8月11日,聯(lián)想集團(tuán)(0992.HK)發(fā)布了21/22財(cái)年一季度(以下簡稱“本季度”)財(cái)報(bào),季度營業(yè)額同比增長50%、公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利同比增長119%的數(shù)據(jù),不可謂不亮眼。
這是4月1日聯(lián)想集團(tuán)(以下或簡稱“聯(lián)想”)組織架構(gòu)調(diào)整,形成IDG(智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán))、ISG(基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán))、SSG(方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán))之后的首份財(cái)報(bào),三大業(yè)務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)均創(chuàng)紀(jì)錄,ISG虧損大幅縮小,新成立的SSG集團(tuán)營收和經(jīng)營利潤增速均領(lǐng)先于集團(tuán),這些都讓聯(lián)想集團(tuán)的第二增長曲線好像有跡可循。
不過,在亮眼的數(shù)據(jù)背后,依然有些謎團(tuán)籠罩。
IDG營收在整個(gè)集團(tuán)的占比不降反升,ISG和SSG雖然保持增長,但占比依然較低,聯(lián)想的第二增長點(diǎn)在哪里似乎尚未明確;此外,聯(lián)想PC銷量同比增長14%,低于全行業(yè)平均增長速度。
從公司長期發(fā)展的角度看,聯(lián)想集團(tuán)管理層的年輕血液、后備力量在哪里,也還是個(gè)謎。
楊元慶公開表示,未來三年內(nèi),力爭實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入和凈利潤率翻番。
如果楊元慶真能帶領(lǐng)聯(lián)想實(shí)現(xiàn)這個(gè)“小目標(biāo)”,那么抄底聯(lián)想集團(tuán)的好時(shí)候,可能真的到了?
但是,這一切可能還得看楊元慶接下來如何操盤,多年以來聯(lián)想都沒有爆發(fā),三年內(nèi)爆發(fā)的難度可想而知。
01
PC二次爆發(fā)了?
說到聯(lián)想,大多數(shù)人第一反應(yīng)可能都是“電腦品牌”。本季度,聯(lián)想IDG實(shí)現(xiàn)了43%的利潤增長和28%的收入增長,PC銷量季度同比14%的增長功不可沒。
疫情影響下,世界范圍內(nèi)居家辦公、學(xué)習(xí)和娛樂的比例增加,人們使用PC需求增長的同時(shí),對(duì)PC配置要求更高,聯(lián)想游戲電腦、工作站和Think系列產(chǎn)品在高端領(lǐng)域深耕已久,吃到了這波紅利。
高端化不僅意味著更高的售價(jià)和更高的營收,往往還意味著更高的利潤率。聯(lián)想財(cái)報(bào)中也提到:“隨著更多經(jīng)濟(jì)體重新開放,數(shù)字化轉(zhuǎn)型也發(fā)生了新的轉(zhuǎn)變,并創(chuàng)造出強(qiáng)勁的商業(yè)需求,這些都轉(zhuǎn)化為更高的平均售價(jià)以及比個(gè)人電腦業(yè)務(wù)平均盈利水平更強(qiáng)勁的盈利能力。”
然而,正如飛象網(wǎng)創(chuàng)始人、智能互聯(lián)網(wǎng)研究專家項(xiàng)立剛所說:“聯(lián)想發(fā)展靠的主要還是大勢(shì),大勢(shì)好,他就掙到錢了。”聯(lián)想PC的銷售情況是否足夠好,除了跟自己比,還要放在同行業(yè)中比,綜合來看才有意義。
Strategy Analytic 8月6日發(fā)布了最新報(bào)告,統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2021 年第二季度(即聯(lián)想本財(cái)年一季度)全球筆記本電腦出貨量達(dá)到了 6560 萬臺(tái),同比增長 15%。聯(lián)想穩(wěn)居出貨量第一,占總出貨量約22.7%,同比增速低于全行業(yè)平均增速。
目前,世界PC銷量三巨頭中的惠普和戴爾尚未發(fā)布今年二季報(bào),僅從PC出貨量看,惠普和戴爾二季度出貨量占比分別為21.85%和16.31%,聯(lián)想同比增速高于惠普的11%,卻遠(yuǎn)低于行業(yè)老三戴爾的 26%。
數(shù)據(jù)是否說明,聯(lián)想PC銷售增長只是吃了行業(yè)體量增長的紅利,漲勢(shì)卻相對(duì)較弱?項(xiàng)立剛認(rèn)為:“聯(lián)想業(yè)務(wù)增長毫無疑問是得益于疫情下PC銷量增長的需求。是否漲勢(shì)較弱,從行業(yè)觀察來說,聯(lián)想畢竟現(xiàn)在排名全球第一,不能看一個(gè)季度的增速輕易下結(jié)論。聯(lián)想能抓住市場機(jī)會(huì),說明還是有價(jià)值、有競爭力的。”
