阿里，變「小」了，也變強(qiáng)了

　　小公司總想做大，但在如今快速變換的科技浪潮下，一些大企業(yè)卻想“變小”。

　　3月28日，阿里巴巴宣布啟動“1+6+N”組織變革，這意味著未來具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司，都可以獨(dú)立融資和獨(dú)立上市。

　　5月18日晚，阿里巴巴公布了2023財(cái)年第四季度及全年業(yè)績，同時(shí)借著財(cái)報(bào)公布之際，還披露了旗下六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和其他子公司的上市路線圖，組織變革高效推進(jìn)，邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

　　無獨(dú)有偶，在阿里之前，美國老牌巨頭通用電氣宣布拆分為三家公司，分別專注于能源、醫(yī)療保健和航空;醫(yī)療巨頭強(qiáng)生公司也宣布了分拆計(jì)劃，把其消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)拆分成一家獨(dú)立的上市公司，與原有的醫(yī)藥業(yè)務(wù)分開;日本商業(yè)巨頭東芝，也決定分拆為三家公司：一家注重新能源和基礎(chǔ)設(shè)施，一家專注硬盤和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，另一家專注于閃存芯片的生產(chǎn)。

　　但在互聯(lián)網(wǎng)科技公司中，阿里巴巴還是頭一家。

　　一般來說，企業(yè)規(guī)模越大，對其業(yè)務(wù)更有幫助，因?yàn)槠髽I(yè)能夠享受規(guī)模效應(yīng)、學(xué)習(xí)效應(yīng)以及相關(guān)領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)等諸多優(yōu)勢，那么阿里反其道而行之的背后，究竟隱藏了怎樣的市場信號?

　　01 組織變革，也講“天時(shí)、地利、人和”

　　巨型企業(yè)，往往是多業(yè)務(wù)、多業(yè)態(tài)的超大型組織，在多個業(yè)務(wù)賽道布局，這也就需要它們根據(jù)變幻的市場需求快速做出適合自身的判斷和選擇，這與阿里“擁抱變化”的價(jià)值觀不謀而合。

　　張勇就曾直言“市場的變化永不停止，新一代技術(shù)浪潮不斷涌現(xiàn)，不擁抱變化就會變得僵化，不改變自身就會被時(shí)代打敗。”

　　最新的這次組織調(diào)整，被市場看作是“阿里24年來最重要的一次組織變革”，之所以在現(xiàn)在這個時(shí)間節(jié)點(diǎn)做出這樣的選擇，阿里有自己的考量。

　　一方面，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消逝，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場，競爭越發(fā)激烈，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)傳統(tǒng)的組織能力備受考驗(yàn)，其管理制度、應(yīng)變機(jī)制、反應(yīng)能力、對市場的靈敏度等會逐步失去其靈活性，在這樣的市場環(huán)境下，阿里亟需一次變革。

　　另一方面，從架構(gòu)調(diào)整的成功先例來看，不管是ebay剝離支付業(yè)務(wù)paypal，還是谷歌成立母公司Alphabet，形成傘型結(jié)構(gòu)，都發(fā)生在業(yè)務(wù)發(fā)展相對成熟的階段。

　　從阿里最新的業(yè)績數(shù)據(jù)來看：

　　1. 在海外經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，阿里巴巴的國際商業(yè)業(yè)務(wù)，在2023年*季度，實(shí)現(xiàn)營收185.41億元，同比增長29%;

　　2. 高德日均活躍用戶數(shù)量創(chuàng)新高，達(dá)到1.5億，飛豬3月份國內(nèi)酒店預(yù)訂價(jià)值較2019年同期相比增長逾70%，阿里的本地生活業(yè)務(wù)也有了強(qiáng)勁的增長;

　　(數(shù)據(jù)來源：阿里歷年財(cái)報(bào)， 制圖：螳螂觀察)

　　3. 2023Q1，菜鳥實(shí)現(xiàn)營收136.19億元，同比增長18%，如果不考慮內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易，菜鳥在今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入189.15億元，同比增長15%，大超預(yù)期;

