來(lái)源|Tech星球
文|任雪蕓
一個(gè)汽車(chē)品牌從無(wú)到有,要投入多少錢(qián)?很早之前,蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、CEO李斌曾給出過(guò)答案,他說(shuō):一家電動(dòng)車(chē)企業(yè)走到量產(chǎn)至少需要200億元。
蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)一路走來(lái)驗(yàn)證了這個(gè)論斷:對(duì)于一家新能源汽車(chē)企業(yè)而言,200億元能夠走到量產(chǎn),但也只夠從零走到量產(chǎn)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在上市之后,蔚來(lái)汽車(chē)2016年至2023年第二季度,累計(jì)虧損超過(guò)了800億元,小鵬汽車(chē)2018年至2023年第二季度,累計(jì)虧損也超過(guò)了300億元。
當(dāng)下新能源汽車(chē)企業(yè)中,除了特斯拉、比亞迪和理想汽車(chē)之外,虧損仍然是常態(tài)。當(dāng)打價(jià)格戰(zhàn)、拼銷(xiāo)量的壓力襲來(lái)的同時(shí),新能源車(chē)企們?yōu)榱嘶钕氯,還必須去尋找新的資金來(lái)源。
過(guò)去幾年,上市融資是一線新能源車(chē)企的一致追求,在今天,造車(chē)新勢(shì)力二線品牌也不例外。
8月底,哪吒汽車(chē)宣布完成70億元Crossover輪融資。一位汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資人向Tech星球表示,Crossover輪融資一般指的是IPO前的過(guò)橋融資。
近乎同一時(shí)期,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露,對(duì)極氪智能科技控股有限公司境外發(fā)行上市備案信息予以確認(rèn)。對(duì)于極氪汽車(chē)IPO進(jìn)程,極氪CEO安聰慧進(jìn)行公開(kāi)表態(tài)稱(chēng):“我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況,密切跟蹤資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài),適時(shí)推進(jìn)部署完成上市時(shí)點(diǎn)。”
9月8日,曾被稱(chēng)為造車(chē)新勢(shì)力“四小龍”之一的威馬汽車(chē)借殼上市失敗,APOLLO出行最終終止了收購(gòu)?fù)R的協(xié)議。而在一級(jí)市場(chǎng)上,從A輪到D輪,這家造車(chē)新勢(shì)力公司曾經(jīng)歷過(guò)4輪12次融資,累計(jì)融資約410億元。
今年1月12日,威馬宣布通過(guò)反向收購(gòu)(RTO)登陸港交所消息當(dāng)天,即將迎來(lái)53歲生日的創(chuàng)始人沈暉在個(gè)人微博上表示:要像牲口一樣活下去。這或許也是大部分新能源汽車(chē)品牌的境況:在價(jià)格戰(zhàn)、虧損、融資、求上市的循環(huán)中,等待一個(gè)出口。
造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì),用降價(jià)換市場(chǎng)規(guī)模
中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示,2023年前8個(gè)月,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成543.4萬(wàn)輛和537.4萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)36.9%和39.2%,市場(chǎng)占有率達(dá)到29.5%。
盡管新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)始終保持著高速的發(fā)展態(tài)勢(shì),但新勢(shì)力們?nèi)Φ嘏荞R的時(shí)代卻已經(jīng)接近尾聲。“蔚小理的發(fā)展速度都已經(jīng)不一樣了”,上述投資人表示。根據(jù)8月數(shù)據(jù),“蔚小理”的交付量分別是19329輛、13690輛、34914輛,交付數(shù)據(jù)加速分化。
提振銷(xiāo)量已經(jīng)是當(dāng)下每個(gè)車(chē)企最為緊急的任務(wù)之一。“在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下,隨著市場(chǎng)集中度越來(lái)越高,留給各家的窗口期就越來(lái)越短,尤其是計(jì)劃上市的企業(yè)”,一位汽車(chē)供應(yīng)鏈高管表示。
“現(xiàn)在這么卷,為了多賣(mài)車(chē),只能降價(jià)”,一位極氪銷(xiāo)售告訴Tech星球。8月初,極氪官方宣布推出價(jià)格權(quán)益政策,降價(jià)幅度為3萬(wàn)-3.7萬(wàn)元。在此之前,極氪在價(jià)格表現(xiàn)方面一直頗為堅(jiān)挺。
對(duì)于此次降價(jià),極氪智能副總裁林金文在接受車(chē)Fans創(chuàng)始人孫少軍采訪時(shí)提到了兩個(gè)關(guān)鍵原因:保持市占率和尋找新的客戶群體。在沖擊上市的當(dāng)下,盡管極氪背靠老牌車(chē)企吉利,但也不得不參與到價(jià)格戰(zhàn)之中。
