7月26日,據(jù)港交所文件,理想通過了港交所聆訊,將以 雙重上市的方式回歸港股。
這是在半個月之后,作為國內(nèi)造車“三傻”的小鵬汽車敲響赴港上市下,又一造車新勢力完成對回國的沖擊,時至今日,曾經(jīng)的“造車三杰”僅剩蔚來遲遲沒有成功上市的消息。
有消息稱,蔚來遲遲沒有獲批的主要原因或許于蔚來汽車自身的問題有關(guān)系。
回過頭來看,這是距離理想與小鵬赴美上市僅過去一年時間,國內(nèi)造車新勢力已經(jīng)呈現(xiàn)出另一番景象,F(xiàn)在“造車三傻”已經(jīng)統(tǒng)一口徑赴港上市,作為其中之一的理想,又是揣著何種心思回港。
理想離不開“增程式”
5月26日,理想發(fā)布了今年一季度財報, 就數(shù)據(jù)而言,截止3月底,理想經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)到9.26億元,與去年同期的-6300.7萬相比,實(shí)現(xiàn)超15倍的增長,更為健康的現(xiàn)金流或許也是理想快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的關(guān)鍵所在。
不同于蔚來、小鵬,目前理想在售的車型僅有“理想ONE”一款,今年一季度,理想汽車?yán)塾嫿桓哆_(dá)到12579輛,同比增長334.4%。
深究其背后的原因,就在于理想從設(shè)計到生產(chǎn)都走了與其他品牌不同的路線,這也是區(qū)別于純電技術(shù)的增程技術(shù)。
通俗的來講,不同于混合動力,增程技術(shù)就是通過增程器,將動能轉(zhuǎn)化為電能驅(qū)動電機(jī),實(shí)現(xiàn)增長續(xù)航里程的一種技術(shù)手段,也可以形容為,純電車型都是需要靠充電來補(bǔ)能的,一旦沒有了充電樁,那車輛就失去了動力,而通過內(nèi)部搭載發(fā)電機(jī),在電池電量不足的時候,通過發(fā)電機(jī)實(shí)現(xiàn)電池充能,從而延長車輛的里程行駛。
這種技術(shù)的最大優(yōu)勢,就是解決了車型續(xù)航里程的焦慮,續(xù)航作為新能源汽車的關(guān)鍵所在,也是市場一直以來為人詬病,在增程技術(shù)下這個問題得到一定程度的解決,這或許也是理想實(shí)現(xiàn)快速突圍的原因。
事實(shí)上,也確實(shí)如此,在我國北方地區(qū)以及部分高寒城市,由于純電動汽車存在電池續(xù)航、動力銳減等不適應(yīng)性,增程式電動車具有較強(qiáng)的競爭力。
著名車評人“猴哥說車”,曾用理想ONE在拉薩上做了一期車輛測試,理想在動力輸出、續(xù)航里程上一如既往,用理想的話說,就是“一輛里程更自由的電動車”。
另一方面,財政部等部門聯(lián)合發(fā)布了2021年新能源補(bǔ)貼政策,新能源汽車補(bǔ)貼幅度縮減,降低了政策對新能源市場的“干預(yù)”,這也加速了增程式技術(shù)路線的市場熱度,廣汽、吉利、東風(fēng)等對增程式電動車均有技術(shù)儲備,嵐圖汽車、金康賽力斯等新品牌也今年推出相應(yīng)的增程式電動車。
“其實(shí),理想所采用的增程式混動路線可以說是劍走偏鋒。”業(yè)內(nèi)人士表示,尤其是在北京這樣的大城市,完全放棄了雞肋般的純電動指標(biāo),反而在很多不限購城市,成功的搶奪了很多純?nèi)加蛙嚨氖袌觥?/p>
