家電行業(yè)一季報(bào)：出海成增長關(guān)鍵

　　2024年一季度，家電內(nèi)銷延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，外銷景氣度走高，家電市場(chǎng)需求穩(wěn)健。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年第一季度中國家電市場(chǎng)零售額1799億元，同比增長6.8%。出口貿(mào)易中，家電重點(diǎn)品類出口規(guī)模在高基數(shù)背景下仍然實(shí)現(xiàn)大幅增長，表現(xiàn)出較好的需求韌性。

　　國聯(lián)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，A股家電板塊收入同比增8.6%，其中，白電收入同比增8.88%，黑電收入同比增5.93%，智慧家居收入同比增15.69%。

　　此外，前期竣工帶來的裝修需求和成熟產(chǎn)品的更新需求對(duì)行業(yè)表現(xiàn)有支撐，傳統(tǒng)廚電、電工照明收入穩(wěn)健，以三四線新房需求為主的集成灶承壓，電工照明凈利率大幅改善且趨勢(shì)延續(xù)至一季度。小家電外銷持續(xù)超預(yù)期，內(nèi)銷端改善顯著。

　　近日，A股上市家電企業(yè)陸續(xù)發(fā)布一季度業(yè)績，七成凈利潤錄得增長，特別是海爾智家、美的集團(tuán)和格力電器等頭部企業(yè)的表現(xiàn)尤為突出。這些公司在2024年一季度的營收和利潤均實(shí)現(xiàn)了雙增長，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　01

　　“三巨頭”利潤雙位數(shù)增長

　　小體量公司業(yè)績遜色

　　進(jìn)入2024年以來，家電市場(chǎng)洗牌加速，在細(xì)分賽道，“業(yè)績表現(xiàn)分化”的現(xiàn)象也在上市公司層面顯現(xiàn)。白色家電三巨頭，美的、海爾、格力三者的單季營收同比增幅最高達(dá)10%，歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的同比增長。

　　其中，海爾智家的凈利潤增幅增速最快，美的的凈利潤規(guī)模最大，營收增速最高。由于格力營收來源相對(duì)單一，營收及利潤均遠(yuǎn)不及海爾、格力，但其凈利潤率更高，一季度，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)的營收則為1512.16億元，占到了總營收的74.14%。

　　三家公司發(fā)布的一季度業(yè)績報(bào)告顯示，美的集團(tuán)一季度營業(yè)收入1061.02億元，同比增長10.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤90億元，同比增長11.91%;格力電器一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入365.96億元，同比增長2.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤46.75億元，同比增長13.77%;海爾智家一季度營業(yè)收入689.78億元，同比增長6.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為47.73億元，同比增長20.16%。

　　海信家電一季度表現(xiàn)亮眼，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入234.86億元，同比增長20.87%;歸母凈利潤9.81億元，同比增長59.48%。

　　海外市場(chǎng)拓展方面，海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，一季度家電產(chǎn)業(yè)延續(xù)2023年景氣度，出口金額1614.9億元，同比增長8.58%，出口數(shù)量累計(jì)同比增長20.86%。

　　從企業(yè)來看，海外市場(chǎng)成為家電企業(yè)重要增長貢獻(xiàn)點(diǎn)。海爾智家2023年海外營收1364.12億元，占總營收51.9%，今年一季度，該公司海外收入增長4%，經(jīng)營利潤增長超兩位數(shù)。

　　據(jù)華西證券研報(bào)數(shù)據(jù)，美的集團(tuán)一季度智能家居收入同比增長11%，受益公司大力拓展新渠道和新市場(chǎng)，海外電商零售額同比增長約60%。

　　2023年末，海信家電海外營收279.2億元，占總營收的32.62%。一季度，海信家用空調(diào)海外銷售量同比增33%，冰箱行業(yè)海外銷售同比增52%。

　　白色家電行業(yè)，幾家體量較小的公司，業(yè)績表現(xiàn)不佳。澳柯瑪營收25.58億，同比增長2.95%，凈利潤0.32億，同比僅增長5.38%;惠而浦營收8.9億元，同比下降11.3%，凈利潤0.1億，同比下滑9.92%;雪琪電氣營收4.36億，同比降0.88%，凈利潤0.18億，同比降4.68%。

　　02

　　面板價(jià)格上升

　　黑電行業(yè)利潤承壓

　　近幾年，黑色家電市場(chǎng)受到高通脹、內(nèi)容渠道分流等因素影響，市場(chǎng)容量萎縮，但調(diào)整過后趨勢(shì)上銷售規(guī)模已經(jīng)基本企穩(wěn)。根據(jù)上市公司一季度報(bào)告，多數(shù)公司營收及利潤，增長緩慢，甚至負(fù)增長。

　　從營收規(guī)模來看，海信視像和四川長虹行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭，兩家公司凈利潤一增一減。

　　一季度，海信視像營業(yè)收入127.02 億元，同比增加 10.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.67億元，同比減少24.81%，利潤承壓。四川長虹一季度營收約237.72億元，同比增加3.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.76億元，同比增加111.77%。

　　開源證券研報(bào)稱，考慮到海信面板成本壓力、費(fèi)用投放增加以及海外渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)短期利潤仍有一定壓力。

　　據(jù)國泰君安研報(bào)數(shù)據(jù)，3月份，彩電銷售額同比漲幅收窄，線下銷售額同比延續(xù)增長，但面板價(jià)格環(huán)比提升，導(dǎo)致彩電成本端仍有壓力。例如，4月下旬，65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價(jià)同比+32.33%/+35.79%/+18.18%/+19.35%。