而在二線新能源車(chē)企中,哪吒汽車(chē)對(duì)上市的計(jì)劃早于極氪,2020年7月就宣布過(guò)啟動(dòng)科創(chuàng)板上市申報(bào)工作,并計(jì)劃在2021年完成上市。但多重因素導(dǎo)致并未實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市,到了2022年2月和6月,又傳出哪吒汽車(chē)準(zhǔn)備赴港IPO,均被否認(rèn)。
2017年至今,哪吒汽車(chē)曾累計(jì)完成過(guò)10輪融資,總額達(dá)222.5億元(不含未披露融資金額),投資方陣容也頗為豪華,包括寧德時(shí)代、360集團(tuán)、瑞華控股、華鼎資本和深創(chuàng)投等。但從業(yè)績(jī)來(lái)看,哪吒汽車(chē)也一直走在“失血”的邊緣。2020年至2022年三年,其累計(jì)凈虧損超110億元,分別為13.21億元、29.08億元和69.19億元
幾年沖擊上市無(wú)果的同時(shí),更為艱難的是,曾在2022年以15.2萬(wàn)輛拿下新勢(shì)力年度銷(xiāo)冠的哪吒汽車(chē),在今年銷(xiāo)量開(kāi)始下滑。今年前8個(gè)月同比下跌9.26%。其中8月哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量為12103輛,同比下跌24.44%。
于是,同樣是為了不在市占率中掉隊(duì),哪吒汽車(chē)旗下2022款哪吒S“七夕放價(jià)”,自2023年8月5日起,最高降價(jià)4.9萬(wàn)元。
一位接近哪吒汽車(chē)的人士告訴Tech星球:“盡管在融資方面,哪吒汽車(chē)一度頗受資本市場(chǎng)的熱捧,但當(dāng)下新能源市場(chǎng)不斷內(nèi)卷,加上哪吒汽車(chē)本身的特色并不明顯,如果不降價(jià),勢(shì)必會(huì)搶走一部分的市場(chǎng)份額。”
如今,持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)讓各大新能源車(chē)企都陷入了爭(zhēng)搶份額的恐慌之中,而價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的儲(chǔ)備資金的緊張,也讓二線新新勢(shì)力們加快了IPO的步伐,但就像上述投資人所言:“這是一場(chǎng)循環(huán),好像一直沒(méi)有盡頭。”
資本不是萬(wàn)能藥
不同于“蔚小理”在上市之前獨(dú)立在一級(jí)市場(chǎng)尋求資金,二線新勢(shì)力品牌中,有一股勢(shì)力從誕生起就背靠傳統(tǒng)車(chē)企。
作為廣汽集團(tuán)旗下的“新勢(shì)力”,今年6月底,廣汽集團(tuán)品牌公關(guān)部部長(zhǎng)尹捷曾公開(kāi)透露,廣汽埃安品牌正在全力推進(jìn)IPO工作,不過(guò),在中國(guó)新能源汽車(chē)第 2000 萬(wàn)輛下線活動(dòng)上,廣汽埃安總經(jīng)理古惠南又表示,埃安IPO 計(jì)劃正有條不紊地推進(jìn),最快要等到2024年實(shí)現(xiàn)。
去年 10 月,廣汽埃安曾成功完成了總額達(dá) 182.94 億元的 A 輪融資,使其估值超過(guò) 1000 億元,創(chuàng)下了中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的融資記錄。
此外,東風(fēng)旗下的嵐圖也不例外,CFO沈軍在此前媒體溝通會(huì)上透露,“嵐圖汽車(chē)也想盡快地實(shí)現(xiàn)IPO”,“只要月銷(xiāo)能到1萬(wàn)輛左右,我們就有IPO的條件。”
一位汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中的資深從業(yè)者觀察到,這幾年傳統(tǒng)車(chē)企的新品牌頻率在上升,“傳統(tǒng)車(chē)企對(duì)這些新品牌本來(lái)就有資本的注入,現(xiàn)在這個(gè)局勢(shì)下,投資方也會(huì)更放心。”
但這些背靠母公司的新品牌在上市之后,也許會(huì)像蔚來(lái)和小鵬那樣,直面巨大的資金壓力和虧損壓力。
今年8月21日,吉利汽車(chē)在2023年上半年財(cái)報(bào)中披露,2023年上半年,極氪營(yíng)收212.82億元,較上2022年同期同比增長(zhǎng)141.08%。但上漲的營(yíng)收背后是虧損態(tài)勢(shì)的加劇,極氪今年上半年凈虧損8.09億元,較上年同期7.59億元的虧損幅度擴(kuò)大6.5%。
而極氪的母公司吉利汽車(chē)還為其承擔(dān)了研發(fā)和直營(yíng)門(mén)店擴(kuò)張的成本。
財(cái)報(bào)顯示,今年上半年吉利汽車(chē)的銷(xiāo)售成本為626.41億元,其中分銷(xiāo)及銷(xiāo)售費(fèi)用支出為47.68億元,同比增加44.31%。對(duì)于分銷(xiāo)及銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng),吉利汽車(chē)給出解釋稱(chēng),主要是受極氪直營(yíng)渠道建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的影響。在研發(fā)上,極氪001搭載的SEA浩瀚架構(gòu)由吉利投資180億元研發(fā),其中費(fèi)用計(jì)入到吉利。
“若未來(lái)極氪單獨(dú)上市,研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用必將并入到自身的財(cái)務(wù)報(bào)表中,如果不把規(guī)模沖起來(lái),未來(lái)會(huì)更難”,上述汽車(chē)供應(yīng)鏈高管談到。
