阿里騰訊華為巨頭環(huán)伺，中國云計算第一股優(yōu)刻得能否沖出重圍？

　　一、公司介紹

　　(一)公司概況

　　優(yōu)刻得科技股份有限公司(簡稱：優(yōu)刻得，688158.SH)是國內(nèi)領(lǐng)先的中立第三方云計算服務(wù)商，成立于2012年3月16日。2020年1月，優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為中國第一家公有云科創(chuàng)板上市公司，同時成為了中國A股市場首家“同股不同權(quán)”的上市企業(yè)。

　　目前，優(yōu)刻得產(chǎn)品線包括計算、網(wǎng)絡(luò)、安全、數(shù)據(jù)庫、中間件、存儲、分發(fā)、大數(shù)據(jù)、容器、無服務(wù)器化計算、人工智能等十幾個大類共80余款產(chǎn)品，提供公有云、混合云、私有云、專有云在內(nèi)的綜合性行業(yè)解決方案。優(yōu)刻得已為上萬家企業(yè)級客戶在全球的業(yè)務(wù)提供云服務(wù)支持，間接服務(wù)終端用戶數(shù)量達(dá)到數(shù)億人，業(yè)務(wù)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、政府、運營商、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、零售、金融等在內(nèi)的諸多行業(yè)。據(jù)公司年報，2021年優(yōu)刻得新申請專利35個，其中發(fā)明專利申請35個，獲得14個;軟件著作權(quán)申請14個，獲得14個。

　　優(yōu)刻得在多地建有數(shù)據(jù)中心，目前已實現(xiàn)全球31個云計算中心的部署。2021年7月，《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計劃(2021-2023年)》發(fā)布不到一周，優(yōu)刻得烏蘭察布云基地二期項目全面開工建設(shè)。烏蘭察布云計算中心位于內(nèi)蒙古國家算力網(wǎng)絡(luò)樞紐節(jié)點集寧大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園，地理位置得天獨厚，距離北京直線300公里，是環(huán)京地區(qū)備受關(guān)注的“草原云谷”。通過“軟件定義云計算中心”的技術(shù)與地理資源優(yōu)勢融合，烏蘭察布云基地二期能夠幫助更多對延時性要求不高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在打造大型混合云架構(gòu)中，實現(xiàn)降本增效。

　　(二)多高層來自互聯(lián)網(wǎng)大廠，背靠技術(shù)基礎(chǔ)

　　2021年8月23日，優(yōu)刻得宣布，任命王齊擔(dān)任優(yōu)刻得聯(lián)席CTO。在這之前，王齊于2008年至2013年任阿里巴巴集團(tuán)技術(shù)副總裁，領(lǐng)導(dǎo)阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)平臺、阿里貸款信貸數(shù)據(jù)計算平臺的建設(shè)。2013年王齊加入平安健康險擔(dān)任首席技術(shù)官。而優(yōu)刻得的創(chuàng)始人季昕華有逾19年IT及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)管理經(jīng)驗，曾就職于華為、騰訊、盛大，歷任經(jīng)理、副總經(jīng)理、首席安全官、CEO等職位。與季昕華一同創(chuàng)立優(yōu)刻得的還有任COO的華琨和CTO的莫顯峰。其中，華琨有逾18年IT及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)驗，曾就職于騰訊，全面負(fù)責(zé)騰訊開放平臺、QQ農(nóng)場、QQ會員等業(yè)務(wù)的運營服務(wù)。莫顯峰則是曾就職于東軟、華為、騰訊，歷任研發(fā)經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)等崗位，分別負(fù)責(zé)騰訊海量云存儲系統(tǒng)、騰訊云計算平臺的研發(fā)及管理，對云計算行業(yè)具有豐富的經(jīng)驗。據(jù)公司官網(wǎng)顯示，優(yōu)刻得創(chuàng)立初始，莫顯峰曾主導(dǎo)撰寫出優(yōu)刻得公有云的第一版代碼，還是優(yōu)刻得云硬盤產(chǎn)品、數(shù)據(jù)方產(chǎn)品最早版本的主要技術(shù)開發(fā)者。2022年4月9日，優(yōu)刻得發(fā)布公告，華琨已辭去優(yōu)刻得首席運營官職務(wù)，但保留其股權(quán)。

　　(三)32個計算中心遍布全球，實現(xiàn)“所要即所得”

