“中東土豪”5億美元馳援許家印，能否為恒大汽車?yán)m(xù)命？

　　在造車路上，許家印和賈躍亭有某種奇妙的交集。

　　2017 年 11 月，許家印成了身處困境的賈躍亭的 " 白衣騎士 "，向 Faraday Future 投資 8 億美元。半年后，雙方產(chǎn)生分歧，最終達(dá)成和解，恒大健康以此前 8 億美元換得 FF 公司 32% 股權(quán)。

　　2023 年，身處困境的許家印迎來了自己的 " 白衣騎士 "。8 月 14 日，總部位于阿聯(lián)酋迪拜的紐頓集團(tuán)向恒大汽車投資 5 億美元，占其股權(quán) 27.5%。

　　紐頓集團(tuán)的前身為中國天津的造車企業(yè)艾康尼克，這家公司與 FF 也有交集。2019 年 4 月，原拜騰聯(lián)合創(chuàng)始人畢福康擔(dān)任艾康尼克 CEO。5 個月后，畢福康接替賈躍亭擔(dān)任 FF 全球 CEO。

　　有趣的是，F(xiàn)F，拜騰，恒大，艾康尼克，都曾受到過 "PPT 造車 " 的質(zhì)疑，也都還沒能以量產(chǎn)熱銷車型為自己正名。一定是特別的緣分，讓他們在同一個小圈子里你來我往，" 守望相助 "。

　　這一次，紐頓馳援恒大汽車，它們聯(lián)手能造出市場認(rèn)可的汽車來嗎?

　　交易細(xì)節(jié)信息量巨大

　　2023 年 8 月 14 日晚，恒大汽車發(fā)布公告稱， 作為中國恒大集團(tuán)債務(wù)重組的一部分，以及為降低恒大汽車的債務(wù)水平，將總額 208 億多港元的相關(guān)貸款按每股 3.84 港元的轉(zhuǎn)換價轉(zhuǎn)換為新股份。同時，公司獲得總部位于阿聯(lián)酋迪拜的紐頓集團(tuán)(NWTN 集團(tuán))約 5 億美元戰(zhàn)略投資，另有 6 億人民幣過度資金將自公告后 5 個工作日開始陸續(xù)到賬。所有戰(zhàn)投資金全部用于恒大汽車天津工廠，確保恒馳 5 的正常生產(chǎn)和恒馳 6、7 的陸續(xù)量產(chǎn)。

　　1、交易對價：紐頓認(rèn)購價在恒大汽車當(dāng)日收市價上折讓了 62.96%

　　公告顯示，中國恒大新能源汽車集團(tuán)有限公司最新發(fā)起一次定增，目的是用新股去抵消中國恒大集團(tuán)在內(nèi)的各相關(guān)債權(quán)人過去向恒大汽車提供的股東貸款。

　　具體而言，恒大汽車向中國恒大集團(tuán)、許家印旗下鑫鑫 ( BVI ) 有限公司、許家印本人、許家印妻子丁玉梅及丁玉梅旗下好邦有限公司分別發(fā)行約 41.78 億股、5.21 億股、1.69 億股、4.17 億股及 1.56 億股認(rèn)購股份，合共約 54.41 億股恒大新能源汽車股份。認(rèn)購價為每股 3.84 港元，總認(rèn)購金額為約 208.95 億港元，認(rèn)購價較恒大汽車于 2023 年 8 月 14 日的收市價 1.7 港元溢價約 1.26 倍。

　　在此基礎(chǔ)上，新的戰(zhàn)投方紐頓集團(tuán)(NWTN)參與此次新股認(rèn)購。恒大汽車給予紐頓集團(tuán)極優(yōu)惠的每股 0.6297 港元的認(rèn)購價，認(rèn)購價較恒大汽車于 2023 年 8 月 14 日的收市價 1.7 港元折讓了 62.96%。

　　2、持股比例：紐頓 5 億美元買下恒大汽車的第一大股東

　　根據(jù)恒大汽車披露，在實施完恒大集團(tuán)、許家印和丁玉梅等對恒大汽車的債轉(zhuǎn)股，以及恒大債務(wù)重組方案中面向債權(quán)人發(fā)行的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債務(wù)全部轉(zhuǎn)換為股權(quán)之后，恒大汽車的最新持股結(jié)構(gòu)是：

　　紐頓集團(tuán)，持股 27.50%;

　　恒大集團(tuán)，持股 21.75%;

　　恒大集團(tuán)的債權(quán)人，持股 28.18%;

　　其他公眾股東，持股 19.98%。

　　考慮到恒大集團(tuán)的債權(quán)人都是分散的，構(gòu)不成一致行動人。也就是說，紐頓集團(tuán)花費(fèi) 38.9 億港元(相當(dāng)于約 5 億美元)，將成為恒大集團(tuán)的單一最大股東。

　　此外，假如紐頓集團(tuán)入股成功，5 個董事席位，紐頓集團(tuán)可以提名 3 個，并指定其中一名擔(dān)任董事會主席。

　　紐頓集團(tuán)是誰？

　　總部位于阿聯(lián)酋迪拜的電動汽車企業(yè)紐頓集團(tuán)創(chuàng)始人是中國人吳楠。截至 2022 年末，公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約 2.119 億美元。

