騰訊觸底反彈

　　在經(jīng)過(guò)了數(shù)個(gè)財(cái)季的疲軟走弱和長(zhǎng)達(dá)兩年的降本增效后，騰訊發(fā)布了一份亮眼的財(cái)報(bào)。

　　3月20日，騰訊發(fā)布了2023年第四季度及全年財(cái)報(bào)。騰訊2023年?duì)I收累計(jì)6090.15億元，同比增長(zhǎng)10%;調(diào)整后，凈利潤(rùn)在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下(Non-IFRS)為1576.88億元，同比增長(zhǎng)36%。

　　值得一提的是，2023年騰訊毛利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)(Non-IFRS)和凈利潤(rùn)(Non-IFRS)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，第四季度表現(xiàn)尤為亮眼，增速分別為25%、35%、44%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。

　　相較于2022年?duì)I收和利潤(rùn)情況，騰訊 2023 年業(yè)績(jī)正在強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　受到業(yè)績(jī)的支撐，二級(jí)市場(chǎng)率先作出反應(yīng)，截至3月27日收盤，騰訊市值為2.83萬(wàn)億。

　　騰訊的今天，還有哪些新故事可講?

　　01 全村的希望：微信和視頻號(hào)

　　社交應(yīng)用是騰訊的基本盤，也是上個(gè)財(cái)年，騰訊表現(xiàn)最好的業(yè)務(wù)。

　　2023 年，微信及 WeChat 的 DAU(月活用戶)達(dá)到 13.4 億，同比增長(zhǎng) 2%;QQ 移動(dòng)端 DAU 為 5.5 億，同比下降 3%。收費(fèi)增值服務(wù)注冊(cè)賬戶數(shù)為 2.5 億，同比增長(zhǎng) 6%。

　　過(guò)去，騰訊曾經(jīng)下注短視頻矩陣，這一戰(zhàn)略失敗后，騰訊終于撥亂反正，從 2020 年開(kāi)始專注發(fā)展微信視頻號(hào)。

　　Quest Mobile 數(shù)據(jù)顯示，2022 年視頻號(hào) DAU 突破 8 億，超過(guò)抖音和快手。 財(cái)報(bào)中多次提到的 " 視頻號(hào)的總用戶使用時(shí)長(zhǎng)翻番 "，則代表視頻號(hào)的商業(yè)化價(jià)值激增。

　　從業(yè)績(jī)上可以看出視頻號(hào)對(duì)騰訊廣告的助力。

　　視頻號(hào)對(duì)騰訊業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是廣告業(yè)務(wù)，一是計(jì)入企業(yè)服務(wù)的帶貨技術(shù)服務(wù)費(fèi)。2023年騰訊廣告收入1015億元同比增長(zhǎng)23%，占總收入比例由前一年的15%提升至2023年的17%，毛利率由2022年的42%，提升至51%，增加9個(gè)百分點(diǎn)(帶動(dòng)騰訊整體毛利從43% 提升至48%)。

　　特別需要說(shuō)明的是，2023年第四季度，因?yàn)殡p11、雙12和年貨節(jié)等電商活動(dòng)，導(dǎo)致騰訊廣告的毛利率一度達(dá)到57%。

　　圍繞微信巨大的流量做視頻號(hào)，是騰訊的長(zhǎng)板。但核心是，如何讓長(zhǎng)板更長(zhǎng)？

　　馬化騰曾經(jīng)給出方向，“一年前，我說(shuō)視頻號(hào)是‘全鵝廠的希望’，經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，的確不負(fù)眾望，在成長(zhǎng)過(guò)程中給我們很多驚喜，讓我們?cè)谶^(guò)去短視頻失利的情況下，重新具備了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的抓手。”馬化騰曾表示，“最關(guān)鍵的是，我們不是跟在別人身后做一樣?xùn)|西，而是結(jié)合自身特點(diǎn)、做熟人社交的短視頻。”

　　節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)看來(lái)，騰訊的視頻號(hào)想要做的更深，有三步走：