　　自2018年開始，優(yōu)刻得加速布局自有云計算中心的建設(shè)。截至2021年年底，優(yōu)刻得已在全球部署32個數(shù)據(jù)中心可用區(qū)。其中，烏蘭察布云計算中心和上海青浦云計算中心均是自建，落子?xùn)|數(shù)西算工程的兩大樞紐節(jié)點，分別位于西部樞紐內(nèi)蒙古集寧大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園和東部樞紐長三角起步區(qū)上海市青浦工業(yè)園。優(yōu)刻得表示，自建數(shù)據(jù)中心在業(yè)務(wù)定位上區(qū)別于傳統(tǒng)IDC，主要用于部署云計算產(chǎn)品和行業(yè)解決方案，另外在對機(jī)房進(jìn)行模塊布置、基礎(chǔ)設(shè)施配置的深度定制上，可以使企業(yè)成本直降50%。2021年7月，烏蘭察布云基地二期項目全面開建。目前，優(yōu)刻得全球云計算中心已橫跨五大洲，依托國內(nèi)北、上、廣、深、杭等11地線下服務(wù)站，優(yōu)刻得在全球已有近5萬家企業(yè)級消費用戶。而除了上述的云計算中心外，優(yōu)刻得在其他地區(qū)也自建有數(shù)據(jù)中心或向數(shù)據(jù)中心廠商租賃機(jī)柜，致力于以一種“所要即所得”的方式，為用戶提供彈性敏捷且兼具高性價比的云計算服務(wù)。

　　(四)引進(jìn)高端技術(shù)人才，研發(fā)投入不斷加大

　　盡管云計算技術(shù)是全世界領(lǐng)先的科技公司研發(fā)的重點方向，美國的亞馬遜、微軟、谷歌，中國的阿里、騰訊、華為等科技巨頭都投入大量人力物力在云計算領(lǐng)域。但云計算產(chǎn)業(yè)具備技術(shù)、資金密集型特點，技術(shù)升級快、投資巨大，進(jìn)入壁壘極高。企業(yè)需具備持續(xù)研發(fā)能力，不斷優(yōu)化技術(shù)，才能滿足市場的需求。優(yōu)刻得作為國內(nèi)較早開展云計算領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)的公司之一，技術(shù)范圍覆蓋公有云、私有云、混合云等細(xì)分領(lǐng)域。不僅在數(shù)據(jù)中心上投入大量資金，優(yōu)刻得更是在人才引進(jìn)上加大投入。優(yōu)刻得的核心團(tuán)隊大多來自騰訊、阿里、百度、華為、VMware、AWS等國內(nèi)外知名IT企業(yè)，同時引進(jìn)傳統(tǒng)金融、醫(yī)療、制造業(yè)等行業(yè)精英人才。截至2021年年底，優(yōu)刻得研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例從上年46%升至50%，研發(fā)人員平均薪酬則上升了13.79%。

　　表1：優(yōu)刻得部分合作客戶目錄

　　數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　二、財務(wù)數(shù)據(jù)

　　(一)營業(yè)收入持續(xù)增長但歸母凈利潤持續(xù)虧損

　　根據(jù)財報，自2018年至2021年，優(yōu)刻得的營業(yè)收入呈增長趨勢，分別為11.87億元、15.15億元、24.55億元和29.01億元，年復(fù)合增長率為43.63%。但歸母凈利潤卻呈現(xiàn)下降趨勢，分別為0.77億元、0.21億元、-3.43億元和-6.33億元。2020年至2021年，歸母凈利潤下降了84.55%。據(jù)公司年報，歸母凈利潤的大幅下降，主要原因是教育、游戲、直播等行業(yè)的環(huán)境發(fā)生變化，2021年初為此準(zhǔn)備的資源未充分利用;再者，電商等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展放緩，一定程度上影響了經(jīng)營業(yè)績。據(jù)公司財報，優(yōu)刻得2022年一季度的營業(yè)收入為5.28億元，同比下降25.73%，歸母凈利潤為-1.41億元，同比下降7.51%。

　　圖1：2018年至2021年優(yōu)刻得營業(yè)收入和

　　歸母凈利潤情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　(二)主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，公有云占超半壁江山

　　自2019年至2021年，優(yōu)刻得的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，較為穩(wěn)定，公有云一直是優(yōu)刻得的核心產(chǎn)品及主要收入來源，營業(yè)收入占比均超過70%。最高一年為2019年，營業(yè)收入達(dá)到11.98億元，占營業(yè)收入的比例為79.11%。而2020年和2021年公有云的營業(yè)收入分別為18.04億元和21.91億元�；旌显频臓I業(yè)收入雖在2020年有所下降，但2021年的營業(yè)收入達(dá)到4.56億元，占總營業(yè)收入的比例提高到15.76%。而私有云及其他業(yè)務(wù)則是相反趨勢，在2020年營業(yè)收入有所上升，但2021年的營業(yè)收入同比下降27.29%，為2.50億元。主要原因是優(yōu)刻得邊緣云業(yè)務(wù)由于引入了互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)頭部客戶，收入實現(xiàn)了快速增長;而私有云業(yè)務(wù)受項目周期影響，本期驗收的項目較上年同期略有減少。