不只是PC,聯(lián)想整個(gè)智能硬件設(shè)備的銷量多少都受各個(gè)市場榮枯的影響。對(duì)于短期內(nèi)聯(lián)想IDG保持增長,資深網(wǎng)絡(luò)IT觀察家胡延平表示樂觀:“智能硬件的市場增速短期下不來,盡管毛利率低,但整體利潤也不小。聯(lián)想既有國內(nèi)市場又有海外市場,海外市場受疫情影響的復(fù)蘇要滯后一點(diǎn),長期復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)比中國樂觀一些。”
獨(dú)立TMT分析師付亮同樣解釋了海外市場對(duì)于聯(lián)想智能手機(jī)的重要性:“聯(lián)想的智能手機(jī)還有競爭力。只能說聯(lián)想過去在中國智能手機(jī)市場上競爭,跟華米OV這些品牌競爭有劣勢(shì),但在它全球布局時(shí)間比較長,收獲也是相當(dāng)不錯(cuò)的。榮耀和華為在國外銷量大幅減少,尤其是在東南亞、南美、歐洲,空出來的市場需要填補(bǔ),摩托羅拉和小米都是美國制裁華為的受益者。”
享受行業(yè)紅利也好,靠自身的研發(fā)突圍也罷,聯(lián)想IDG暫時(shí)是穩(wěn)的,但總講一個(gè)故事,沒有突破,資本市場大概率不買賬。聯(lián)想集團(tuán)需要第二增長點(diǎn)。
02
第二增長曲線在哪?
今年4月1日,聯(lián)想開始啟用新的組織架構(gòu),IDG、ISG和SSG三大業(yè)務(wù)集團(tuán)分別承擔(dān)了其為智能化轉(zhuǎn)型而提出的3S戰(zhàn)略中的智能物聯(lián)網(wǎng)(Smart IoT)、智能基礎(chǔ)架構(gòu)(Smart Infrastructure)和智能行業(yè)的解決方案(Smart Vertical)。
業(yè)務(wù)架構(gòu)和戰(zhàn)略對(duì)應(yīng)更加準(zhǔn)確,意味著聯(lián)想在執(zhí)行戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí),能更高效精準(zhǔn)地獲得業(yè)務(wù)配合,同時(shí)也意味著從大的板塊看,下一個(gè)爆發(fā)的增長點(diǎn)將是ISG或SSG。
對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)的下一個(gè)業(yè)績爆發(fā)點(diǎn),付亮和胡延平均表示樂觀,認(rèn)為第二增長曲線已經(jīng)出現(xiàn)苗頭,或者已經(jīng)開始進(jìn)入第二增長曲線。他們均表示,客觀來講其他兩個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)業(yè)務(wù)體量也不小了,只是因?yàn)槁?lián)想的盤子太大,所以其他業(yè)務(wù)在聯(lián)想的盤子里占比不是很高;同時(shí),跟上一季度比,聯(lián)想除硬件之外的業(yè)務(wù)發(fā)展速度也有較大的增幅。
特別是全新成立的SSG,其承擔(dān)的主要任務(wù),就是推動(dòng)行業(yè)智能解決方案、設(shè)備服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)和包括設(shè)備及服務(wù)(DaaS)業(yè)務(wù)增長。本季度,SSG的經(jīng)營利潤率22%,營收和經(jīng)營利潤的增速分別高達(dá)38%和51%,從成長性和投入產(chǎn)出比看,儼然是聯(lián)想新的增長引擎。
“短期內(nèi)更有爆發(fā)力的毫無疑問是SSG,因?yàn)檫@個(gè)業(yè)務(wù)離所有既有的產(chǎn)品線更近,更重要的是離各行各業(yè)的B端客戶需求的升級(jí)比較近。比如硬件類型的采購升級(jí)成為行業(yè)解決方案。從更長遠(yuǎn)的未來講,ISG也是有比較廣闊的市場需求的,只是現(xiàn)在聯(lián)想還沒有找到這方面放量成長的鑰匙。”胡延平進(jìn)一步表示。
付亮則稱:“ISG和SSG都有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)爆發(fā)的增長點(diǎn),都布局比較長遠(yuǎn)。大家都在轉(zhuǎn)型,聯(lián)想布局比較早,有一定積累。很可能借5G的東風(fēng)加速發(fā)展。”
項(xiàng)立剛卻發(fā)表了完全不同的觀點(diǎn):“智能設(shè)備覆蓋范圍太大,如果把智能設(shè)備看作一個(gè)整體,這樣看聯(lián)想是沒有第二曲線的。雖然它在多個(gè)領(lǐng)域正在嘗試和探索,但聯(lián)想就是做硬件出身,之前嘗試過做互聯(lián)網(wǎng)都失敗了,短時(shí)間內(nèi)做第二增長曲線比較困難。何況體量能和PC相抗衡的產(chǎn)業(yè),全世界有幾個(gè)?聯(lián)想在前兩年情況不太好的情況下,也沒有人說‘不用楊元慶’。如果不用楊元慶,不堅(jiān)持原來最大的主業(yè),在哪個(gè)行業(yè)能做到和原來一樣強(qiáng)大?”