　　極米科技、深康佳、四川九洲、*ST同洲、創(chuàng)維數(shù)字，5家公司營收利潤雙雙下滑，海信視像、九聯(lián)科技、辰奕智能，歸母凈利潤同比下滑，同時(shí)，深康佳、*ST同洲、高斯貝爾一季度錄得虧損。

　　對(duì)于業(yè)績下滑，深康佳稱，報(bào)告期公司調(diào)整優(yōu)化與主業(yè)協(xié)同性不強(qiáng)的非核心業(yè)務(wù)，導(dǎo)致同比收入規(guī)模下降。且上年同期公司下屬參股企業(yè)部分股權(quán)的核算方式變更，產(chǎn)生了較大金額的投資收益。機(jī)構(gòu)分析稱，創(chuàng)維數(shù)字一季度收入偏弱，主要受到海外業(yè)務(wù)拖累，以及銷售單價(jià)同比下降、市場(chǎng)消費(fèi)需求不足。一季度，數(shù)字電視機(jī)頂盒行業(yè)出口量/額分別同比-33.9%/-38.7%，

　　投影機(jī)頭部企業(yè)極米科技則表示，國內(nèi)投影市場(chǎng)消費(fèi)需求復(fù)蘇緩慢，產(chǎn)品需求面臨階段性壓力，公司國內(nèi)投影產(chǎn)品銷量出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致公司整體收入下滑。公司調(diào)整了部分產(chǎn)品銷售價(jià)格，銷售毛利率及凈利率下滑。

　　03

　　小家電外銷促使企業(yè)業(yè)績向好

　　石頭科技等利潤猛增

　　一季度，多數(shù)公布財(cái)報(bào)的小家電企業(yè)一季度業(yè)績亮眼，23家小家電上市企業(yè)中，19家凈利潤同比上漲，外銷收入增長或是企業(yè)業(yè)績向好的主要原因。

　　近年來，石頭科技的掃地機(jī)器人在歐洲、北美和亞太地區(qū)占據(jù)領(lǐng)先地位;科沃斯的掃地機(jī)器人和洗地機(jī)在美國市場(chǎng)迅速崛起;九號(hào)公司的智能割草機(jī)器人在歐洲市場(chǎng)飛速增長……

　　石頭科技一季度報(bào)告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收18.41億元，同比增長58.69%，歸母凈利潤3.99億元，同比增長95.23%。該公司稱，公司前期積極開拓海內(nèi)外市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步得到延續(xù)和擴(kuò)展，通過渠道深耕和合理化的布局，公司產(chǎn)品的銷量與上年同期相比顯著提升，經(jīng)營業(yè)績和盈利能力的提升也同步帶來經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入增加。

　　同為掃地機(jī)器人企業(yè)科沃斯一季度營業(yè)收入34.74億元，同比增長7.35%，凈利潤2.98億元，同比下降8.71%。西南證券認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)加劇，受國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)品均價(jià)下行，導(dǎo)致科沃斯毛利率承壓，維修費(fèi)用導(dǎo)致費(fèi)用率增長，一季度毛利率繼續(xù)承壓。

　　九號(hào)公司一季度營收實(shí)現(xiàn)25.62億元，同比增長54.18%，歸母凈利潤1.36億元，同比增長675.34%。公司表示，公司持續(xù)深化產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量，加大市場(chǎng)推廣力度，本報(bào)告期內(nèi)電動(dòng)兩輪車、機(jī)器人和全地形車產(chǎn)品銷售額均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

　　在出海方面，九號(hào)公司在歐洲、美洲等全球主要區(qū)域建立分公司，自建售后服務(wù)及市場(chǎng)運(yùn)營體系，以更加本地化的經(jīng)營方式，在全球市場(chǎng)完成從產(chǎn)品到品牌，再到技術(shù)和商業(yè)模式的整體輸出。據(jù)2023年年報(bào)，九號(hào)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.2億元，其中境外營收占比近半，達(dá)47.05%。

　　營收靠前的小家電企業(yè)中，多數(shù)營收及利潤雙增長。蘇泊爾、新寶股份、九陽股份、克萊電氣，一季度營業(yè)收入分別同比增8.4%、22.8%、9.15%以及11.68%。飛科電器和小熊電器錄得營收、利潤下滑。2023年報(bào)顯示，新寶股份海外營收占73.81%，蘇泊爾外銷占29%，九陽股份外銷占23.29%。

　　此外，一季度，受房地產(chǎn)市場(chǎng)、消費(fèi)大環(huán)境的影響，集成廚電企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不盡人意。華帝股份、奧普家居、萬和電氣、老板電氣，4家公司業(yè)績?cè)鲩L，其中，老板電器、奧普家居凈利潤僅個(gè)位數(shù)增長。

　　2024年，出海策略繼續(xù)成為家電企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵途徑。面對(duì)全球市場(chǎng)的多元化需求，企業(yè)通過深耕新興市場(chǎng)、實(shí)施品牌本土化、推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以及利用電商平臺(tái)拓寬銷售渠道，有效緩解了傳統(tǒng)市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響。此外，“以舊換新”亦帶來新的增量空間，帶動(dòng)整個(gè)家電產(chǎn)業(yè)提質(zhì)、擴(kuò)容，這為家電企業(yè)帶來機(jī)遇。