理想的“諾曼底登陸”
但事實(shí)上,交付量的提升,對于理想來講并沒有實(shí)質(zhì)性的提升。
最新數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,理想核心數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定程度下滑,毛利率一季度為16.9%,而去年四季度為17.1%,特別是在凈利方面,一季度凈虧損額為3.6億元,同比擴(kuò)大了366.9%,但上一季度還實(shí)現(xiàn)了盈利。
由盈轉(zhuǎn)虧難題的背后,也是理想高投入的研發(fā)費(fèi)用、以及各種運(yùn)營費(fèi)用,今年一季度,理想汽車的營運(yùn)開支同比增長283.6%,達(dá)到10.2億元,占比營收的28.49%,而這于理想當(dāng)前的戰(zhàn)略脫不開關(guān)系。
2018年10月,理想ONE發(fā)布時,理想創(chuàng)始人李想曾說過,未來3年只賣這一款車。不過,這也帶來了不可避免的體量劣勢,一旦銷量不及預(yù)期,就會造成大量產(chǎn)品滯銷。對此,理想也在改變策略,“當(dāng)效率和規(guī)模發(fā)生沖突時,我們肯定選規(guī)模。” 理想汽車總裁沈亞楠說?梢姡谔蕴惖恼J(rèn)知下,以效率著稱的理想,現(xiàn)在也開始把重心移向速度與規(guī)模。
另外,理想還在通過增加研發(fā)投入、以及研發(fā)人員數(shù)量的方式彌補(bǔ)此前在智能化方面的短缺。今年一季度,理想的研發(fā)支出同比增長72.2% ,達(dá)到5.15億元。
理想創(chuàng)始人李想對此表示,IPO之前,理想往研發(fā)上投資會非常謹(jǐn)慎,為數(shù)不多的現(xiàn)金儲備還要保證企業(yè)正常的流轉(zhuǎn)和運(yùn)轉(zhuǎn),而IPO后現(xiàn)金儲備增加,最重要的目的是為了把研發(fā)拉上來。
據(jù)悉,今年理想汽車整體研發(fā)費(fèi)用預(yù)計30億元起步,但這也意味著,大量研發(fā)費(fèi)用投入的背后需要持續(xù)資金支持。
不僅如此,聯(lián)想正在開發(fā)X平臺,并計劃在2022、2023年推出新平臺上三款全新豪華增程序電動SUV,這對于理想也是一筆不小的資金開支,從此前小米造車以及恒大造車就能感受到,兩年半的時間,恒大在造車上的費(fèi)用投入就已經(jīng)超過440億元,這對于現(xiàn)狀的理想來講,回港上市增加自己的資金,無疑是最好的選擇。
今年上半年以來,港股市場籌融資金額創(chuàng)歷史新高,根據(jù)安永最新統(tǒng)計數(shù)據(jù),2021年上半年預(yù)計共有45家公司在香港首發(fā)上市,籌資額2108億港元,相比去年同期,籌資額大增127%。
普華永道預(yù)計,2021年將有170家企業(yè)赴香港上市,全年融資總額介于4200億至4600億港元之間。香港IPO融資總額有望創(chuàng)下新高,重新奪回IPO總?cè)谫Y額全球冠軍。
李想的理想很“理想”,但現(xiàn)實(shí)的骨感也不得不迫使理想回港籌資。
劍走偏鋒指向高端,理想就能拒絕“內(nèi)卷”嗎?