　　第一、持續(xù)鼓勵(lì)創(chuàng)作者；

　　第二、跨界，與熱門劇集進(jìn)行合作，拉動(dòng)廣告效應(yīng)；

　　第三、生態(tài)融合，與其他業(yè)務(wù)做融合，比如電商。

　　事實(shí)上，騰訊也在走這一路徑。

　　在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)中，騰訊透露，微信視頻賬號(hào)內(nèi)容消費(fèi)側(cè)用戶時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)超過(guò)80%，創(chuàng)作者數(shù)量急劇增加，并且直播和視頻號(hào)電商GMV在2023年大幅增長(zhǎng)，已經(jīng)超過(guò)1000億元。在合作方面，除了騰訊視頻《繁花》的爆火和騰訊音樂(lè)廣告帶來(lái)的貢獻(xiàn)，視頻號(hào)為廣告的增長(zhǎng)也起到了拉動(dòng)作用。

　　本期財(cái)報(bào)指出，2023 年 Q4 視頻號(hào)廣告繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了廣告業(yè)務(wù)整體營(yíng)收再創(chuàng)單季度新高，達(dá)到 298 億元，同比增長(zhǎng) 21%。接下來(lái)，騰訊的重點(diǎn)很可能將放在視頻號(hào)的電商部分，彌補(bǔ)騰訊先天缺乏的基因。

　　02明天的指望：游戲

　　在今年 1 月騰訊年會(huì)上，馬化騰親自喊話：" 游戲是我們的王牌業(yè)務(wù)，好像是躺在成功的功勞簿上。在過(guò)去一年，我們受到了很大挑戰(zhàn)，新生代游戲公司層出不窮，從玩法類到內(nèi)容類的轉(zhuǎn)變，我們一時(shí)無(wú)所適從。"

　　事實(shí)上，在騰訊的三大板塊中，游戲仍然是一個(gè)重點(diǎn)。過(guò)去一年，騰訊游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收近 1800 億元。財(cái)報(bào)中重點(diǎn)提到：國(guó)際市場(chǎng)收入在游戲收入的占比達(dá)到 30% 的新高;小游戲總流水增長(zhǎng)超過(guò) 50%。

　　騰訊進(jìn)入游戲行業(yè)均已超過(guò)20年。騰訊這條游戲之路，最初借助QQ流量池，前期更偏重于娛樂(lè)休閑類游戲。2003年，騰訊2003年代理韓國(guó)MMO游戲《凱旋》，隨后陸續(xù)推出《QQ堂》《QQ幻想》。

　　但是就像馬化騰所言，騰訊游戲，似乎在創(chuàng)新方面無(wú)所適從。2023 年全年騰訊國(guó)內(nèi)外游戲收入僅為微增，四季度甚至雙雙出現(xiàn)了下降。

　　騰訊方面解釋，這主要是因?yàn)槔嫌螒颉?王者榮耀》及《和平精英》的貢獻(xiàn)減少。這在一定程度上反映出，騰訊過(guò)去打造的兩款國(guó)民游戲，已顯現(xiàn)出疲態(tài)，同時(shí)新游戲后繼乏力。

　　節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，為了解決這一問(wèn)題，騰訊也在花心思做新的產(chǎn)品。

　　2023 年第四季度，騰訊營(yíng)銷費(fèi)用增多了 20 億，其中，國(guó)內(nèi)游戲銷售額為人民幣 270 億元，下降 3%，國(guó)際游戲銷售額為人民幣 139 億元，增長(zhǎng) 1%——扣除匯率波動(dòng)影響，這部分收入增速同樣為負(fù)。

　　一款游戲，想要保持較為長(zhǎng)久維持玩家粘性，僅憑借一時(shí)新鮮感并不能留住用戶。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)看來(lái)，要保持這個(gè)新鮮感，就要彌補(bǔ)游戲內(nèi)容生產(chǎn)與消耗之間的差距：

　　第一、豐富的內(nèi)容，推動(dòng)更多二創(chuàng)內(nèi)容出圈。

　　第二、拓寬游戲邊界，讓玩家總有新的選擇。

　　第三、傳播和交互，讓玩家自得其樂(lè)。

　　值得關(guān)注的是，去年財(cái)報(bào)中，多出的 20 億營(yíng)銷費(fèi)很大一部分用在了年底上線的《元夢(mèng)之星》上。這款號(hào)稱拿出 10 億“造夢(mèng)基金”的社交類型游戲被騰訊寄予厚望，用馬化騰的的話說(shuō)，“(元夢(mèng)之星)肯定要全力以赴，而且要求所有業(yè)務(wù)結(jié)合，探索共同發(fā)展。”

