年賺30億的水滴真值得看好嗎？

　　最近一段時(shí)間，伴隨著網(wǎng)絡(luò)互助的風(fēng)云變幻，很多互聯(lián)網(wǎng)互助平臺(tái)都被推到了風(fēng)口浪尖，水滴公司無疑就是其中名氣最大的之一，伴隨著水滴互助的關(guān)停，水滴公司卻開啟了自己的上市之路，在互助關(guān)停的大背景下，這個(gè)年賺30億的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)真的值得我們看好嗎?資本市場(chǎng)會(huì)認(rèn)可這個(gè)以做公益為生的企業(yè)嗎?

一、互助關(guān)停水滴卻赴美上市？

　　根據(jù)國(guó)際金融報(bào)的報(bào)道，4月17日，Waterdrop Inc.(下稱“水滴公司”)正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交上市招股書，計(jì)劃以發(fā)行ADS的方式在紐交所上市，代碼定為“WDH.”，高盛、摩根士坦利、招商證券、海通國(guó)際等多家機(jī)構(gòu)擔(dān)任其聯(lián)合保薦人。

　　實(shí)際上，早在去年，關(guān)于水滴公司上市的消息便不脛而走。2020年下半年，有知情人士透露，水滴公司或?qū)⒂?021年上半年啟動(dòng)赴美上市，對(duì)應(yīng)目標(biāo)估值約為60億美元。

　　而證券時(shí)報(bào)則公開報(bào)道，水滴公司成立于2016年4月，旗下曾有“水滴互助”、“水滴籌”、“水滴保”三大業(yè)務(wù)，是目前中國(guó)發(fā)展速度最快的互聯(lián)網(wǎng)健康保障平臺(tái)。水滴公司的營(yíng)收從2018年的2.381億元增長(zhǎng)到2019年的15.110億元，增幅為534.6%;2020年進(jìn)一步增長(zhǎng)100.4%，達(dá)到30.279億元(約合4.641億美元)。水滴公司在2018年、2019年和2020年的凈虧損分別為2.092億元、3.215億元和6.639億元(約合1.017億美元)。2021年3月底，以“一人生病，眾人均攤”模式起家的水滴互助平臺(tái)日前宣布終止互助計(jì)劃。

　　截至2020年12月31日，水滴保已經(jīng)與62家保險(xiǎn)公司達(dá)成合作，提供200款健康險(xiǎn)和壽險(xiǎn)產(chǎn)品，其中大部分是與保險(xiǎn)公司聯(lián)合設(shè)計(jì)的，充分利用了水滴對(duì)消費(fèi)者需求和保險(xiǎn)精算的深刻理解。水滴保的平臺(tái)設(shè)計(jì)以移動(dòng)化為先，數(shù)字化為本，與保險(xiǎn)公司的系統(tǒng)深度連接，確保從承保到理賠服務(wù)的整個(gè)過程中，用戶體驗(yàn)流暢且友好。在2020年，水滴保平臺(tái)產(chǎn)生了超過144億元人民幣的首年度保費(fèi)。截至2020年12月31日，累計(jì)付費(fèi)保單數(shù)量達(dá)到3070萬張。

　　水滴公司的創(chuàng)始人是大名鼎鼎的沈鵬，這位曾經(jīng)美團(tuán)的第10號(hào)員工，沈鵬于2010年加入美團(tuán)。僅過了兩年時(shí)間，年僅26歲的沈鵬以美團(tuán)外賣聯(lián)合創(chuàng)始人的身份參與創(chuàng)建了美團(tuán)外賣，并擔(dān)任全國(guó)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。2016年創(chuàng)辦水滴的時(shí)候，幾乎是創(chuàng)辦的當(dāng)天，沈鵬從美團(tuán)辦完離職手續(xù)，第一筆天使投資5000萬元就到賬，投資方包括騰訊、IDG、高榕、點(diǎn)亮基金、真格基金。之后水滴更在資本市場(chǎng)上一路大殺四方，2016年以來公司已獲得多達(dá)7輪融資，可謂是資本市場(chǎng)的寵兒，如今水滴要赴美上市了，年賺30億做公益生意的水滴真的值得看好嗎?

　　二、年賺30億的水滴值得看好嗎？

　　看到水滴公司上市大家其實(shí)也都算意料之中，這是因?yàn)樽鳛橐患一ヂ?lián)網(wǎng)健康服務(wù)的巨頭，水滴經(jīng)過七輪融資之后也已經(jīng)到了差不多要上市的時(shí)候，水滴值不值得看好?我們可以從以下幾個(gè)方面來看：