與出身富貴的極氪一樣,埃安背靠財(cái)大氣粗的廣汽集團(tuán)。
2021年8月,埃安啟動(dòng)混改,廣汽集團(tuán)以74.07億元現(xiàn)金向廣汽埃安增資,廣汽乘用車(chē)有限公司則以35.57億元生產(chǎn)設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)向廣汽埃安增資。在埃安需要工廠時(shí),廣汽菲克申請(qǐng)破產(chǎn)后,廣汽集團(tuán)又將其位于廣州的汽車(chē)工廠轉(zhuǎn)交給了埃安。
甚至在銷(xiāo)路上,廣汽集團(tuán)為埃安提供了旗下B端市場(chǎng)——如祺出行,在銷(xiāo)量暴增的同時(shí),也因此讓埃安貼上了網(wǎng)約車(chē)的標(biāo)簽。
從2019年到2021年,廣汽埃安的虧損分別為6.21億元、6.88億元、13.98億元。盡管廣汽財(cái)報(bào)顯示,今年六七月份廣汽埃安已連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利,但現(xiàn)階段和極氪一樣,埃安的財(cái)報(bào)同樣被包含在廣汽集團(tuán)中。
無(wú)論是背靠母公司還是上市,資本對(duì)于這些品牌而言并非萬(wàn)能藥。“隨著傳統(tǒng)車(chē)企分拆其新能源汽車(chē)品牌上市,他們面臨的困難并不比蔚來(lái)和小鵬少”,一位汽車(chē)分析師告訴Tech星球。
上市,只是“馬太效應(yīng)”下的一張門(mén)票?
“當(dāng)初頭部新勢(shì)力企業(yè)趕上了第一波上市潮,2020年前后便完成了上市。上市之后面臨的壓力反而更大”,上述投資人告訴Tech星球。
但他也認(rèn)為,在汽車(chē)行業(yè)內(nèi)卷加劇的當(dāng)下,“馬太效應(yīng)”正在進(jìn)一步加劇,“如果在這一輪競(jìng)賽中掉隊(duì),將不再能跟上市場(chǎng)的步伐。”
今年4月份百人會(huì)論壇上,廣汽埃安新能源汽車(chē)股份有限公司副總經(jīng)理席忠民分享了他對(duì)新能源汽車(chē)的思考,他同樣提到,未來(lái)五年內(nèi),新能源賽道的馬太效應(yīng)會(huì)越發(fā)顯現(xiàn)。
“2021年之前,新能源車(chē)銷(xiāo)量大概一年一百多萬(wàn)輛,彼時(shí)市場(chǎng)是一個(gè)入門(mén)的資格賽。到了2021年,新能源車(chē)市場(chǎng)的滲透率超過(guò)15%,市場(chǎng)急劇爆發(fā),2022年銷(xiāo)量達(dá)到了近650萬(wàn)輛,2023年銷(xiāo)量預(yù)測(cè)可能800萬(wàn)至900萬(wàn)輛。這時(shí),市場(chǎng)就進(jìn)入了淘汰賽階段。”
事實(shí)的確如此,據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析,2023年1至8月,中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量排名前十位的企業(yè)銷(xiāo)量合計(jì)為467.5萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)53.8%,占到了新能源汽車(chē)銷(xiāo)售總量的87%,高于上年同期8.2%。
伴隨著市場(chǎng)進(jìn)入淘汰賽階段,造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì)企業(yè)在打價(jià)格戰(zhàn)的同時(shí),還要持續(xù)投入研發(fā)、市場(chǎng),做出差異化。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,“蔚小理”三家2022年在研發(fā)上共投入了228 億元。
在踏入殘酷競(jìng)爭(zhēng)之前,二線新勢(shì)力企業(yè)必須要從資本層面做好準(zhǔn)備。一旦上市融資的通道被關(guān)閉,僅靠一級(jí)市場(chǎng)或企業(yè)利潤(rùn)顯然無(wú)法應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
不過(guò),就像蔚來(lái)和小鵬汽車(chē)那樣,上市之后,利潤(rùn)和銷(xiāo)量也成為了懸掛在它們頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”,他們依舊逃不過(guò)融資的命運(yùn)。
9月19日,蔚來(lái)發(fā)布公告稱(chēng),擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)債,最多可額外增加1.5億美元,這已經(jīng)是蔚來(lái)三個(gè)月內(nèi)第二次增發(fā)股份。而在五年時(shí)間內(nèi),蔚來(lái)的總股本已經(jīng)接近翻倍。
就像上述投資人所言,上市并非終點(diǎn),只不過(guò)是一張準(zhǔn)許進(jìn)入新一輪市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的門(mén)票,“上市之后,無(wú)論是傳統(tǒng)車(chē)企拆分出來(lái)的新勢(shì)力品牌,還是獨(dú)立的新勢(shì)力車(chē)企,都將直面市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。”
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