部分?jǐn)?shù)據(jù)支撐了項(xiàng)立剛的觀點(diǎn)。ISG和SSG對(duì)本季度營收的貢獻(xiàn)比例分別大約只有10.84%和7%,ISG虧損依然是現(xiàn)實(shí)。此外,私有云、公有云、邊緣計(jì)算等ISG重要組成部分,以及XaaS(一切即服務(wù))等SSG重要組成部分,都是阿里、騰訊等各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭和華為等通信巨頭搶食的領(lǐng)域,聯(lián)想在這兩個(gè)領(lǐng)域是否有足夠的后續(xù)競爭力,現(xiàn)在沒有結(jié)論。
陸玖財(cái)經(jīng)嘗試通過與聯(lián)想集團(tuán)交流,哪部分業(yè)務(wù)是其第二增長點(diǎn),聯(lián)想集團(tuán)不予回復(fù)。
聯(lián)想集團(tuán)的第二增長曲線像飄蕩在暗處的蛛絲,好像存在,但又讓人不敢確定。
03
未來的人才在哪里?
陸玖財(cái)經(jīng)同樣嘗試與聯(lián)想集團(tuán)溝通但未能得到回復(fù)的,是聯(lián)想是否有年輕管理梯隊(duì)儲(chǔ)備。
此次組織架構(gòu)調(diào)整之后,聯(lián)想的業(yè)務(wù)集團(tuán)有了新貌,管理團(tuán)隊(duì)卻基本是“老”人。項(xiàng)立剛說:“確實(shí)沒有看到有什么年輕的血液,楊元慶確實(shí)需要尋找,所有企業(yè)都應(yīng)該培養(yǎng)自己的梯隊(duì)。”
Wind金融將聯(lián)想集團(tuán)劃分至“信息技術(shù)”一級(jí)科目項(xiàng)下的“技術(shù)硬件與設(shè)備”二級(jí)科目下,對(duì)一家以技術(shù)硬件和設(shè)備為主營業(yè)務(wù)的企業(yè),自然不能用互聯(lián)網(wǎng)管理層更新迭代的速度來進(jìn)行比對(duì),畢竟不同產(chǎn)業(yè)有不同的情況,互聯(lián)網(wǎng)并不是標(biāo)準(zhǔn),但是,一家有長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃的企業(yè),應(yīng)該做好管理人才的儲(chǔ)備。
同理,向核心管理團(tuán)隊(duì)注入年輕血液,并非只為了頂替已有管理者的位置,更重要的是通過年輕人的眼睛看產(chǎn)品、看市場,增加管理團(tuán)隊(duì)思考問題的維度。
管理團(tuán)隊(duì)缺年輕人,聯(lián)想是吃過虧的。“聯(lián)想也做過年輕管理層的嘗試,但最終走一圈又走回去了,年輕人才沒有跟崗位匹配得特別好。所以聯(lián)想在中國的手機(jī)市場上做的是不好的,雖然發(fā)過一系列品牌,但占比還是很低。要改變這一局面,靠聯(lián)想這些老人肯定不行。”付亮評(píng)價(jià)道。
至于如何改善這一現(xiàn)狀,項(xiàng)立剛認(rèn)為不應(yīng)該操之過急:“從另一個(gè)角度,目前這個(gè)團(tuán)隊(duì)50歲左右還是屬于年富力強(qiáng)的情況,還是能夠好好干事情的,應(yīng)該要形成一個(gè)梯隊(duì),在未來的兩三年可能還是大致的情況,現(xiàn)在走得還不錯(cuò),應(yīng)該穩(wěn)扎穩(wěn)打。”
付亮提出了更具體的兩個(gè)途徑:“第一個(gè)途徑是內(nèi)部培養(yǎng)年輕人上來,第二個(gè)是從外部請(qǐng)一些人。下面上來的人能否打破聯(lián)想穩(wěn)重、成熟文化的束縛,外部的人才是否能與聯(lián)想原有文化達(dá)成默契,都是考驗(yàn)。這兩條路怎么走,留給聯(lián)想的時(shí)間也不是特別長。”
聯(lián)想在PC行業(yè)穩(wěn)扎穩(wěn)打,坐穩(wěn)第一寶座,本無可厚非,正如項(xiàng)立剛所言:“每個(gè)企業(yè)有不同的定位,我們應(yīng)該尊重每個(gè)企業(yè)的選擇,企業(yè)要自己為自己負(fù)責(zé)。”但楊元慶公開提出力爭三年凈利潤率翻番的“小目標(biāo)”,只靠“穩(wěn)穩(wěn)的PC”,很難實(shí)現(xiàn)。
