在線教育平臺爭相IPO 能否打破行業(yè)“內卷”？

　　教育內卷效應下，“雞娃”們撐起了在線教育的一片天。

　　繼新東方在線、好未來、跟誰學上市之后，作業(yè)幫、猿輔導、掌門教育、火花思維等在線教育平臺，也開始扎推上市，互聯網教育行業(yè)即將進入新一輪的上市周期。

　　而在上市爭奪賽中最精彩的莫過于作業(yè)幫和猿輔導。

　　在傳猿輔導完成上市最后一輪融資準備上市后，近期又傳出作業(yè)幫上市的消息，知情人士稱作業(yè)幫正考慮赴美IPO，至少融資5億美元，最快可能在今年下半年IPO。

　　回頭來看，在線教育是在過去的一年里，為數不多的“因禍得福”而大爆的行業(yè)。隨著在線教育滲透率的不斷提高，也使得賽道上的玩家爭相向資本市場發(fā)起了沖擊。作業(yè)幫此時的IPO傳聞，也可以說是踩準了時機。

　　只是，如今的在線教育，“內卷”已經成為了一個關鍵詞，瘋狂燒錢的局面也依然在持續(xù)。各玩家對資本市場發(fā)起沖擊的原因，在市場看來，缺錢成為了首要原因 ，但IPO真能助力在線教育平臺加速破圈嗎?作業(yè)幫又能獲得多少的想象空間?

　　脫胎于百度的作業(yè)幫，上市早有伏筆

　　事實上，作業(yè)幫的前身是百度內部孵化的業(yè)務，最初定位于在線教育以及拍題問答教學等，依靠百度的引流，作業(yè)幫的用戶量迅速積累。2015年，作業(yè)幫正式從百度獨立，在前百度高管侯建彬的帶領下，作業(yè)幫也確實收獲了不錯的市場表現。

　　據公司網站顯示，作業(yè)幫累計激活用戶設備突破8億，月活用戶約1.7億，每天至少有5000萬學生在使用其平臺。根據第三方機構的分析，易觀天下的數據顯示，猿輔導截至2020年12月的月活367.3萬，而同期的作業(yè)幫已經突破1億。

　　在一級市場上，作業(yè)幫也獲得了資本青睞。截止目前，作業(yè)幫已獲8輪融資，融資總金額至少達34億美元，投資方包括阿里巴巴、紅杉資本中國、軟銀集團等明星投資者。最新估值達110億美元，這一估值在美國上市在線教育中概股市值中也能排在頭部。

　　值得一提的是，2021年3月在阿里巴巴集團的支持下，作業(yè)幫聘請了納斯達克上市公司歡聚集團的高管金秉擔任首席財務官，其在美國資本市場上的經驗豐富，參與過多項融資與并購交易，金秉的加入或是作業(yè)幫上市的一個信號。

　　經過去年的疫情，在線教育迎來快速發(fā)展�！吨袊�互聯網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》，截至2020年3月，我國在線教育用戶規(guī)模達4.23億，較2018年底增長110.2%，占網民整體的46.8%，增長率高居各類互聯網應用用戶規(guī)模第一。

　　步入2021年，不論是從數據表現還是市場現象來看，大眾對在線教育的接受度迅猛提升，在線教育已經呈現不可逆轉的發(fā)展趨勢。再者，猿輔導、掌門教育、火花思維等國內在線教育平臺也都有上市動作，這對于作業(yè)幫而言也是一種外界刺激，作業(yè)幫此時沖擊資本市場，可謂天時地利。

　　只是，目前的在線教育領域，充滿機遇的同時也充滿挑戰(zhàn)，飛速的增長卻也加劇了行業(yè)問題的暴露，并引發(fā)“過度營銷”等爭議，觸發(fā)了監(jiān)管和整頓。

　　3月31日，在國新辦貫徹“十四五”規(guī)劃新聞發(fā)布會上，教育部基礎教育司司長呂玉剛指出，“將會同有關部門按照系統(tǒng)治理、標本兼治的工作思路，采取更加有效的措施，進一步加大校外培訓機構治理力度”。作為校外培訓重要陣地，在線教育企業(yè)亦受到波及。

　　在政策監(jiān)管趨嚴、競爭激烈的背景下，IPO還能成為在線教育平臺的突圍良方嗎?

