業(yè)績復(fù)蘇了，但騰訊仍走在降本的路上

　　繼上季度凈利潤重回雙位數(shù)增長之后，騰訊營收也重回雙位數(shù)增長。

　　一季度，騰訊營收1499.9億元，同比增長11%;非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，凈利潤325.4億元，同比增長27%。

　　過去兩個(gè)季度，互聯(lián)網(wǎng)大廠凈利潤增長多半是靠裁員、控制支出實(shí)現(xiàn)的，現(xiàn)在，它們總算顯現(xiàn)出業(yè)績復(fù)蘇的跡象——營收也跟著增長了。

　　騰訊發(fā)布財(cái)報(bào)的前一天，百度發(fā)布了一份風(fēng)格類似的財(cái)報(bào)，一季度，百度營收311億元，同比增長10%，凈利潤57億元，同比增長48%。

　　不過此時(shí)談互聯(lián)網(wǎng)公司重回高增長為時(shí)尚早 ，因去年業(yè)績基數(shù)較低，今年的增長很大程度上是在修復(fù)去年業(yè)績。

　　2021年一季度，騰訊營收1353.03億元，凈利潤為331.18億元。對比看，今年一季度，騰訊凈利潤仍未回到2021年同期水平。

　　騰訊的營收增長中同樣有部分是跟隨經(jīng)濟(jì)和線下活動復(fù)蘇而增長。

　　一季度，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長14%至487億元，財(cái)報(bào)中指出，相比去年四季度，金融科技服務(wù)同比加速的原因正是消費(fèi)反彈帶來的商業(yè)支付活動恢復(fù)。

　　作為擁有龐大用戶體量超級APP的互聯(lián)網(wǎng)大廠，騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠的營收自然會隨著社會經(jīng)濟(jì)的爬坡而穩(wěn)步上升，但市場對它們的期望顯然不止于此。

　　承接了外界對騰訊期待的依舊是視頻號。

　　“視頻號的使用量持續(xù)增長，用戶使用時(shí)長及播放量均迅速上升”，本季財(cái)報(bào)未披露視頻號用戶時(shí)長增長等具體數(shù)據(jù)，不過提及了視頻號對營收的貢獻(xiàn)。

　　一是對網(wǎng)絡(luò)廣告收入：視頻號吸引了新的廣告主及現(xiàn)有廣告主的新增預(yù)算，視頻號的平均eCPM高于其他短視頻平臺;一是對企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)：視頻號直播帶貨交易相關(guān)的技術(shù)服務(wù)費(fèi)被納入企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　盡管騰訊未在財(cái)報(bào)中對下季度表現(xiàn)做過多預(yù)期，但一個(gè)新變化是，能代表公司未來收入預(yù)期的數(shù)據(jù)遞延收入，同比增長18%，遠(yuǎn)高于此前數(shù)個(gè)季度，顯然，這部分收入和它貢獻(xiàn)的利潤將會在未來幾個(gè)季度釋放。

　　收入和利潤恢復(fù)增長，并不意味著騰訊已經(jīng)告別降本增效。去年底的內(nèi)部講話上，馬化騰提過這一點(diǎn)，未來還需要繼續(xù)加強(qiáng)和堅(jiān)持降本增效，“我覺得這要形成一個(gè)習(xí)慣”。

　　兩個(gè)最能代表騰訊降本增效未停的數(shù)據(jù)是，一季度，騰訊銷售及市場推廣開支同比下降13%至70億元，一般及行政開支同比下降8%至246億元，該支出的下降是因雇員成本下降，相比上個(gè)季度，騰訊員工又減少了2000人。

　　吹響復(fù)蘇號的騰訊，依舊走在降本增效的路上。

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　　從一季度財(cái)報(bào)看，視頻號真的成為了騰訊全場的希望。騰訊三大營收來源，增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技及企業(yè)服務(wù)中，均有視頻號貢獻(xiàn)的收入。

　　據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，去年12月中旬年度員工大會上，馬化騰少見地公開批評許多部門花錢大手大腳、內(nèi)部貪腐現(xiàn)象嚴(yán)重、管理層懈怠沒有進(jìn)取心，“業(yè)務(wù)的盈利情況如果不好，該砍還是得砍”。

　　過去幾個(gè)季度，外界可以看到騰訊各個(gè)業(yè)務(wù)線的商業(yè)化都在提速，最典型的就是騰訊視頻與抖音達(dá)成版權(quán)合作。作為騰訊全場的希望，視頻號不至于被砍掉業(yè)務(wù)，但也需要承擔(dān)更多營收的壓力。