PC賽道競爭充分,幾乎沒有提高利潤空間的可能。“小目標(biāo)”的實(shí)現(xiàn),一定要靠發(fā)展智能手機(jī)、IoT、XaaS、云服務(wù)等其他利潤率更高的業(yè)務(wù),這些業(yè)務(wù)是打開聯(lián)想未來的鑰匙,而恰恰是這些業(yè)務(wù),更需要年輕血液的涌動(dòng)。
再往遠(yuǎn)看,之所以諸多大廠都在搶奪云服務(wù)、邊緣計(jì)算、XaaS等業(yè)務(wù)的地盤,很大一部分原因就是這些新基建領(lǐng)域的前景廣受認(rèn)可,能讓企業(yè)看到較為確定的未來發(fā)展。而聯(lián)想的未來,有些模糊不清。
04
陸玖評(píng)論
老冠軍需要新發(fā)展
聯(lián)想作為全球第一PC品牌,無疑是中國的驕傲。在最近公布的2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中,聯(lián)想集團(tuán)排名首次上升至159位(科技公司第15位),也體現(xiàn)出世界對(duì)聯(lián)想品牌的認(rèn)可。
在近幾年國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化中,聯(lián)想再次享受到了紅利。但是,在更高利潤率的新業(yè)務(wù)和高端PC的雙重加持下,聯(lián)想凈利潤率依然不足3%,低于曾經(jīng)的“硬件組裝廠”小米(1810.HK)。
聯(lián)想集團(tuán)畢竟是上市公司,世界500強(qiáng)的評(píng)價(jià)維度眾多,不足以說明聯(lián)想在資本市場上的投資價(jià)值。從投資者的角度,營收體量的持續(xù)增長能力和凈利潤率的提高無疑都是重要考核指標(biāo),如何實(shí)現(xiàn)這兩點(diǎn),聯(lián)想沒有給出令人信服的答案。
聯(lián)想一塊金牌戴了很久,人們的目光卻轉(zhuǎn)向了更新更大的競技場。
在資本市場,老冠軍需要新發(fā)展,需要磨練新的技能,保住自己已有金牌的同時(shí),講出新的故事。
據(jù)傳,聯(lián)想一直有回歸A股的計(jì)劃。這就更需要聯(lián)想有新故事。
文章內(nèi)容僅供閱讀,不構(gòu)成投資建議,請(qǐng)謹(jǐn)慎對(duì)待。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
近日,德國柏林國際電子消費(fèi)品展覽會(huì)(IFA2024)隆重舉辦。憑借在核心技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及應(yīng)用方面的創(chuàng)新變革,全球領(lǐng)先的智能終端企業(yè)TCL實(shí)業(yè)成功斬獲兩項(xiàng)“IFA全球產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新大獎(jiǎng)”金獎(jiǎng),有力證明了其在全球市場的強(qiáng)大影響力。
近日,中國家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)(AWE 2024)隆重開幕。全球領(lǐng)先的智能終端企業(yè)TCL實(shí)業(yè)攜多款創(chuàng)新技術(shù)和新品亮相,以敢為精神勇闖技術(shù)無人區(qū),斬獲四項(xiàng)AWE 2024艾普蘭大獎(jiǎng)。
“以前都要去窗口辦,一套流程下來都要半個(gè)月了,現(xiàn)在方便多了!”打開“重慶公積金”微信小程序,按照提示流程提交相關(guān)材料,僅幾秒鐘,重慶市民曾某的賬戶就打進(jìn)了21600元。
由世界人工智能大會(huì)組委會(huì)、上海市經(jīng)信委、徐匯區(qū)政府、臨港新片區(qū)管委會(huì)共同指導(dǎo),由上海市人工智能行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合上海人工智能實(shí)驗(yàn)室、上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展(集團(tuán))有限公司、開放原子開源基金會(huì)主辦的“2024全球開發(fā)者先鋒大會(huì)”,將于2024年3月23日至24日舉辦。