　　(數(shù)據(jù)來源：阿里歷年財(cái)報(bào)， 制圖：螳螂觀察)

　　4. 阿里云實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入185.82億元，同比微降2%，但從市場份額來看，阿里云國內(nèi)云市場“一哥”的地位并未被動搖，且已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。

　　(數(shù)據(jù)來源：阿里歷年財(cái)報(bào)， 制圖：螳螂觀察)

　　以一窺全，無論是從相關(guān)的業(yè)績指標(biāo)的角度，還是市場影響力來看，顯然包括菜鳥、阿里云在內(nèi)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)，都已經(jīng)具備獨(dú)立面對市場的實(shí)力和資本。

　　天時(shí)地利人和兼?zhèn)洌�阿里走出這一步是必然的選擇。

　　02 借風(fēng)起勢，“阿里們”駛離“平流層”

　　美國投行威廉·布萊爾公司高管尼克·海曼認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)的時(shí)代結(jié)束了，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，行動快速和靈活的企業(yè)更具優(yōu)勢，這也是“阿里們”主動變“小”的原因。

　　畢竟大企業(yè)里的員工和管理層已經(jīng)在相當(dāng)長的線性周期內(nèi)已經(jīng)適應(yīng)了“平流層”的生活，即在預(yù)定軌道的航線上持續(xù)飛行，長此以往也就容易造成向上視野局限，向前判斷力磨鈍，向下手感丟失、應(yīng)變力退化等負(fù)面影響。

　　所以，主動變“小”，對業(yè)務(wù)部門而言，可以簡化流程，讓響應(yīng)變快，組織更敏捷；對管理部門而言，變“小”也代表決策權(quán)的下放，管理層可以把更多的時(shí)間放在戰(zhàn)略決策，資源分配等重要的事項(xiàng)上，效率變高，主觀能動性也可以發(fā)揮到*，更具備長期價(jià)值。

　　除此之外，以阿里為例，這次變革也意味著公司的各個業(yè)務(wù)集團(tuán)將更加獨(dú)立地參與市場的競爭，而這些業(yè)務(wù)集團(tuán)日后也將擁有更多獨(dú)立融資或獨(dú)立上市的可能性，其中阿里云、菜鳥、盒馬*明確了上市計(jì)劃。

　　在未來12個月，云智能集團(tuán)計(jì)劃從阿里集團(tuán)完全分拆并完成上市，將引入外部戰(zhàn)略投資者，在股權(quán)和公司治理上形成一家與阿里集團(tuán)完全獨(dú)立的新公司。同時(shí)根據(jù)計(jì)劃，盒馬的IPO進(jìn)程有望在未來6~12個月的時(shí)間內(nèi)完成，而菜鳥則希望在未來12~18個月的時(shí)間內(nèi)完成IPO。

　　多業(yè)務(wù)多業(yè)務(wù)集團(tuán)啟動上市計(jì)劃，對內(nèi)能起到示范效應(yīng)和激勵作用，同時(shí)也能拉高整體估值。

　　此前由于阿里業(yè)務(wù)太多太雜，各自的戰(zhàn)略地位和發(fā)展階段也不一樣，很難準(zhǔn)確的估值，不少人甚至簡單的將其視作一家電商企業(yè)，將阿里的估值和淘寶天貓的價(jià)值畫上等號�？梢哉f市場過去對于阿里的認(rèn)識也處于“平流層”，從未從更科學(xué)的視角去了解阿里的價(jià)值。

　　事實(shí)上，當(dāng)前盒馬估值在800億人民幣左右，而菜鳥日前曾被胡潤研究院評為2023年全球第十大獨(dú)角獸，給出了高達(dá)1850億人民幣的估值。

　　「國金證券研究所」也曾考慮到不同板塊具有不同估值邏輯，采用分部估值法對阿里進(jìn)行估值，最后給阿里八大板塊的估值合計(jì)約6623億美元，是阿里當(dāng)時(shí)美股市值的2.6倍。