　　“兩年多以來，為助力商家經(jīng)營，視頻號持續(xù)免收商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)”，去年底微信官方發(fā)布《視頻號商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)管理規(guī)則》公告，宣布將于今年1月面向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，按照商品類目不同，費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)在 1%-5%之間，其中，個(gè)人護(hù)理、服飾內(nèi)衣、母嬰等商品的服務(wù)費(fèi)率達(dá)5%。

　　視頻號商業(yè)化提速為騰訊帶來了新收入，這部分技術(shù)服務(wù)費(fèi)被列入企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù);視頻號直播的收入則被計(jì)入增值服務(wù)中的社交網(wǎng)絡(luò)收入，不過本季度財(cái)報(bào)未特別提及視頻號直播對營收的貢獻(xiàn)。

　　外界對視頻號商業(yè)化的關(guān)注更多是在廣告業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)提及，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)同比增長17%至210億元的重要原因，是視頻號的新增收入。

　　去年7月，視頻號上線原生信息流廣告，12月，上線原生廣告競價(jià)推廣服務(wù)。

　　首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾在財(cái)報(bào)會上解釋，騰訊廣告收入中占比最大的是微信廣告，其中朋友圈貢獻(xiàn)最多，小程序、公眾號廣告收入占比較小，目前視頻號的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過小程序和公眾號，“視頻號廣告儲備量大，CPM非常高。”

　　此前騰訊曾公布，去年四季度，朋友圈使用時(shí)長同比大致穩(wěn)定，視頻號使用時(shí)長是朋友圈的1.2倍。從商業(yè)化角度看，這一數(shù)據(jù)意味著，視頻號未來能為騰訊貢獻(xiàn)更多廣告收入。

　　視頻號廣告收入推動下，網(wǎng)絡(luò)廣告收入成為騰訊三大業(yè)務(wù)中增長最快的業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)中也提到了其它業(yè)務(wù)對廣告的貢獻(xiàn)：小程序中廣告的增加和移動廣告聯(lián)盟的復(fù)蘇。

　　“中國廣告市場正在經(jīng)歷一次大范圍的消費(fèi)回暖”，詹姆斯·米歇爾指出，目前騰訊在幾乎所有垂類中都表現(xiàn)強(qiáng)勁，特別是快消、電商、金融、在線服務(wù)、醫(yī)療保健以及旅游等垂類，部分垂類如汽車、電子產(chǎn)品的需求仍有波動。

　　騰訊的網(wǎng)絡(luò)廣告收入分為社交及其他廣告收入和媒體廣告收入。本季財(cái)報(bào)未列出兩者的具體收入，不過詹姆斯·米歇爾在財(cái)報(bào)會上補(bǔ)充，長視頻、音樂、新聞、QQ以及QQ空間廣告收入略有下降。

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　　與過去幾個(gè)季度視頻號是騰訊財(cái)報(bào)中的唯一亮點(diǎn)不同，一季度，金融科技及企業(yè)服務(wù)重回增長曲線，同比增長14%至487億元。

　　不過金融科技業(yè)務(wù)的加速增長，很大程度是跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步，“消費(fèi)反彈帶來了商業(yè)支付活動恢復(fù)”，財(cái)報(bào)指出。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-3月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.8%，線下業(yè)務(wù)增速更快，比如餐飲收入12136億元，增長13.9%，騰訊顯然能從中受益。

　　與騰訊許多業(yè)務(wù)線相同，金融科技業(yè)務(wù)也在努力創(chuàng)收。

　　3月底據(jù)界面新聞報(bào)道，醞釀多年的“分付”產(chǎn)品已經(jīng)悄然在四川、廣東、江蘇、湖北、上海等多地大規(guī)模上線。分付屬于典型的消費(fèi)信貸和信用支付產(chǎn)品，不同于“花唄”的40天免息期等規(guī)定，分付計(jì)息方式均按天計(jì)算，日利率為0.04%(年化利率14.6%)，另外，分付可以分期還款。

　　這一金融產(chǎn)品的上線，顯然將會給金融業(yè)務(wù)增加新收入。“目前這項(xiàng)服務(wù)仍處于測試階段，我們也并不急于推廣”，騰訊總裁劉熾平在電話會上解釋。

　　另外，財(cái)報(bào)提及，企業(yè)服務(wù)收入同比增速轉(zhuǎn)正。

　　去年年底的內(nèi)部會上，馬化騰直接點(diǎn)出騰訊云做集成商，名義上的數(shù)字很好看，但很多業(yè)務(wù)是毛損毛虧，“實(shí)際上是沒用的”。正因如此，過去幾個(gè)季度，騰訊對企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了一場降本行動，砍掉了部分虧損項(xiàng)目。

　　這直接導(dǎo)致騰訊企業(yè)服務(wù)收入出現(xiàn)季度同比負(fù)增長。盡管本季度騰訊企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比錄得正增長，但壓力依舊不小——該業(yè)務(wù)收入中，有部分是來自視頻號的收入。

