雷軍「補(bǔ)刀」石頭科技

　　在業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄�、股價(jià)大幅下跌之際，“掃地茅”石頭科技遭遇一眾股東的集體減持，連董監(jiān)高也毫不手軟。利空消息疊加，中小投資者瑟瑟發(fā)抖。

　　即便如此，仍有不少機(jī)構(gòu)不停地為石頭科技敲邊鼓，甚至給出了1500元的目標(biāo)價(jià)。但有多少人敢據(jù)此上車(chē)呢?

　　01 增長(zhǎng)停滯

　　主營(yíng)掃地機(jī)器人的石頭科技(688169.SH)，投資者眼中的白馬股、“掃地茅”，在剛剛過(guò)去的一年，交出的成績(jī)單很難看。

　　公司新近披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年?duì)I業(yè)總收入58.37億元，同比增長(zhǎng)28.84%;歸母凈利潤(rùn)14.02億元，僅同比增長(zhǎng)2.40%;扣非凈利潤(rùn)更是首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑1.52%至11.89億元。當(dāng)年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)仍保持一定增幅，由此不難推定，業(yè)績(jī)?cè)诘谒募径瘸霈F(xiàn)了較大下滑。

　　雖然，石頭科技盈利能力仍然強(qiáng)勁，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幾近停滯，無(wú)疑給了投資者一個(gè)迎頭重?fù)簟?/p>

　　要知道，在公司有公開(kāi)業(yè)績(jī)披露的2016年-2020年，營(yíng)業(yè)收入從18.3億元猛增至45.30億元;歸母凈利潤(rùn)更是從-1124萬(wàn)元躍升至13.69億元，幾乎完美詮釋了科創(chuàng)板企業(yè)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。

　　對(duì)于2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，石頭科技解釋稱(chēng)，因受外部因素影響，全球運(yùn)力緊張，集裝箱滯港、船舶跳港、運(yùn)輸周期不暢的意外狀況頻現(xiàn)，對(duì)公司的收入增長(zhǎng)造成了一定影響。

　　另外，2021年下半年，公司加大了研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用的投入，影響了全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　更深層次的原因，則來(lái)自殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　中國(guó)掃地機(jī)器人的銷(xiāo)售渠道9成來(lái)自線上，電商渠道呈現(xiàn)出一超多強(qiáng)的局面。2020年，科沃斯以41%的市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先，小米、石頭科技、云鯨等，分別以16%、11%、11%在第二陣營(yíng)搏殺;線下渠道因科沃斯布局較早，市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。

　　剛剛過(guò)去的一年，科沃斯依舊一家獨(dú)大，更強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)，在第二梯隊(duì)中展開(kāi)。

　　從2020年起，石頭科技突然加大了市場(chǎng)投入，當(dāng)年銷(xiāo)售費(fèi)用猛增75.14%，達(dá)到6.20億元，遠(yuǎn)超當(dāng)年7.74%的營(yíng)收增幅。

　　去年，公司又宣布簽下流量明星肖戰(zhàn)作為代言人，當(dāng)年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用就已超過(guò)5億元。

　　02 雷軍補(bǔ)刀

　　在石頭科技發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的當(dāng)天，公司一眾股東以及董監(jiān)高就像約好了似的，集體預(yù)告減持，難免進(jìn)一步引發(fā)中小投資者對(duì)公司未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)。

　　石頭科技創(chuàng)始人、實(shí)際控制人昌敬，2006年從華南理工大學(xué)計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)碩士畢業(yè)。曾先后在傲游天下、微軟、騰訊、百度等大廠任職，期間有過(guò)短暫的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

　　“打工人”的日子并不好過(guò)。2011年和2012年，他在自己的微博上抱怨幼兒園上學(xué)難、上學(xué)貴，擠地鐵差點(diǎn)被車(chē)門(mén)夾住。當(dāng)時(shí)的他寂寂無(wú)名，沒(méi)人關(guān)注。這些，是在他成功之后，才被人翻出來(lái)當(dāng)做故事來(lái)講。

　　直到2014年，他拉了幾個(gè)合伙人創(chuàng)立石頭科技，在掃地機(jī)器人領(lǐng)域開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，人生從此開(kāi)始發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

　　掃地機(jī)器人并不是昌敬的原創(chuàng)。早在2001年，瑞典家電巨頭Electrolux就研制出了第一臺(tái)掃地機(jī)器人Trilobite，因售價(jià)昂貴，且不夠智能，無(wú)法全面市場(chǎng)化。

