的公司權(quán)益。就像持有上市公司的股票即可獲得分紅，持有此類數(shù)字資產(chǎn)也可以獲得可預(yù)期的持續(xù)性收益。比如，某類數(shù)字資產(chǎn)為培訓(xùn)課程的教學(xué)數(shù)據(jù)，持有者便可將此類數(shù)據(jù)在區(qū)塊鏈平臺上進行“出租”，實現(xiàn)安全可靠的“知識經(jīng)濟”，其出租獲得的學(xué)費便可以用來計算教學(xué)數(shù)據(jù)的價值。此時，可以利用現(xiàn)金類貼現(xiàn)法對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行估值：

　　P—數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評估值;

　　n—數(shù)據(jù)資產(chǎn)的壽命(時效);

　　CFt—數(shù)據(jù)資產(chǎn)在t時刻產(chǎn)生的現(xiàn)金流;

　　r—反映預(yù)期現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

　　類比于傳統(tǒng)資產(chǎn)的估值，此類數(shù)據(jù)資產(chǎn)同樣以未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在來進行估值，估值的大小僅取決于未來現(xiàn)金流狀況，而與資產(chǎn)是數(shù)字資產(chǎn)或傳統(tǒng)資產(chǎn)無關(guān)。

　　（二） 通證類

　　此類數(shù)字資產(chǎn)用于某種場景下的交易媒介，類比于游戲中的游戲代幣，是可以在范圍內(nèi)當做支付憑證的通證。在對此類數(shù)字資產(chǎn)估值時，可以應(yīng)用費雪方程式進行估計：

　　M ——貨幣的總價值;

　　V ——貨幣流通速度;

　　P ——物價水平;

　　T ——各類商品的交易總量;

　　其中，根據(jù)此類通證的流通總需求量，即公式中的P乘以T,和通證的流轉(zhuǎn)速度V,可以倒算出通證的總價值M。隨后用總價值M除以目前通證的總數(shù)量，即可得到通證的定價。

　　（三）資產(chǎn)類

　　此類數(shù)字資產(chǎn)既不能產(chǎn)生可明確預(yù)期的現(xiàn)金流，也無法只當做兌換媒介。對于此類數(shù)字資產(chǎn)，一部分可用期權(quán)定價模型定價。

　　期權(quán)定價模型：

　　C—數(shù)字資產(chǎn)初始合理價格，即所要求解的估值

　　L—本數(shù)字資產(chǎn)項目投入的全部成本

　　S—本數(shù)字資產(chǎn)項目的市場估值

　　T—數(shù)字資產(chǎn)有效期

　　r—連續(xù)復(fù)利計無風(fēng)險利率

　　σ2—年度化方差，即數(shù)字資產(chǎn)波動率的平分

　　N()—正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)

　　對于此類數(shù)字資產(chǎn)的估值，可以看做是對一個風(fēng)險投資項目的看漲期權(quán)。當本風(fēng)險投資項目通過應(yīng)用和運作，最終實現(xiàn)收益時，其價值為最終市值減去投入的成本;當市值低于成本時，項目價值為零。最終本項目的收益實現(xiàn)明確后，其估值可以運用權(quán)益類或通證類進行估值。

　　（四）其他類

　　當數(shù)字資產(chǎn)不屬于上述三類時，其情況更為復(fù)雜多樣。比如個人生命體征數(shù)據(jù)，安全駕駛數(shù)據(jù)，科學(xué)研究數(shù)據(jù)等難以直接衡量經(jīng)濟價值的非商業(yè)數(shù)據(jù)，可以將其等價為商業(yè)化數(shù)字資產(chǎn)進行估值。比如，個人生命體征數(shù)據(jù)可以應(yīng)用于人壽保險的評估，安全駕駛數(shù)據(jù)可以應(yīng)用于車險的評估等。此時，此類數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值應(yīng)為商業(yè)應(yīng)用此類數(shù)據(jù)帶來的效益的總和，比如給保險公司給付金損失的減少額。而對于無法轉(zhuǎn)換為商業(yè)化數(shù)字資產(chǎn)的數(shù)據(jù)，可采取市場競價和自由交易的機制定價。

