騰訊觸底反彈

　　在經(jīng)過了數(shù)個財季的疲軟走弱和長達(dá)兩年的降本增效后，騰訊發(fā)布了一份亮眼的財報。

　　3月20日，騰訊發(fā)布了2023年第四季度及全年財報。騰訊2023年營收累計6090.15億元，同比增長10%;調(diào)整后，凈利潤在非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則指標(biāo)下(Non-IFRS)為1576.88億元，同比增長36%。

　　值得一提的是，2023年騰訊毛利、經(jīng)營利潤(Non-IFRS)和凈利潤(Non-IFRS)連續(xù)四個季度實現(xiàn)顯著增長，第四季度表現(xiàn)尤為亮眼，增速分別為25%、35%、44%，遠(yuǎn)超營收增速。

　　相較于2022年營收和利潤情況，騰訊 2023 年業(yè)績正在強勢反彈。

　　受到業(yè)績的支撐，二級市場率先作出反應(yīng)，截至3月27日收盤，騰訊市值為2.83萬億。

　　騰訊的今天，還有哪些新故事可講?

　　01 全村的希望：微信和視頻號

　　社交應(yīng)用是騰訊的基本盤，也是上個財年，騰訊表現(xiàn)最好的業(yè)務(wù)。

　　2023 年，微信及 WeChat 的 DAU(月活用戶)達(dá)到 13.4 億，同比增長 2%;QQ 移動端 DAU 為 5.5 億，同比下降 3%。收費增值服務(wù)注冊賬戶數(shù)為 2.5 億，同比增長 6%。

　　過去，騰訊曾經(jīng)下注短視頻矩陣，這一戰(zhàn)略失敗后，騰訊終于撥亂反正，從 2020 年開始專注發(fā)展微信視頻號。

　　Quest Mobile 數(shù)據(jù)顯示，2022 年視頻號 DAU 突破 8 億，超過抖音和快手。 財報中多次提到的 " 視頻號的總用戶使用時長翻番 "，則代表視頻號的商業(yè)化價值激增。

　　從業(yè)績上可以看出視頻號對騰訊廣告的助力。

　　視頻號對騰訊業(yè)績的貢獻(xiàn)，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是廣告業(yè)務(wù)，一是計入企業(yè)服務(wù)的帶貨技術(shù)服務(wù)費。2023年騰訊廣告收入1015億元同比增長23%，占總收入比例由前一年的15%提升至2023年的17%，毛利率由2022年的42%，提升至51%，增加9個百分點(帶動騰訊整體毛利從43% 提升至48%)。

　　特別需要說明的是，2023年第四季度，因為雙11、雙12和年貨節(jié)等電商活動，導(dǎo)致騰訊廣告的毛利率一度達(dá)到57%。

　　圍繞微信巨大的流量做視頻號，是騰訊的長板。但核心是，如何讓長板更長？

　　馬化騰曾經(jīng)給出方向，“一年前，我說視頻號是‘全鵝廠的希望’，經(jīng)過一年多的發(fā)展，的確不負(fù)眾望，在成長過程中給我們很多驚喜，讓我們在過去短視頻失利的情況下，重新具備了一個堅實的抓手。”馬化騰曾表示，“最關(guān)鍵的是，我們不是跟在別人身后做一樣?xùn)|西，而是結(jié)合自身特點、做熟人社交的短視頻。”

　　節(jié)點財經(jīng)看來，騰訊的視頻號想要做的更深，有三步走：

　　第一、持續(xù)鼓勵創(chuàng)作者；

　　第二、跨界，與熱門劇集進(jìn)行合作，拉動廣告效應(yīng)；

　　第三、生態(tài)融合，與其他業(yè)務(wù)做融合，比如電商。

　　事實上，騰訊也在走這一路徑。

　　在最新財報電話會中，騰訊透露，微信視頻賬號內(nèi)容消費側(cè)用戶時長同比增長超過80%，創(chuàng)作者數(shù)量急劇增加，并且直播和視頻號電商GMV在2023年大幅增長，已經(jīng)超過1000億元。在合作方面，除了騰訊視頻《繁花》的爆火和騰訊音樂廣告帶來的貢獻(xiàn)，視頻號為廣告的增長也起到了拉動作用。

　　本期財報指出，2023 年 Q4 視頻號廣告繼續(xù)保持強勁增長，也帶動了廣告業(yè)務(wù)整體營收再創(chuàng)單季度新高，達(dá)到 298 億元，同比增長 21%。接下來，騰訊的重點很可能將放在視頻號的電商部分，彌補騰訊先天缺乏的基因。

　　02明天的指望：游戲

　　在今年 1 月騰訊年會上，馬化騰親自喊話：" 游戲是我們的王牌業(yè)務(wù)，好像是躺在成功的功勞簿上。在過去一年，我們受到了很大挑戰(zhàn)，新生代游戲公司層出不窮，從玩法類到內(nèi)容類的轉(zhuǎn)變，我們一時無所適從。"

　　事實上，在騰訊的三大板塊中，游戲仍然是一個重點。過去一年，騰訊游戲業(yè)務(wù)營收近 1800 億元。財報中重點提到：國際市場收入在游戲收入的占比達(dá)到 30% 的新高;小游戲總流水增長超過 50%。

　　騰訊進(jìn)入游戲行業(yè)均已超過20年。騰訊這條游戲之路，最初借助QQ流量池，前期更偏重于娛樂休閑類游戲。2003年，騰訊2003年代理韓國MMO游戲《凱旋》，隨后陸續(xù)推出《QQ堂》《QQ幻想》。