　　紐頓的前身，其實是天津的一家企業(yè)—— ICONIQ(艾康尼克)。據(jù)此前公開報道，艾康尼克是 2014 年在中國成立的新能源汽車公司，2016 年開始進(jìn)入公眾視野，2019 年 7 月以近 8.7 億元收購天津美亞，獲得國內(nèi)汽車生產(chǎn)資質(zhì)，在 2019 年獲得造車資格之后就消失在了公眾的視野中。

　　直到 2022 年 4 月，納斯達(dá)克上市的特殊目的收購公司 East Stone Acquisition Corporation 宣布與紐頓簽訂正式的業(yè)務(wù)合并協(xié)議，合并前估值為 25 億美元。

　　當(dāng)年 7 月底，紐頓就已經(jīng)與金華地方國資和阿聯(lián)酋王儲辦公室等機(jī)構(gòu)投資者，達(dá)成 PIPE 投資認(rèn)購協(xié)議，投資額共計 6 億美元。

　　當(dāng)年 10 月 24 日，紐頓和 East Stone 向美國證券交易委員會(SEC)提交了最終合并代理聲明，并完成與 NWTN 的業(yè)務(wù)合并，進(jìn)而實現(xiàn)曲線上市。但上市首日，公司的股價便出現(xiàn)大跌，跌幅高達(dá) 63%。目前，這家公司的總市值不到 30 億美元。

　　也就是說，這家公司雖然號稱是總部位于阿聯(lián)酋迪拜的移動和綠色能源公司，但其創(chuàng)始人及大部分高管卻是來自中國，紐頓集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長、CEO 為吳楠，紐頓集團(tuán) CTO 為于世璿。截至 2023 年 5 月 23 日，吳楠持有紐頓汽車 77% 的投票權(quán)。

　　除了融資和上市，紐頓還啟動了金華項目：計劃在浙江金華投資建造一個新能源汽車項目，總投資 100 億元，設(shè)計年產(chǎn)智能乘用車 10 萬臺，計劃于 2024 年實現(xiàn)投產(chǎn)。

　　紐頓在阿聯(lián)酋阿布扎比，以租賃形式建立了一個電動車裝配廠—— KEZAD 裝配廠。截至 2022 年 12 月，這個 KEZAD 裝配廠一共交付了 20 輛增程電動汽車("R-EEV")。

　　此外，紐頓計劃和 W Motors 共同開發(fā)名為 Supersport 的高端超跑，以及打造一款更加實惠的緊湊型 SUV —— ADA。由于現(xiàn)在還是計劃階段，都暫未落實。

　　因此，紐頓近 3 年財報顯示，紐頓在 2020 年、2021 年、2022 年的營收均為零，同期凈利潤虧損分別為 1265 萬美元、1306 萬美元和 4125 萬美元。

　　截至 2022 年 12 月 31 日，紐頓持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約 2.119 億美元，其中受限制現(xiàn)金為 14.6 萬美元。截至 2022 年末，紐頓的總負(fù)債為 7197 萬美元。

　　從紐頓 2022 年的財報數(shù)據(jù)來看，紐頓本身所持有的資金并不足以支撐其拿出 5 億美元投資恒大汽車。此次戰(zhàn)投資金從何而來，市場尚有疑問。

　　無論是紐頓前身艾康尼克還是 FF，都曾遭受 "PPT" 造車的質(zhì)疑，這兩家公司還有人事上的交集。

　　2019 年，艾康尼克獲得國內(nèi)汽車生產(chǎn)資質(zhì)的同時，聘請了拜騰聯(lián)合創(chuàng)始人畢福康出任 CEO，但僅僅 4 個月后畢福康就閃電離職，加入了賈躍亭的 FF 公司。

　　作為 FF 的創(chuàng)始人，賈躍亭一直在為公司籌集資金，并不是通過傳統(tǒng)的銀行貸款等方式來籌集資金，而是通過發(fā)行股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)股份等形式來獲取資金。此前，在賈躍亭個人申請破產(chǎn)之后，由畢�？挡┦繐�(dān)任 CEO 的 FF 汽車?yán)^續(xù)融資 " 造車 "，利用借殼上市的手法，成功再融資 10 億美元。

　　資不抵債的恒大汽車

　　根據(jù)此前恒大汽車發(fā)布的 2021 年及 2022 年業(yè)績公告：截至 2022 年 12 月 31 日，產(chǎn)生虧損 276.64 億元(2021 年：虧損 563.44 億元)，兩年合計虧損 840.08 億元。于 2022 年 12 月 31 日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為 2.2 億元。

　　債務(wù)方面，恒大汽車 2022 年報表負(fù)債總額為 1838.72 億元，剔除其中的預(yù)收賬款 33.14 億元后的負(fù)債規(guī)模為 1805.58 億元。截至 2022 年 12 月 31 日，集團(tuán)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計約 116.26 億元，集團(tuán)逾期商票累計約 185.12 億元，而恒大汽車總資產(chǎn)為 1152.2 億元，已是資不抵債。

　　公告稱，上述事項表明，恒大汽車在可預(yù)見的未來將需要獲得大量資金，以根據(jù)各種合約和其他安排為該等財務(wù)責(zé)任和資本開支提供資金。

　　目前，恒大汽車業(yè)務(wù)仍然陷于焦灼，天津工廠雖然于 5 月 23 日全面復(fù)產(chǎn)，恒馳 5 新車得以繼續(xù)生產(chǎn)。但恒馳 5 的銷量依然未有起色，最新公布的累計交付數(shù)量僅超過 1000 輛。