來源 | 東哥解讀電商
作者 | 李成東
今年上半年,你也用唯品會了嗎?
最近,唯品會緊跟阿里、京東發(fā)布了2023年第一季度財報,令人意外的是,這個不少人眼中的“冷門小眾”平臺,竟然悄悄跑贏了電商大盤。
財報顯示,唯品會第一季度實現(xiàn)凈營收275億元(人民幣,下同),同比增長9.1%,超出市場預(yù)期;Non-GAAP凈利潤為21億元,同比增長45.8%,連續(xù)42個季度盈利。
尤為值得注意的是,唯品會的用戶活躍度也顯著提升,活躍用戶數(shù)也迎來了4%的正增長,其中高價值超級VIP活躍用戶數(shù)猛增了15%,在當(dāng)下的電商環(huán)境,是相當(dāng)不容易的。也再次證明了之前的觀點:在消費升級與理性消費并行的當(dāng)下,折扣零售業(yè)擁有穿越周期的能力。
業(yè)績一覽
除圖中內(nèi)容外,
2023年第一季度,唯品會的總運營費用同比增長4.2%,從去年同期的39億元增至41億元;總運營費用占凈營收的比例從去年同期的15.4%下降至14.7%。履約費用18億元,去年同期為17億元;市場費用8.37億元,去年同期為7.59億元;技術(shù)及內(nèi)容費用3.93億元,去年同期為3.90億元;管理費用為10億元,去年同期為11億元。
這些隱性指標,可以用“穩(wěn)”一個字來形容。
基于以上,唯品會對未來的發(fā)展也愈發(fā)有了信心。管理層預(yù)計,今年二季度公司營收將在270億元至282億元之間,同比增幅約為10%至15%,仍然是兩位數(shù)。
與此同時,繼今年3月發(fā)布新的回購計劃后,唯品會這次宣布擴大回購,將股票回購計劃的規(guī)模由5億美元擴大至10億美元,回購將持續(xù)至2025年3月底。
消費復(fù)蘇下的不謀而合
為何電商頭疼的Q1,唯品會反而交出了不錯的答卷?
首先要歸功于消費復(fù)蘇大勢的向好,數(shù)據(jù)顯示,今年1—3月份,網(wǎng)上零售額32863億,增長8.6%。其中,實物商品網(wǎng)上零售額27835億,增長7.3%,占社會消費品零售總額的比重為24.2%;在實物商品網(wǎng)上零售額中,穿類增長最快,為8.6%。
但值得注意的是,受此前疫情、經(jīng)濟環(huán)境等因素影響,本輪消費回暖又有著一些非常鮮明的特征。
埃森哲發(fā)布的研究報告顯示,疫情之后,人們更加嚴格地審視需求,關(guān)注消費本質(zhì),多方比較、深入研究,在多種品牌和渠道之間,尋找最適合自己的選項。唯品會堅持10多年的品牌特賣,好貨基礎(chǔ)上的低價折扣,與這股新消費浪潮不謀而合。
同時,隨著社交場景的放開,人們要外出上班、旅行或與朋友聚會等,對服飾類商品的需求在短時間內(nèi)集中爆發(fā)。唯品會主打的穿戴類,也恰恰迎合了持續(xù)增長的消費需求。
“越過山丘”的特賣生意
品牌特賣的賽道為何一直在國內(nèi)“不溫不火”?因為這是一種順商業(yè)、逆心態(tài)的商業(yè)模式。順商業(yè),即為大品牌便宜賣,符合商業(yè)邏輯。逆心態(tài),很多人認為,好品牌就不應(yīng)該便宜,越貴才越有面子。所以,這是有一定矛盾的,這種矛盾如何化解?可能只有堅持才能找到答案。
唯品會挺能堅持,08年就成立了,別人在各種創(chuàng)新,研究新的賽道,它就一直盯著品牌特賣這條老路,堅持了10多年。當(dāng)下,多方環(huán)境的變化,成為了年輕人消費觀念重構(gòu)的“催化劑”,既要好品牌好東西又要性價比逐漸成為新消費潮流。品牌特賣沒變,消費觀念變了,年輕人對折扣零售、品牌特賣的接受度加速上升,品牌特賣開始“越過山丘”。
同樣主打品牌折扣的線下奧萊開始反彈,也是一個典型印證,今年五一全國各地的奧特萊斯都迎來了一次流量高峰,北京燕莎奧萊、首創(chuàng)奧萊銷售分別增長3.8倍、2.7倍,長沙友阿奧特萊斯園區(qū)的客流量超30萬+,車流量累計7萬+,總銷售同比去年增長高達35%…這種增長與百貨、購物中心、超市等業(yè)態(tài)的下滑形成鮮明對比。
