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    知行科技沖刺港股IPO:靠極氪001收入突破10億大關(guān),理想汽車為第五大股東

    2023年04月11日 19:11:53   來源:公司研究室IPO組

      出品|公司研究室IPO組

      文|方圓

      4月4日,知行汽車科技(蘇州)股份有限公司(下稱“知行科技”)正式向港交所遞表申請主板上市,花旗、華泰國際、建銀國際為聯(lián)席保薦人。此前,有媒體報(bào)道,知行科技IPO計(jì)劃募資2億至3億美元。

      截至目前,知行科技共進(jìn)行過9輪融資,累計(jì)融資9.19億,Pre-IPO輪融資后公司估值約為33億元。值得注意的是,理想汽車為知行科技第五大股東,IPO前持股4.5%。

      01、年收入突破10億大關(guān)毛利率下滑

      知行科技成立于2016年,是一家自動駕駛解決方案提供商,主要產(chǎn)品是自動駕駛域控制器。

      自動駕駛域控制器是自動駕駛的關(guān)鍵組件,可以理解為自動駕駛解決方案的“大腦”,融合并處理來自汽車傳感器的數(shù)據(jù),以作出自動駕駛決策并觸發(fā)車輛中的執(zhí)行器。

      按2022年收入計(jì)算,知行科技是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商,市場份額為26.2%;中國第四大整體自動駕駛域控制器提供商,市場份額為8.6%。

      2020年至2022年,知行科技收入分別為4765.5萬、1.8億、13.3億。2022年銷售額直接突破10億大關(guān)。

      從報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷售收入來看,2020年,知行科技約90%收入來自銷售PCBA產(chǎn)品;2021年,知行科技開始銷售自動駕駛域控制器解決方案,收入為0.86億,占比48%;2022年,知行科技約94%收入來自自動駕駛域控制器解決方案,收入約為12.5億。

      2020年至2022年,知行科技毛利率分別為20.1%、20.6%、8.3%。2022年,毛利率同比減少12.3個百分點(diǎn)。

      在收入爆發(fā)的2022年,毛利率大幅度下跌。對此,知行科技在招股書中解釋稱,自2021年10月開始量產(chǎn)SuperVision后,帶來收入大幅增長,但該業(yè)務(wù)毛利率較低所致。

      利潤方面,2020年至2022年,知行科技虧損分別為5382萬、4.64億和3.42億,3年累計(jì)虧損8.6億。

      02、對上下游依賴度極大話語權(quán)較弱

      自動駕駛是被視為汽車未來發(fā)展的一個主要方向,公開數(shù)據(jù)顯示,2022年中國乘用車自動駕駛域控制器滲透率達(dá)到4.5%,2030年有望達(dá)到72.8%。

      截至目前,知行科技共交付超過10萬臺域控制器,市占率26.2%。此外,知行科技已獲得包括吉利汽車、上汽通用五菱、長城汽車、奇瑞汽車、東風(fēng)汽車及極星等14家知名OEM的定點(diǎn)函。

      近兩年,知行科技的第一大客戶皆是吉利汽車。2021年,知行科技約53%收入即0.95億來自吉利。2022年,知行科技超96%的收入來自吉利汽車。吉利旗下極氪001的量產(chǎn)交付,是導(dǎo)致知行科技收入大幅增長的主要原因。

      根據(jù)招股書,極氪001智能駕駛域搭載的是知行科技和Mobileye合作的Supervision系統(tǒng),包括兩塊EQ5H芯片組成的高算力自動駕駛控制器,可實(shí)現(xiàn)城區(qū)道路、高速高架場景下的導(dǎo)航輔助自動駕駛功能。

      2023年1月開始交付的極氪009也采用Supervision系統(tǒng),極氪001和009的銷量將直接影響知行科技的收入。

      就自動駕駛域控制器成本而言,軟件占比約20%至40%,硬件包括SoC、微處理器、PCB、電阻器、電容器及結(jié)構(gòu)部件占比約60%至80%。其中,SoC是最有價(jià)值的部件,對自動駕駛域控制器的性能具有巨大影響,SoC成本占比約20%至40%。

      自動駕駛SoC供應(yīng)商數(shù)量有限導(dǎo)致市場高度集中,為了滿足吉利的需求,知行科技向Mobileye采購SoC等組件。2021年及2022年,知行科技向Mobileye的采購額分別為0.78億、9.2億,占當(dāng)期采購總額的54.6%、69.2%。

      總體來說,知行科技作為產(chǎn)業(yè)鏈中游,上游的供應(yīng)商和下游客戶都較為集中,知行科技的話語權(quán)相對較弱。

      03、九輪融資理想汽車為第五大股東

      知行科技的核心人物分別是創(chuàng)始人兼CEO宋陽、首席技術(shù)官盧玉坤、副總裁李雙江,三人都曾任職于博世和百利得。

      宋陽,本科畢業(yè)于北京機(jī)械工業(yè)學(xué)院的機(jī)電工程學(xué)專業(yè),碩士畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)的電子信息工程學(xué)專業(yè)。

      2004年,宋陽加入博世,擔(dān)任過被動安全工程部高級工程師、先進(jìn)駕駛員輔助部部門經(jīng)理;2014年至2016年在百利得期間,宋陽擔(dān)任汽車主動安全系統(tǒng)公司總經(jīng)理。IPO前,宋陽直接持股23.9%,間接持股16%,合計(jì)持股39.9%。

      自2016年成立以來,知行科技一共完成9輪融資,投資方包括混改基金、明勢資本、訊飛創(chuàng)投、建銀國際、國中資本、元禾原點(diǎn)、招商啟航等。

      外部股東中,知行科技第一大機(jī)構(gòu)股東混改基金持股9%,中小基金持股7.6%,韓國自動駕駛公司HL Klemove通過漢拿科銳動蘇州持股7.5%。明勢資本通過自知一號持股6.0%,理想汽車通過北京車和家持股4.5%,分別是知行科技第四和第五大機(jī)構(gòu)股東。

      理想汽車作為國內(nèi)造車新勢力的代表之一,除了對知行科技的財(cái)務(wù)投資外,雙方在技術(shù)和合作方面有哪些聯(lián)系,也值得外界關(guān)注。

      文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請謹(jǐn)慎對待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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