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易流轉(zhuǎn)

　　資產(chǎn)的流動產(chǎn)生價值，數(shù)據(jù)資產(chǎn)也要流動起來才能帶來收益，因此資產(chǎn)對象在參與方之間的交易流轉(zhuǎn)是必須支持的能力，在底層區(qū)塊鏈上，我們對每一個數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行賦碼跟蹤，并支持資產(chǎn)對象的打包，方便進行金融產(chǎn)品的設(shè)計。而依托區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)可追溯的特性，任何參與方都可以在權(quán)限范圍內(nèi)對交易的金融產(chǎn)品進行溯源，查看其底層原子資產(chǎn)。

　　在交易流轉(zhuǎn)的過程中，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值可能發(fā)生變化，若能對資產(chǎn)價值作出標準化的計算評價，則可將相應(yīng)規(guī)則寫入智能合約進行動態(tài)定價。比如數(shù)據(jù)具有時效性，越陳舊的數(shù)據(jù)價值越低，這些都可以以時間為變量進行動態(tài)計算，最終體現(xiàn)在數(shù)據(jù)資產(chǎn)價格上。

　　數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押

　　數(shù)據(jù)一旦成為具有共識的資產(chǎn)，未來也應(yīng)該具有可成為抵質(zhì)押物的能力。這對于許多輕資產(chǎn)的數(shù)據(jù)驅(qū)動型公司具有特別現(xiàn)實的意義。這類公司往往因為賬期問題需要借貸資金來擴大業(yè)務(wù)量，但苦于沒有固定資產(chǎn)來進行抵押而得不到金融機構(gòu)的資金支持。而實際上，這類公司最重要的資產(chǎn)恰恰是其通過業(yè)務(wù)開展而獲得的數(shù)據(jù)，只是缺少一個數(shù)據(jù)資產(chǎn)平臺來對其進行定價、質(zhì)押。

　　區(qū)塊鏈平臺可運用區(qū)塊鏈能力對接融資方的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)并提供給資金方，在這個過程中融資方用資金方的公鑰對數(shù)據(jù)加密并上鏈，資金方用私鑰在本地節(jié)點解密，因鏈上都是加密數(shù)據(jù)，包括平臺在內(nèi)的所有其他方都不可查看到解密數(shù)據(jù)，確保數(shù)據(jù)安全。

　　在融資方正常還款的情況下資金方對融資方的數(shù)據(jù)資產(chǎn)有完全保密的義務(wù)。但一旦出現(xiàn)了一定金額一定時間的逾期還款(貸前約定，并寫入智能合約)，則觸發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移(并停止借貸)，根據(jù)逾期程度的不同可轉(zhuǎn)移不同比例的數(shù)據(jù)資產(chǎn)所有權(quán)。

　　因平臺對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)有了估值定價，并在各參與方之間達成共識，質(zhì)押的數(shù)據(jù)成為了可變現(xiàn)的資產(chǎn)，幫助更多公司參與數(shù)據(jù)融資。

　　以上從4個方面分析了區(qū)塊鏈技術(shù)對數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化實現(xiàn)所能提供的技術(shù)支撐，幫助具有行業(yè)屬性的數(shù)據(jù)聯(lián)盟實現(xiàn)數(shù)據(jù)的確權(quán)、定價、流轉(zhuǎn)和融資。值得注意的是，所有特性的實現(xiàn)，需要與金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)緊密結(jié)合，根據(jù)業(yè)務(wù)類型制定數(shù)據(jù)標準，打通全業(yè)務(wù)流程。

　　目前，前海益鏈已與國內(nèi)著名金融機構(gòu)中航信托簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將攜手把區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理領(lǐng)域，共同開創(chuàng)“區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)即資產(chǎn)”新時代。