　　在后來(lái)的很多年里，市面上的掃地機(jī)器人，都只是一個(gè)“成人玩具”。互聯(lián)網(wǎng)上，關(guān)于它像一個(gè)智障的段子比比皆是。

　　石頭科技創(chuàng)立不久，就拿到了雷軍的投資。因此，在昌敬的眼中，“雷總是一個(gè)很好的領(lǐng)路人”。

　　雷軍的投資不僅解決了石頭科技的資金問(wèn)題，也成為了小米生態(tài)鏈一員，產(chǎn)品銷(xiāo)路不愁，公司可以潛心做研發(fā)。

　　早期的石頭科技只是小米的代工方。2016年9月，推出小米定制“米家智能掃地機(jī)器人”。2016年和2017年，為小米ODM的收入，占在公司總收入的9成左右。直到2017年和2018年，公司相繼推出自有品牌石頭和小瓦，對(duì)小米的依賴(lài)才逐步降低。去年上半年，雙方關(guān)聯(lián)交易的金額已降至2%。

　　對(duì)此，外界理解為石頭科技要去小米化，但在昌敬眼中，公司從創(chuàng)立之日起，就不想單純做一家ODM企業(yè)。

　　石頭要離小米而去，雷軍也要離開(kāi)石頭。

　　此番擬減持的股東包括天津金米、高榕以及啟明等風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，雷軍間接控制的天津金米持有公司6.87%股份，為第三大股東。

　　早期個(gè)人投資者丁迪、核心員工持股平臺(tái)石頭時(shí)代以及董事、副總?cè)f云鵬、財(cái)務(wù)總監(jiān)王璇、董事、董事會(huì)秘書(shū)孫佳，都加入到了減持大軍。

　　若按各股東的減持上限計(jì)，預(yù)計(jì)減持總金額超過(guò)46億元。

　　03 瘋狂搶錢(qián)

　　2020年2月21日，成立僅5年半的石頭科技登陸科創(chuàng)板，271.12元/股，創(chuàng)下科創(chuàng)板新股發(fā)行價(jià)的最高紀(jì)錄。

　　上市不到一年，2021年12月16日，公司股價(jià)突破千元，成為滬深兩市繼貴州茅臺(tái)之后的第二只千元股。

　　2021年2月22日，除控股股東昌敬外，其他IPO前股東所持股份相繼解禁，此時(shí)公司股價(jià)仍處于高位。股東毫不猶豫減持，開(kāi)啟了搶錢(qián)模式。

　　背后站著許達(dá)來(lái)、雷軍的順為一馬當(dāng)先，在3月16日-4月14日，以954.8元-1205.01元均價(jià)，減持套現(xiàn)5.94億元。

　　公司董監(jiān)高吳震、毛國(guó)華、萬(wàn)云鵬、張志淳緊隨其后，在當(dāng)年3月9日-5月28日，以935元-1111元/股均價(jià)減持，分別套現(xiàn)4.22億元、4.22億元、1.84億元和1.84億元。

　　公司員工持股平臺(tái)石頭時(shí)代亦未做任何遲疑，于3月1日-6月11日，以918元-1472.88元均價(jià)，搶到了一波高點(diǎn)，合計(jì)套現(xiàn)16.21億元。

　　天津金米、啟明以及高榕等知名投資機(jī)構(gòu)，在這一階段都以千元左右均價(jià)，分別套現(xiàn)16.50億元、8.26億元和8.28億元。

　　在首輪減持結(jié)束后，各股東又緊鑼密鼓開(kāi)啟第二輪減持。

　　斑馬消費(fèi)初步計(jì)算，僅在前兩輪減持期間，各股東就從二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)合計(jì)近90億元。

　　2021年6月21日，石頭科技股價(jià)曾攀升至1492.94元的高點(diǎn)，總市值直逼千億。之后，股價(jià)震蕩起伏，再難回到這一高位。

　　今年以來(lái)，石頭科技股價(jià)持續(xù)走低，2月25日收盤(pán)價(jià)為649.0元，總市值433.57億元。

　　上市之初，昌敬曾通過(guò)內(nèi)部信表明心聲：“我們要看淡上市，忘記股價(jià)。”如今，他真能做到心如止水嗎?