　　圖2：2019年至2021年優(yōu)刻得營業(yè)收入

　　按業(yè)務(wù)拆分情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　(三)毛利潤、毛利率雙雙下降

　　根據(jù)財報，自2018年至2021年，優(yōu)刻得的毛利潤和毛利率均呈下降趨勢，毛利潤分別為4.69億元、4.40億元、2.10億元和0.97億元，毛利率分別為39.48%、29.04%、8.57%和3.36%。其中，2021年優(yōu)刻得的主營業(yè)務(wù)毛利率為3.26%，同比減少5.13個百分點。據(jù)公司年報，2021年毛利率大幅下降的主要原因是設(shè)備等資源的采購價格較上年同期有所上升，另外大量的研發(fā)投入壓縮了毛利空間。

　　圖3：2018年至2021年優(yōu)刻得毛利潤及毛利率水平

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　分業(yè)務(wù)分析毛利潤，2019年至2020年，和營業(yè)收入結(jié)構(gòu)一樣，公有云也是優(yōu)刻得毛利潤的主要來源，毛利潤分別為3.74億元和1.05億元，但2021年公有云的毛利潤銳減到-286.94萬元，主要原因或是引入了一些互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)頭部客戶，此類客戶的議價空間不大且對于穩(wěn)定性等要求高，故目前盈利水平較低。但相比之下，2019年至2021年，混合云和私有云的毛利潤增長較快，優(yōu)刻得的混合云業(yè)務(wù)2019年和2021年的毛利潤分別為4.70億元和5.06億元，私有云則為1.79億元和4.67億元，兩種業(yè)務(wù)的年復(fù)合增長率分別為36.99%和61.50%。

　　圖4：2019年至2021年優(yōu)刻得毛利潤構(gòu)成情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　(四)研發(fā)支出總體遞增，2021年達(dá)3.26億元

　　自2019年至2021年，優(yōu)刻得的研發(fā)支出呈增長趨勢，在2021年達(dá)到最高值，為3.26億元，同比增長32.70%。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例雖在2020年有所下降，但優(yōu)刻得不斷加大研發(fā)投入，引進(jìn)高技術(shù)人才，2021年占營業(yè)收入的比例上漲為11.23%。

　　圖5：2019年至2021年優(yōu)刻得投入研發(fā)支出情況

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　三、產(chǎn)品及產(chǎn)略

　　當(dāng)前云計算市場多云格局已基本確立，根據(jù)中國信通院《云計算發(fā)展白皮書(2019年)》，阿里云、天翼云、騰訊云占據(jù)公有云IaaS市場份額前三，光環(huán)新網(wǎng)、優(yōu)刻得、金山云處于第二集團(tuán)。優(yōu)刻得自主研發(fā)IaaS、PaaS、大數(shù)據(jù)流通平臺、AI服務(wù)平臺等一系列云計算產(chǎn)品，并深入了解互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)企業(yè)在不同場景下的業(yè)務(wù)需求，基于差異化優(yōu)勢成為行業(yè)內(nèi)的有力的競爭者，并憑借中立性的戰(zhàn)略與阿里云、騰訊云、AWS、華為云等云計算巨頭競爭。

　　(一)主要產(chǎn)品

　　根據(jù)部署模式的不同，當(dāng)前各大廠商提供的云計算服務(wù)一般分為三種模式，分別是“公有云”、“私有云”、“混合云”。“公有云”指的是云計算服務(wù)商自主搭建服務(wù)器機(jī)房和設(shè)備，用戶只需要注冊一個賬號就可以使用服務(wù);而“私有云”是指用戶自主搭建機(jī)房等硬件設(shè)備，云計算服務(wù)商只提供技術(shù)和部分設(shè)備;“混合云”則是指將前面兩種模式混合起來搭配使用。從上面財務(wù)數(shù)據(jù)可看出，優(yōu)刻得目前最為主要的收入來源是公有云。