　　而騰訊云也面臨行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)對收入和利潤的負(fù)面影響。

　　4月26日，阿里云啟動史上最大規(guī)模降價(jià)，5月16日，騰訊云也跟進(jìn)了這一變化，部分產(chǎn)品價(jià)格降幅最高達(dá)40%，降價(jià)政策將在6月1日正式生效，這顯然會對二季度、三季度，騰訊企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營收和利潤有所影響。

　　不過，詹姆斯·米歇爾否定了業(yè)內(nèi)降價(jià)會給騰訊云帶來過多沖擊，他解釋，騰訊云在公司營收中占比為個(gè)位數(shù)，另外業(yè)內(nèi)對服務(wù)價(jià)格的下調(diào)主要適配那些長期的預(yù)付合同，而這些合同往往是公司與中小型企業(yè)簽訂的，而非與大型企業(yè)簽訂，“業(yè)內(nèi)降價(jià)對騰訊整體的影響并不顯著。”

　　騰訊游戲也迎來了業(yè)績反彈。

　　財(cái)報(bào)顯示，一季度，增值服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長9%至793億元，其中國際市場游戲收入增長25%至132億元，排除匯率波動影響后，增幅為18%;本土市場游戲收入增長6%至351 億元。海外游戲收入達(dá)到本土游戲收入的38%。

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　　市場顯然對騰訊的業(yè)績復(fù)蘇早有預(yù)期，財(cái)報(bào)發(fā)布后的首個(gè)交易日，騰訊股價(jià)并未上漲，反而轉(zhuǎn)跌。

　　背后的原因是，因去年業(yè)績處于低基數(shù)狀態(tài)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，騰訊營收自然會回歸原有增長軌道，未來兩個(gè)季度，騰訊也會有類似表現(xiàn)。

　　對騰訊來說，更重要的是，去年的降本增效行動是否會改變公司的長期營收結(jié)構(gòu)和毛利率情況。

　　樂觀的一面是，騰訊收入成本占收入情況由去年同期的58%下降至55%，三大業(yè)務(wù)分部的成本情況都有所改善，其中金融科技業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到歷史新高。

　　財(cái)報(bào)指出，該數(shù)據(jù)的下降，是因某些高利潤業(yè)務(wù)增長反彈、視頻號等新創(chuàng)收服務(wù)的推出及降本增效措施的成效，使得收入增長超過成本增長。

　　從本季財(cái)報(bào)看，騰訊的降本行動仍在繼續(xù)，在營收增長的情況下，騰訊仍在控制銷售及市場推廣開支，一季度，該開支同比下降13%至70 億元，因員工數(shù)量減少帶來雇員成本下降，一季度一般及行政開支同比下降了8%至246億元。

　　降本增效，是互聯(lián)網(wǎng)大廠在2022年發(fā)起的一場集體行動。裁員、砍掉與主營業(yè)務(wù)相關(guān)性較弱的業(yè)務(wù)是前半場的主要動作，而現(xiàn)在，這場行動已經(jīng)來到了增收端。

　　過去幾個(gè)月，騰訊也進(jìn)行一場創(chuàng)收大行動。比如視頻號增加信息流廣告，開始向商家收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，騰訊游戲也在春節(jié)期間加大了商業(yè)化力度。

　　浙商證券在騰訊一季度財(cái)報(bào)前瞻中寫道，《王者榮耀》商業(yè)化力度的超預(yù)期提升，23年春節(jié)期間的活動力度遠(yuǎn)超22年。據(jù)據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)報(bào)道，春節(jié)七天，《王者榮耀》預(yù)估收入達(dá)到3620.81萬美元，排在其后的是騰訊旗下另一款游戲《和平精英》，預(yù)估收入1434.18萬美元。

　　不過現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)大廠財(cái)報(bào)展現(xiàn)的營收增長，大部分是因坐在了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的電梯上，創(chuàng)收行動能為公司業(yè)績帶來多大影響依舊是未知數(shù)。

　　而對騰訊這樣一家曾兩次抓住時(shí)代機(jī)會的公司來說，更緊迫的事情是要拿到駛?cè)胂乱粋�(gè)時(shí)代的船票。

　　劉熾平在電話會上再度提及了騰訊人工智能業(yè)務(wù)的進(jìn)展：AI基礎(chǔ)模型取得良好進(jìn)展，“AI模型將在未來成為核心優(yōu)勢”。

　　他提到，AI模型能夠幫助用戶生成內(nèi)容、降低成本、創(chuàng)作富有吸引力的內(nèi)容，有助于提高服務(wù)質(zhì)量、加速變現(xiàn)并降低成本;AI基礎(chǔ)模型的應(yīng)用也有助于提高效率。

　　面對新機(jī)會，騰訊顯然要加快腳步。