　　但是就像馬化騰所言，騰訊游戲，似乎在創(chuàng)新方面無所適從。2023 年全年騰訊國內(nèi)外游戲收入僅為微增，四季度甚至雙雙出現(xiàn)了下降。

　　騰訊方面解釋，這主要是因為老游戲《 王者榮耀》及《和平精英》的貢獻(xiàn)減少。這在一定程度上反映出，騰訊過去打造的兩款國民游戲，已顯現(xiàn)出疲態(tài)，同時新游戲后繼乏力。

　　節(jié)點財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，為了解決這一問題，騰訊也在花心思做新的產(chǎn)品。

　　2023 年第四季度，騰訊營銷費用增多了 20 億，其中，國內(nèi)游戲銷售額為人民幣 270 億元，下降 3%，國際游戲銷售額為人民幣 139 億元，增長 1%——扣除匯率波動影響，這部分收入增速同樣為負(fù)。

　　一款游戲，想要保持較為長久維持玩家粘性，僅憑借一時新鮮感并不能留住用戶。節(jié)點財經(jīng)看來，要保持這個新鮮感，就要彌補游戲內(nèi)容生產(chǎn)與消耗之間的差距：

　　第一、豐富的內(nèi)容，推動更多二創(chuàng)內(nèi)容出圈。

　　第二、拓寬游戲邊界，讓玩家總有新的選擇。

　　第三、傳播和交互，讓玩家自得其樂。

　　值得關(guān)注的是，去年財報中，多出的 20 億營銷費很大一部分用在了年底上線的《元夢之星》上。這款號稱拿出 10 億“造夢基金”的社交類型游戲被騰訊寄予厚望，用馬化騰的的話說，“(元夢之星)肯定要全力以赴，而且要求所有業(yè)務(wù)結(jié)合，探索共同發(fā)展。”

　　3月15日，《元夢之星》更新版本，實現(xiàn)了微信和QQ正式互通，支持跨平臺搜索好友，顯然是大力發(fā)揮出社交優(yōu)勢，這即使在騰訊旗下熱門游戲中也是絕無僅有。

　　一位游戲行業(yè)人士告訴節(jié)點財經(jīng)，“體驗是游戲的核心，玩家希望在游戲中擁有掌控感與獲得感。”

　　騰訊重金打造的《元夢之星》或許將有希望成為繼《王者榮耀》后下一個爆款內(nèi)容，它具備了以上三點，有著豐富游戲內(nèi)容，以此來提升玩家的規(guī)模和黏度，在這個基礎(chǔ)上，加強玩家的忠誠度和付費意愿的主要手段，就需要看騰訊能提供的游戲體驗感了。

　　03騰訊的在望：AI能否打出新天地？

　　近幾年，頭部大廠都在AI領(lǐng)域花錢花力氣，騰訊也沒落下。

　　財報顯示，騰訊在2023年第四季度的研發(fā)開支達(dá)到了164.33億元，自2018年至今，6年累計研發(fā)投入超過2696.54億元。截至2023年12月份，騰訊在全球的專利申請總數(shù)超過7.5萬件，授權(quán)專利數(shù)量超過3.7萬件。

　　AI及大模型的推出，標(biāo)志著騰訊科技投入的成效開始顯現(xiàn)。財報顯示，金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊2023年第四季度收入達(dá)543.79億元，占總營收的35%，連續(xù)三年貢獻(xiàn)超30%的收入。其中企業(yè)服務(wù)在大模型助力下實現(xiàn)多產(chǎn)品升級。

　　去年9月份，騰訊混元推出后，功能持續(xù)拓展，包括文生圖、文生視頻等。目前，騰訊混元已在內(nèi)部400多個業(yè)務(wù)中進(jìn)行內(nèi)測。騰訊文檔、騰訊會議等產(chǎn)品都已引入大模型為用戶提供服務(wù)。

　　但騰訊當(dāng)前的AI故事，體現(xiàn)在營收層面，還是體現(xiàn)在通過AI推動廣告技術(shù)平臺提升廣告系統(tǒng)的推薦效果，這對當(dāng)前騰訊營收有著明顯的拉動作用。

　　財報顯示，包含AI相關(guān)服務(wù)在內(nèi)的金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊貢獻(xiàn)的收入已連續(xù)三年超過30%。AI驅(qū)動的廣告技術(shù)平臺提升了廣告系統(tǒng)的推薦效率，對公司營收具有整體拉動作用。

　　以2023年四季度為例，相關(guān)收入同比增長21%至297.94億元，創(chuàng)季度收入新高。

　　如果AI每年能實現(xiàn)10%的增長，以目前每年1000億元的廣告規(guī)模而言，就能產(chǎn)生100億元的收入。混元大模型采用混合專家模型(MoE)結(jié)構(gòu)，參數(shù)規(guī)模擴展至萬億規(guī)模，具備文生圖、視頻生成等能力。據(jù)了解，目前超過400個業(yè)務(wù)及場景已經(jīng)接入測試,，包括騰訊會議、騰訊文檔等產(chǎn)品引入大模型提供服務(wù)。

　　可以說，在騰訊這個社交+游戲生態(tài)中，AI的效果非常明顯，這一業(yè)務(wù)未來或許將成為其他業(yè)務(wù)的底座，像是給每一項生態(tài)安裝了火箭塔，這是值得想象的。

　　文 / 零度