　　1.公有云

　　優(yōu)刻得提供的公有云產(chǎn)品主要包括計算、網(wǎng)絡(luò)、存儲、數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)分析、云分發(fā)、云安全等類別，客戶主要是移動互聯(lián)、互動娛樂、企業(yè)服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)客戶，也包括教育、金融、零售、制造、政府、智能制造等傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)客戶。在銷售模式上，優(yōu)刻得將客戶分成規(guī)模以上客戶和中小型客戶兩種類別，將規(guī)模以上客戶切入不同細(xì)分領(lǐng)域提供線下定制化銷售和服務(wù)，中小型客戶主要提供標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　表2：交易內(nèi)容為公有云的部分關(guān)聯(lián)方目錄

　　數(shù)據(jù)來源：公司年度報告，數(shù)字化講習(xí)所，零壹智庫

　　2.私有云

　　私有云相較于公有云，具有用戶自助服務(wù)、資源伸縮性和彈性高的特點。優(yōu)刻得私有云核心產(chǎn)品包括UMOS、UMstor、MCP、專有云服務(wù)及容器等，主要客戶為金融機(jī)構(gòu)、大型央企、電信運營商、政府機(jī)構(gòu)及零售業(yè)等傳統(tǒng)企業(yè)。近些年，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，針對政企客戶在私有云信創(chuàng)方面的需求，優(yōu)刻得自研UCloudStack信創(chuàng)私有云，推進(jìn)數(shù)字政府建設(shè)進(jìn)程，目前已應(yīng)用于山東青島即墨城市大腦云平臺、上海政務(wù)云第三方監(jiān)管服務(wù)等項目。

　　3.混合云

　　混合云有效地整合了公有云和私有云的特點，通過“公有云+私有部署+專線網(wǎng)絡(luò)”的方式為用戶提供解決方案。2021年，優(yōu)刻得推出新一代的混合云基礎(chǔ)架構(gòu)平臺金翼專區(qū)。金翼專區(qū)致力于為用戶提供與公有云一樣便捷的多云異構(gòu)混合云管理體驗，整合了容器、大數(shù)據(jù)等PaaS解決方案，助力用戶業(yè)務(wù)高速發(fā)展。另外，在混合云管理方面，優(yōu)刻得提供混合云多云管理平臺UCMP，支持對各類公有云、私有云數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，幫助客戶降本增效。

　　(二)發(fā)展戰(zhàn)略

　　1.差異化優(yōu)勢

　　相對阿里云、騰訊云、AWS等國內(nèi)云計算巨頭大而全的戰(zhàn)略定位，優(yōu)刻得定位于差異化的目標(biāo)用戶市場，主打游戲、電商、直播、在線教育等互聯(lián)網(wǎng)用戶。在產(chǎn)品研發(fā)方面，優(yōu)刻得專注于公有云IaaS和基礎(chǔ)PaaS業(yè)務(wù)，提供高附加值的以及為客戶定制化的、創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，如云主機(jī)、數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)分析等產(chǎn)品。在生態(tài)方面，優(yōu)刻得開放云計算差異化的核心能力，與合作伙伴聯(lián)手，優(yōu)勢互補(bǔ)，共同助推產(chǎn)業(yè)變革和升級。其中，優(yōu)刻得基于與中國移動良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在公有云、國際業(yè)務(wù)、私有云等多領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作，接下來重點推進(jìn)“合營云”的發(fā)展。綜上所述，優(yōu)刻得的差異優(yōu)勢集中于技術(shù)本身，通過更早的投入研發(fā)，縮短與巨頭背景的云計算公司之間的品牌差距，提前形成技術(shù)優(yōu)勢，得到客戶群體的認(rèn)可。

　　2.中立性優(yōu)勢

　　優(yōu)刻得的主要競爭對手阿里云、騰訊云、中國電信、AWS、華為云等均為大型集團(tuán)公司下的子公司或下屬業(yè)務(wù)部門，對于游戲、電商等行業(yè)用戶在業(yè)務(wù)上存在直接競爭關(guān)系。優(yōu)刻得作為中立的云服務(wù)商，能夠確保用戶在業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)方面的私密性。因此，優(yōu)刻得的中立定位、全內(nèi)資屬性在向一些行業(yè)重點突破時，能發(fā)揮較大的優(yōu)勢，如政府、運營商、零售及智能制造等。目前優(yōu)刻得的代表性客戶包括以下幾類：(1)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司;(2)與行業(yè)巨頭存在業(yè)務(wù)競爭關(guān)系的行業(yè)，比如電商、新零售、社交、消費電子等;(3)地市級政府。業(yè)務(wù)覆蓋廣泛，包含互聯(lián)網(wǎng)、金融、教育、新零售、制造、政府在內(nèi)的諸多行業(yè)。根據(jù)公司年報顯示，優(yōu)刻得傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶中的企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速增長，未來還有更大發(fā)展空間。