今年2月至5月中旬,95后用戶在唯品會上的購買量增長達兩位數(shù)以上。在平臺的部分核心品類上,95后的購買力均出現(xiàn)大幅增長,其中,女式外套的購買量同比增長67%,女式針織衫購買量同比增長74%,女單鞋同比增長45%,連衣裙銷量同比增長44%。
“線上奧萊”與線下奧萊開始集體反彈。
同時,年輕人的消費也開始“外擴化”,從商品本身向“全鏈路”轉(zhuǎn)變。東西是否靠譜,服務(wù)好不好、物流快不快、售后保不保,都成為了影響消費決策的關(guān)鍵因素。唯品會規(guī)模小,有條件把全鏈路服務(wù)做到極致。堅持聯(lián)手順豐推動上門換貨、擴大人工客服規(guī)模、自建鑒定中心,這些行為“很反常”,但現(xiàn)在成為了電商趨勢。
阿里京東的Q1財報,只有四個字在反復(fù)強調(diào):客戶為先。
補貼大戰(zhàn)下的“安全區(qū)”
Q1,價格戰(zhàn)、百億補貼,是電商的核心“關(guān)鍵詞”,阿里加大投入、京東正式入局、拼多多持續(xù)加碼,巨頭間的大戰(zhàn),對唯品會造成了多大阻礙?
仔細分析,電商補貼大戰(zhàn)中,最受歡迎的品類有兩種,一種是低價白牌、一種是電子產(chǎn)品。前有拼多多屹立,后有京東圍堵。但這些都不是唯品會的核心品類,補貼衣服很少見,補貼母嬰也稀有,況且,唯品會已經(jīng)通過供應(yīng)鏈大幅降低了成本。
所以,本質(zhì)上,唯品會Q1未受電商補貼大戰(zhàn)的明顯影響和沖擊,是因為唯品會堅持主打的穿戴類,天然避開了“重災(zāi)區(qū)”,反而把這些成本給省了下來。而針對標品,唯品會的策略是在供應(yīng)鏈上死磕,效率、定制、精選、履約、周轉(zhuǎn),與純粹的補貼也形成了差異化。
從Q1財報來看,今年一季度,唯品會的穿戴類商品銷售尤為強勁,GMV實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。如,超級大牌日、今日大牌等核心欄目銷售業(yè)績同比增長均超過60%,超級品類日同比則有倍數(shù)級增長。用戶方面也相應(yīng)得到提升,除了活躍用戶增長轉(zhuǎn)正和SVIP活躍用戶持續(xù)增長,此外,管理層在電話會議中透露,一季度ARPU值增勢良好。
Q1翻紅,全年能否持續(xù)?
財報顯示,2023年一季度,唯品會毛利為59億元,同比增17.9%,毛利率為21.44%,同比提升1.6個百分點;費用方面,履約、管理費用率分別為6.5%和3.8%,同比均有所下降;營銷費用率為3.0%,與上年同期基本持平。
管理層在電話會議中表示,接下來會適當(dāng)在用戶增長方面加大投入,根據(jù)LTV模式測算成本,不會盲目增加投放,保持費用率穩(wěn)定。由此來看,在平臺用戶規(guī)模和質(zhì)量有望維持健康增長趨勢的同時,該公司各項費用率仍具備優(yōu)化空間,這是資本市場喜聞樂見的。
自2022年四季度以來,瑞銀、里昂證券、野村證券、Benchamark等機構(gòu)將唯品會評級上調(diào)至“買入”。中金公司在Q1業(yè)績前瞻分析中指出,唯品會憑借和品牌穩(wěn)定的關(guān)系獲取的優(yōu)價貨源、穩(wěn)定且逐季度增加的核心用戶基礎(chǔ),平穩(wěn)渡過了過去一年來自社交電商的強大挑戰(zhàn)。
國信證券展望全年,服飾消費復(fù)蘇進程有望逐步加快,公司2023年收入增速或超5%。繼續(xù)維持“增持”評級。中信證券上調(diào)唯品會2023E~25E營收及Non-GAAP凈利潤預(yù)測。
唯品會業(yè)績發(fā)布后,多家機構(gòu)又陸續(xù)上調(diào)了該公司的收入及凈利預(yù)期。但這種增長態(tài)勢能否維持下去,取決于平臺在高質(zhì)量運營、精準獲客、老客轉(zhuǎn)化等方面的后續(xù)表現(xiàn)。
樂觀預(yù)期之下,唯品會的Q1是“林中一撇”,還是“越過山丘”,我們拭目以待。
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