　　如今，當(dāng)各板塊有了獨(dú)立上市的可能，以阿里為代表的這部分原本估值在資本市場沒有得到完全彰顯的公司，都將迎來一場價(jià)值重估的機(jī)會。

　　03 變“小”后的阿里，還能否成為增長“新范本”？

　　3月，宣布組織變革后，阿里巴巴在美股迅速大漲 14.3%， 股價(jià)升至98.40美元，創(chuàng)了去年六月以來*漲幅，中概股也在美股整體下跌的情況下歷史大漲�？梢钥闯�，針對這次調(diào)整，不僅從內(nèi)部讓管理更高效、執(zhí)行更有利、估值更合理，在外部，資本市場的反應(yīng)也頗為積極。

　　對于投資者來說，各業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立資本運(yùn)作，他們對于各個業(yè)務(wù)單元的增長潛力，盈利能力也能有更清晰的認(rèn)知，投資的靈活性也更強(qiáng)。

　　舉一個簡單的例子，我是一個比較了解物流行業(yè)的投資者，對菜鳥的業(yè)務(wù)十分看好，但過去如果我想投資，只能買阿里的股票，間接投資菜鳥，但按照現(xiàn)在的模式，如果未來菜鳥能夠獨(dú)立上市，我就可以只買菜鳥的股票，顯然后一種方式更為靈活也更加清晰。同時(shí)，投資者對單個業(yè)務(wù)分別進(jìn)行估值，也有助于股價(jià)上漲，變相推高了公司的整體市值。

　　再者從市場的角度來看，之前考慮到業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，阿里采取了“履帶戰(zhàn)略”，從老業(yè)務(wù)的需求和優(yōu)勢出發(fā)，讓老業(yè)務(wù)帶動新業(yè)務(wù)，不斷形成帶動阿里持續(xù)增長的新引擎�？呻S著盤子越鋪越大，各業(yè)務(wù)之間的商業(yè)模式、客戶特征、發(fā)展階段、消費(fèi)者價(jià)值不同，放眼長遠(yuǎn)，可能對進(jìn)一步增長形成拖累。

　　通過松綁，阿里的各業(yè)務(wù)單元可以更專注于自身的發(fā)展，找回專屬于自己的節(jié)奏，同時(shí)也能進(jìn)一步調(diào)動員工的積極性、主動性，重新激發(fā)創(chuàng)新活力，提高各版塊的生命力，從而提升市場競爭力，而這還只是一個開始。

　　4月9日，京東零售開啟組織變革，將原來的事業(yè)群制變?yōu)槭聵I(yè)部制。

　　5月15日，市場消息顯示，美團(tuán)優(yōu)選將開始新一輪調(diào)整，大區(qū)改為省區(qū)，并給予省區(qū)負(fù)責(zé)人運(yùn)營決策權(quán)，且自負(fù)盈虧。

　　以阿里為起點(diǎn)和模板，很多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也開始了旨在提升效率的組織變化，并且可以預(yù)見到未來或許還將進(jìn)一步激活整個互聯(lián)網(wǎng)的上市進(jìn)程。

　　不過，當(dāng)“阿里再造阿里”，更多人的焦點(diǎn)集中在誰將是*個獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)。但在「螳螂觀察」看來，不管是從從業(yè)績增速、盈利前景還是行業(yè)環(huán)境來看，拋開淘天集團(tuán)這個“現(xiàn)金奶牛”不談，菜鳥、盒馬和阿里云顯然都已經(jīng)具備上市的條件和底氣。

　　曾經(jīng)專注電商行業(yè)的阿里，已經(jīng)裂變出了云計(jì)算的阿里、物流科技的阿里、新零售的阿里，各業(yè)務(wù)發(fā)展路徑日漸清晰，阿里已然完成了“大象轉(zhuǎn)身”的*步，剩下的可以交給時(shí)間。