　　四、機(jī)遇與挑戰(zhàn)

　　(一)公有云市場利潤大，但優(yōu)刻得市場份額小

　　優(yōu)刻得目前擁有兩個自建云計算中心，已在全球部署32個數(shù)據(jù)中心。實際上，無論是業(yè)界巨頭阿里云，還是像優(yōu)刻得這樣的獨立廠商，都把自己的核心業(yè)務(wù)放在了“自建機(jī)房等硬件設(shè)備”的“公有云”模式上。原因在于，私有云模式中，云計算服務(wù)商只提供了計算與支持服務(wù)，只能獲得小額利潤，絕大部分利潤都?xì)w屬于硬件制造商。但在公有云模式上，前期投資成本巨大。云計算產(chǎn)業(yè)本身技術(shù)的發(fā)展與更新速度較快，而且技術(shù)面廣，幾乎涉及所有的軟硬件基礎(chǔ)技術(shù)、行業(yè)應(yīng)用技術(shù)等，同時對技術(shù)深度也有高要求。而發(fā)展公有云業(yè)務(wù)，自建廠房設(shè)備更是一筆巨大投入。因此，這樣的行業(yè)要求對于優(yōu)刻得這樣的獨立廠商十分不利。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年下半年阿里云以36.7%的市場份額繼續(xù)保持中國公有云IaaS和PaaS市場第一，緊隨其后的是騰訊云、華為云、中國電信天翼云、AWS。

　　(二)反壟斷政策利好，中立性價值體現(xiàn)

　　2021年1月，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《反壟斷法》修訂草案。4月，國家市場監(jiān)督管理總局對阿里巴巴處以182.28億元的罰款，創(chuàng)下了互聯(lián)網(wǎng)反壟斷處罰金額的最高紀(jì)錄。11月，國家反壟斷局掛牌成立。隨著反壟斷監(jiān)管力度加強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭不得不告別無序擴(kuò)張的打法，無法只憑借低價和資本來搶占市場，巨頭壟斷的市場產(chǎn)生缺口。據(jù)阿里巴巴2022年一季度財報，阿里云的營業(yè)收入為160.51億元，同比增長29%，未達(dá)市場預(yù)期。互聯(lián)網(wǎng)巨頭利潤增長減速，或許在政策利好和巨頭增速放緩的情況下，優(yōu)刻得能夠從逼仄的生存空間中解脫，更多的體現(xiàn)中立價值方面，把資源和精力向研發(fā)方面傾斜，抓住被巨頭忽視的細(xì)分客戶，以及數(shù)據(jù)私密性要求較高的企業(yè)，在公有云、私有云、混合云、邊緣云等云計算領(lǐng)域均有布局，占據(jù)獨一無二的市場優(yōu)勢。

　　(三)云計算產(chǎn)業(yè)空間大，為多領(lǐng)域數(shù)字化注入能量

　　隨著云網(wǎng)融合、云邊協(xié)同逐步推進(jìn)，云計算的應(yīng)用廣度深度持續(xù)拓展，將在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革等方面發(fā)揮重要作用。據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，企業(yè)在云基礎(chǔ)設(shè)施計算和存儲基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品上的支出增長了13.5%，達(dá)211億美元，實現(xiàn)連續(xù)第二個季度同比增長。因此，盡管優(yōu)刻得在云計算產(chǎn)業(yè)的市場份額不大，但每年的營業(yè)收入依舊十分可觀。據(jù)公司年報，2021年，優(yōu)刻得的營業(yè)收入為29.01億元。

　　不僅如此，在競爭激烈的市場環(huán)境中，優(yōu)刻得主動出擊，致力于為多個細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)客戶提供服務(wù)。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，控股子公司優(yōu)云智聯(lián)自主研發(fā)國產(chǎn)化的工業(yè)云解決方案，目前已在四川省德陽市重工業(yè)基地幫助思遠(yuǎn)重工、森普管材等當(dāng)?shù)仄髽I(yè)完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。并且還將與母公司優(yōu)刻得共同承建德陽智慧工業(yè)管理云平臺，打造德陽的智能制造和綠色制造。在教育領(lǐng)域，優(yōu)刻得成功建立華東師大“水杉在線”學(xué)習(xí)平臺，覆蓋了華東師多門專業(yè)課程。