　　3月15日，《元夢(mèng)之星》更新版本，實(shí)現(xiàn)了微信和QQ正式互通，支持跨平臺(tái)搜索好友，顯然是大力發(fā)揮出社交優(yōu)勢(shì)，這即使在騰訊旗下熱門游戲中也是絕無(wú)僅有。

　　一位游戲行業(yè)人士告訴節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)，“體驗(yàn)是游戲的核心，玩家希望在游戲中擁有掌控感與獲得感。”

　　騰訊重金打造的《元夢(mèng)之星》或許將有希望成為繼《王者榮耀》后下一個(gè)爆款內(nèi)容，它具備了以上三點(diǎn)，有著豐富游戲內(nèi)容，以此來(lái)提升玩家的規(guī)模和黏度，在這個(gè)基礎(chǔ)上，加強(qiáng)玩家的忠誠(chéng)度和付費(fèi)意愿的主要手段，就需要看騰訊能提供的游戲體驗(yàn)感了。

　　03騰訊的在望：AI能否打出新天地？

　　近幾年，頭部大廠都在AI領(lǐng)域花錢花力氣，騰訊也沒(méi)落下。

　　財(cái)報(bào)顯示，騰訊在2023年第四季度的研發(fā)開(kāi)支達(dá)到了164.33億元，自2018年至今，6年累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)2696.54億元。截至2023年12月份，騰訊在全球的專利申請(qǐng)總數(shù)超過(guò)7.5萬(wàn)件，授權(quán)專利數(shù)量超過(guò)3.7萬(wàn)件。

　　AI及大模型的推出，標(biāo)志著騰訊科技投入的成效開(kāi)始顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊2023年第四季度收入達(dá)543.79億元，占總營(yíng)收的35%，連續(xù)三年貢獻(xiàn)超30%的收入。其中企業(yè)服務(wù)在大模型助力下實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品升級(jí)。

　　去年9月份，騰訊混元推出后，功能持續(xù)拓展，包括文生圖、文生視頻等。目前，騰訊混元已在內(nèi)部400多個(gè)業(yè)務(wù)中進(jìn)行內(nèi)測(cè)。騰訊文檔、騰訊會(huì)議等產(chǎn)品都已引入大模型為用戶提供服務(wù)。

　　但騰訊當(dāng)前的AI故事，體現(xiàn)在營(yíng)收層面，還是體現(xiàn)在通過(guò)AI推動(dòng)廣告技術(shù)平臺(tái)提升廣告系統(tǒng)的推薦效果，這對(duì)當(dāng)前騰訊營(yíng)收有著明顯的拉動(dòng)作用。

　　財(cái)報(bào)顯示，包含AI相關(guān)服務(wù)在內(nèi)的金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊貢獻(xiàn)的收入已連續(xù)三年超過(guò)30%。AI驅(qū)動(dòng)的廣告技術(shù)平臺(tái)提升了廣告系統(tǒng)的推薦效率，對(duì)公司營(yíng)收具有整體拉動(dòng)作用。

　　以2023年四季度為例，相關(guān)收入同比增長(zhǎng)21%至297.94億元，創(chuàng)季度收入新高。

　　如果AI每年能實(shí)現(xiàn)10%的增長(zhǎng)，以目前每年1000億元的廣告規(guī)模而言，就能產(chǎn)生100億元的收入。混元大模型采用混合專家模型(MoE)結(jié)構(gòu)，參數(shù)規(guī)模擴(kuò)展至萬(wàn)億規(guī)模，具備文生圖、視頻生成等能力。據(jù)了解，目前超過(guò)400個(gè)業(yè)務(wù)及場(chǎng)景已經(jīng)接入測(cè)試,，包括騰訊會(huì)議、騰訊文檔等產(chǎn)品引入大模型提供服務(wù)。

　　可以說(shuō)，在騰訊這個(gè)社交+游戲生態(tài)中，AI的效果非常明顯，這一業(yè)務(wù)未來(lái)或許將成為其他業(yè)務(wù)的底座，像是給每一項(xiàng)生態(tài)安裝了火箭塔，這是值得想象的。

　　文 / 零度