進(jìn)入7月以來,理想在美股市場接連遇冷,截止7月26日美東收盤,理想累計股價跌幅達(dá)11.93%。不過,回港消息的曝出,受資本看好,7月26日,理想一度漲幅超4%。
此前,有投行機(jī)構(gòu)給出預(yù)測,美國銀行分析師Ming Hsun Lee預(yù)計,基于更高的收入規(guī)模和更好的經(jīng)營杠桿,理想汽車的凈虧損將在2021-2022年收窄,維持該股“買入”評級,目標(biāo)價39美元。
理想這次回港上市,似乎揣著更大的“抱負(fù)”,與通過港交所聆訊一起曝出還有理想計劃2022年在X平臺上推出首款全尺寸豪華增程式電動SUV,并于2023年在X平臺上推出另外兩款SUV。
熟悉理想的都知道,不同于小鵬、特斯拉、蔚來,理想從一開始就通過“增程式技術(shù)”主打高端SUV車型,此次推出豪華SUV車型,或是理想對當(dāng)前中國豪華汽車市場沖擊的延續(xù)。
7月12日,中汽數(shù)據(jù)顯示,2021款理想ONE 6月上險量達(dá)到7827輛,在6月份豪華品牌銷量排名中,理想首次殺入前十,超越蔚來、路虎、林肯等品牌。
但回過頭來看,理想之所以加緊對豪華市場車型的推出,也是源于理想無力應(yīng)對沖擊豪華市場的帶來風(fēng)險,5月份理想汽車交付量達(dá)到4323輛,較4月份環(huán)比下降了22%,另外,從“造車三傻”的交付量來看,今年5月,小鵬交付量達(dá)到5686輛,環(huán)比增長10.47%;蔚來達(dá)到6711輛,在三家車企中排第一。
值得注意的是,理想5月份交付量被哪吒反超,更是加重了理想掉隊(duì)第一陣營的聲音。哪吒以4508臺交付量首次超越理想,入圍新勢力前三甲。
另外,隨著新能源汽車關(guān)注度不斷提升,滿足消費(fèi)者需求多樣化和差異化的趨勢愈發(fā)明顯,在“造車三傻”中,蔚來目前量產(chǎn)車型已經(jīng)達(dá)到3款;年初小鵬P5的出現(xiàn),使得小鵬汽車量產(chǎn)車型同樣達(dá)到3款,二線勢力哪吒的量產(chǎn)車型同樣達(dá)到3款。
反觀理想,量產(chǎn)的車型僅有“理想ONE”,隨著其余玩家車型的不斷推出,理想ONE難免會出現(xiàn)“雙拳難敵四手”的局面。
繼續(xù)沖擊豪華市場,一方面能夠消除理想汽車獨(dú)木難支的局面,另一方面則是加深理想在豪華市場的品牌定位。不過,從發(fā)布的這次計劃來看,“增程式”仍會是理想沖擊豪華市場的核心路線。
“增程式技術(shù)”作為理想的核心技術(shù),實(shí)際上更像是一把“雙刃劍”,在研發(fā)上,理想吃過增程式的好處,費(fèi)用大幅低于競爭對手,通過增程式繼續(xù)發(fā)力豪華市場,無疑能將成本控制的路線進(jìn)行到底。今年一季度,在“造車三傻”費(fèi)用支出上,理想以5.15億元的費(fèi)用繼續(xù)走低。
但過分依賴“增程式”的背后,也給理想的豪華車型帶來了隱患,增程式未來被淘汰的風(fēng)險不斷增加,不僅美國已經(jīng)停止為增程式技術(shù)新車發(fā)放補(bǔ)貼,上海也明確在2023年起停為插電式混合動力車發(fā)放免費(fèi)牌照,增程電動汽車被包括在內(nèi)。這也意味著2022年,理想推出的豪華增程式SUV將面臨沒有補(bǔ)貼,或者部分地區(qū)無法上牌的情景,這會大大降低理想豪華車型的交付量。
另外,在目前的發(fā)展趨勢中,純電汽車才是未來方向,出于對未來多種可能性的布局,理想大概率也要推進(jìn)純電項(xiàng)目,李想本人曾在2020年財報電話會議上表示,公司在加快純電平臺的研發(fā)和車型的推出,預(yù)計2023年推出純電車型。這也意味著理想要實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)轉(zhuǎn)型,屆時,理想在豪華市場中,能否保持獨(dú)有的成本優(yōu)勢,以及如何平衡成本和盈利,都將成為難題。
而在純電市場,又會面臨特斯拉、小鵬、蔚來、比亞迪這些玩家的競爭,到時候理想同這些玩家比拼什么,會成為一個疑問。
目前來看,理想這次趕在蔚來前面回港上市,是對擴(kuò)張戰(zhàn)略資金補(bǔ)充的最好選擇,未來兩年,接連推出三款豪華車型,或是對豪華汽車市場的進(jìn)一步推進(jìn),但未來新能源汽車風(fēng)向的轉(zhuǎn)變,仍會是擺在李想與理想之間的一道難題。
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