　　首先，水滴公司的業(yè)務(wù)的確是當(dāng)前中國(guó)比較需要的業(yè)務(wù)。中國(guó)作為全世界最大的發(fā)展中國(guó)家，改革開放四十年取得了巨大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展的很好，但是與西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家相比來說，中國(guó)的社會(huì)保障體系卻處于相對(duì)薄弱的狀態(tài)，我們的確有了“五險(xiǎn)一金”“三險(xiǎn)一金”，然而這些保障只是最基礎(chǔ)的保障，一旦出現(xiàn)大規(guī)模的家庭事件比如說重病，這些保障所能夠提供的支持都是杯水車薪，所在這樣的這樣的情況下，網(wǎng)絡(luò)互助產(chǎn)業(yè)也就應(yīng)運(yùn)而生，水滴公司的出現(xiàn)無疑正好碰到了這樣的風(fēng)口，2016年誕生的水滴公司就是專門負(fù)責(zé)此類業(yè)務(wù)的企業(yè)。而其當(dāng)家花旦無疑就是水滴籌產(chǎn)品，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，超過3.4億人通過水滴籌平臺(tái)向超過170萬名病人捐贈(zèng)了總計(jì)超過370億元的資金，這一眾籌金額在中國(guó)當(dāng)年所有醫(yī)療眾籌平臺(tái)中排名第一�？梢哉f，水滴籌產(chǎn)業(yè)成功地通過互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)最廣泛的連接形式，成功地發(fā)揮了微信這個(gè)連接器的作用，實(shí)現(xiàn)了一方有難八方支援的互聯(lián)網(wǎng)化模式，雖然也有一些負(fù)面的聲音，但是水滴籌這種幫助人的模式的確是有其存在的必要性，這是整個(gè)水滴公司業(yè)務(wù)存在的基石所在。

　　其次，做公益也要能賺錢才有長(zhǎng)期的生命力。如果單看水滴籌的話，其實(shí)大家會(huì)覺得這不是一個(gè)慈善性的公司嗎?水滴籌主打“0服務(wù)費(fèi)”和“1對(duì)1服務(wù)”，這些服務(wù)既沒有向任何人收費(fèi)，也沒能產(chǎn)生直接的收益，更沒有像西方那些慈善基金那樣從基金中收取服務(wù)費(fèi)，感覺就是一個(gè)不賺錢的業(yè)務(wù)。如果說唯一有可能能賺錢的邏輯就是這些籌集來的資金形成了一定的資金池，也許能通過資金池的時(shí)間效應(yīng)獲得一定的金融收益，但是這種收益也是相對(duì)有限的。那么，水滴公司的賺錢邏輯在哪呢?招股書顯示，水滴公司在2018年至2020年收入2.38億元、15.11億元、30.28億元，收入有了大幅增長(zhǎng)。水滴公司之所以能這么賺錢，是因?yàn)槠浔澈笮纬闪藦幕ヂ?lián)網(wǎng)到商業(yè)金融的邏輯，水滴籌雖然不賺錢但卻是一個(gè)流量的吸納池，將大量的流量吸納進(jìn)來，然后水滴公司通過剛剛關(guān)閉的水滴互助形成了一定的保險(xiǎn)教育意識(shí)，再從水滴互助引流到保險(xiǎn)，和水滴合作的62家保險(xiǎn)公司就是給水滴帶來收入的最核心來源，2020年從保險(xiǎn)公司獲得的業(yè)務(wù)收入是20.45億元，可以說從水滴籌來吸引流量形成市場(chǎng)教育觀念從而引流保險(xiǎn)這就是水滴公司最核心的商業(yè)模式所在。

　　第三，水滴雖好但風(fēng)險(xiǎn)卻不容小覷。我們說了水滴公司業(yè)務(wù)的存在價(jià)值，也說了水滴的賺錢模式，但是也沒辦法否認(rèn)水滴的風(fēng)險(xiǎn)。一是水滴的虧損誰也沒辦法回避。從市場(chǎng)的角度來說，水滴公司是一家虧損比較厲害的企業(yè)，2018年至2020年，水滴公司的凈利潤(rùn)分別為-2.09億元、-3.22億元、-6.64億元，三年間累計(jì)虧損11.95億元，我們可以說互聯(lián)網(wǎng)公司短時(shí)間內(nèi)能不在乎虧損，但虧損這么快速擴(kuò)大究其根源還是水滴是一家需要大規(guī)模燒錢營(yíng)銷的公司，所以在燒錢營(yíng)銷的模式之下，虧損就顯得難以避免。二是水滴互助關(guān)停，水滴的賺錢邏輯就顯得有問題了。我們前面說了，在水滴公司的賺錢邏輯里，從水滴籌到保險(xiǎn)這個(gè)跳躍之中有一個(gè)關(guān)鍵的橋梁這就是水滴互助，因?yàn)樗�滴籌是捐款，水滴互助是小金額支出大家都不太在意，只有長(zhǎng)期形成了信任之后才能有大金額的支出這就是保險(xiǎn)支出，而沒了水滴互助，想讓消費(fèi)者為高額的保險(xiǎn)買單似乎就缺了中間這一環(huán)，現(xiàn)在這一環(huán)的欠缺還沒體現(xiàn)出問題，時(shí)間一長(zhǎng)誰來彌補(bǔ)就成為了最關(guān)鍵的事情。三是水滴能否拿下保險(xiǎn)牌照?對(duì)于一家互聯(lián)網(wǎng)健康公司之所以會(huì)在監(jiān)管的要求下關(guān)停互助，最核心的問題就是金融業(yè)務(wù)的持牌經(jīng)營(yíng)要求，水滴公司如果想要未來業(yè)務(wù)不受約束拿到牌照就顯得非常關(guān)鍵，但是能否持牌依然是一個(gè)不確定事件。

　　所以，水滴上市雖然已經(jīng)不用擔(dān)心，但能否真正實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，能否真正賺到錢，這可能才是水滴能不能被看好最關(guān)鍵的問題所在吧!