　　燒錢大戰(zhàn)持續(xù)、行業(yè)虛火旺盛，IPO會是作業(yè)幫的“解圍良藥”嗎?

　　現如今的在線教育發(fā)展紅火，面對既存的問題各玩家紛紛將目光投向資本，以扭轉生存的困境，上市融資不失為一發(fā)展良策。

　　縱觀整個在線教育市場，空間本身非常巨大，艾媒咨詢數據顯示，2020年我國在線教育市場規(guī)模達到4858億元，增長率20.2%。據預測，2021年中國在線教育行業(yè)市場規(guī)�；驅⑦_到5596億元，在線教育儼然從“小眾模式”演變成了“全民模式”。

　　此時的作業(yè)幫若能成功上市獲得輸血，也將有機會為其在整個在線教育廣闊的市場上獲得更多的發(fā)展機會。但若要回歸到線上教育的行業(yè)上來，上市融資卻并不見得是出路。

　　因為教育終歸是教育并不是生意，最終是要回歸到教育的效果，而線上教育卻面臨這這樣的市場質疑。今年2月5日，北京市教委要求在線教育機構核查在職教師信息，下架所有無教師資質人員的在售課程。3月16 日，中央網信辦主管的中國網絡社會組織聯合會成立了在線教育專業(yè)委員會，旨在加強全國在線教育行業(yè)管理。

　　這些跡象表明，在線教育摒棄原有初衷，不回歸教育本身，必將受到諸多質疑和約束。

　　行業(yè)的野蠻生長導致監(jiān)管趨嚴，現象背后反映的卻是行業(yè)問題，同時也是資本的風向標。3月26日爆出的傳聞，“北京6歲以下學科類培訓將暫停”、“原則上不再審批新的中小學學課培訓機構”和“0-6歲在線教育產品將被禁止”等等，受此影響，新東方、好未來、跟誰學等頭部教育股票暴跌。截至3月26日收盤新東方下跌11.18%、好未來下跌7.43%、跟誰學暴跌41.57%。

　　此外，行業(yè)難以盈利，競爭殘酷也是不爭的事實，各玩家劍拔弩張之際，融資則是他們的后背彈藥。從投融資金額來看，2019年我國在線教育行業(yè)投融資金額為146.8億元，2020年我國在線教育行業(yè)投融資金額為539.3億元，較上年同比增長267.4%。

　　而第二梯隊的猿輔導歷經11輪融資，融資總額超52億美元，作業(yè)幫歷經8次融資，融資總額超34億美元，掌門教育歷經8次融資，融資總額超10億美元，火花思維歷經9次融資，融資總額超6億美元。

　　各玩家均獲不錯的融資，競爭壓力可想而知。而從業(yè)績表現來看就更為直觀，據跟誰學2020年業(yè)績報告，營收71.25億元創(chuàng)下新高，但全年凈虧損達到了13.93億元，銷售費用為58.1億元,在營業(yè)費用中占比高達8成，與2019年同期10.4億元相比，增長了458.7%。

　　顯然無節(jié)制的燒錢大戰(zhàn)，并沒有為在線教育玩家的發(fā)展迎來更高的增長點。而身處這片紅海的作業(yè)幫，自然也不能免俗。IPO是機會亦是挑戰(zhàn)，一旦身處資本的聚光燈之下，也意味著需要接受更多目光的審視，不論是在線教育平臺還是作業(yè)幫最需要關注的便是如何提高自身的核心競爭力，打破行業(yè)“內卷”的困局才是關鍵。

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