解讀搜狐財(cái)報(bào)：戰(zhàn)略性虧損不是壞事，加大投入是為了更好的發(fā)展

　　長(zhǎng)期主義意味著不斷的學(xué)習(xí)，吸收東西學(xué)習(xí)，同時(shí)認(rèn)真的做事情，堅(jiān)持認(rèn)真的做，機(jī)會(huì)是給有準(zhǔn)備的人

　　作者/天語(yǔ)

　　出品/新摘商業(yè)評(píng)論

　　2023年5月15日，搜狐披露了2023年Q1財(cái)報(bào)，營(yíng)收1.62億美元，同比下降16%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為1300萬(wàn)美元，表現(xiàn)優(yōu)于此前預(yù)計(jì)的虧損1500萬(wàn)美元-2500萬(wàn)美元。

　　誠(chéng)然，營(yíng)收下滑，并且沒(méi)能扭虧為盈，說(shuō)明搜狐并不是通俗意義上的理想投資標(biāo)的。但不能忽視的是，近兩年，互聯(lián)網(wǎng)廣告和在線游戲市場(chǎng)均面臨較大的下行壓力，諸多互聯(lián)網(wǎng)巨頭的業(yè)績(jī)也紛紛下跌。由此來(lái)看，搜狐業(yè)績(jī)下滑，并不是因?yàn)樽陨碛兴�懈怠所致�?/p>

　　在此之外，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的搜狐其實(shí)一直在積極探索更具成長(zhǎng)性的直播、短視頻、長(zhǎng)視頻等業(yè)務(wù)。這也意味著，搜狐的虧損其實(shí)有了一層為“成長(zhǎng)性”蓄勢(shì)的意味，屬于有規(guī)劃的“戰(zhàn)略性虧損”。

　　一、廣告、游戲行業(yè)承壓，搜狐走出低谷

　　2023年Q1財(cái)報(bào)顯示，搜狐有品牌廣告和在線游戲兩大營(yíng)收支柱，前者營(yíng)收占比為14.2%，后者營(yíng)收占比為79.63%，合計(jì)93.83%。

　　中關(guān)村互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)實(shí)驗(yàn)室披露的《2022中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2022年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模為5088億元，同比下跌6.38%，為七年來(lái)首次下滑。

　　針對(duì)當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)，搜狐創(chuàng)始人、董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)埑��?yáng)表示，“我們進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率，聚焦產(chǎn)品和算法的優(yōu)化，提升用戶體驗(yàn)。我們密切關(guān)注市場(chǎng)趨勢(shì)，為廣告主提供創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)方案”。

　　考慮到廣告主的投放愈發(fā)保守，可以提升投放效率的搜狐廣告業(yè)務(wù)，無(wú)疑可以在存量市場(chǎng)博取一定的收益。

　　針對(duì)游戲市場(chǎng)，游戲工委主任委員張毅君表示，“繼2021年規(guī)模增長(zhǎng)明顯放緩之后，2022年游戲行業(yè)出現(xiàn)過(guò)去八年來(lái)的首次下降，表明產(chǎn)業(yè)發(fā)展已進(jìn)入存量市場(chǎng)時(shí)代。”

　　值得欣喜的是，搜狐在線游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)爬出了低谷。2023年Q1，搜狐在線游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比上個(gè)季度增長(zhǎng)7%。如果此趨勢(shì)得以延續(xù)，未來(lái)搜狐的在線游戲業(yè)務(wù)或?qū)⒏�上一層樓�?/p>

　　綜合來(lái)看，2023年Q1，受行業(yè)大環(huán)境影響，搜狐的品牌廣告和在線游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)均不理想。不過(guò)搜狐并沒(méi)有放任自流，而是積極迎合時(shí)代的趨勢(shì)，進(jìn)行精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)。

　　此外，搜狐也沒(méi)有效仿其他互聯(lián)網(wǎng)公司，進(jìn)行簡(jiǎn)單粗暴的降本增效，而是繼續(xù)加大人才和薪酬福利建設(shè)。財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1，搜狐美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)費(fèi)用為1.40億美元，同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。增長(zhǎng)主要系“薪酬福利費(fèi)用的增長(zhǎng)”。這說(shuō)明，搜狐并沒(méi)有被短期利益牽著鼻子走，更關(guān)心長(zhǎng)線發(fā)展。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，搜狐或許將成為第一批展現(xiàn)強(qiáng)勁生命力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　二、當(dāng)下的虧損，是為了更好的未來(lái)

　　事實(shí)上，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，虧損并不罕見(jiàn)。搜狐現(xiàn)階段的“虧損”，很大程度上都是希望給未來(lái)種下成長(zhǎng)的“種子”。

　　在搜狐新聞關(guān)注流的評(píng)論區(qū)，張朝陽(yáng)表示，“虧損1300萬(wàn)優(yōu)于此前預(yù)期，平臺(tái)規(guī)模還需取得突破方能扭轉(zhuǎn)平臺(tái)虧損之狀況，意味著還需用戶獲取方面大的投入。” 這說(shuō)明，搜狐的虧損有很強(qiáng)的計(jì)劃性，可以稱之為“戰(zhàn)略性虧損”。

　　虧損的數(shù)據(jù)反映到業(yè)務(wù)層面，就是搜狐結(jié)合時(shí)代的風(fēng)口以及消費(fèi)者的需求，進(jìn)行了諸多前瞻性布局。

　　艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，中國(guó)知識(shí)付費(fèi)用戶規(guī)模為5.27億人，市場(chǎng)規(guī)模約1000億。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模為10.67億，短視頻用戶規(guī)模達(dá)10.12億，短視頻滲透率為94.8%。

　　早在2019年，搜狐就看到了上述趨勢(shì)，提出了“雙引擎”戰(zhàn)略，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)短視頻原創(chuàng)內(nèi)容的同時(shí)，深耕知識(shí)直播賽道。

　　以知識(shí)直播業(yè)務(wù)為例，搜狐視頻正邀請(qǐng)各個(gè)科學(xué)領(lǐng)域的頭部播主入駐，進(jìn)行科普知識(shí)直播。其中的《張朝陽(yáng)的物理課》已成功“出圈”，擁有超1.6億播放量，并出版同名著作。

　　在產(chǎn)品層面，搜狐對(duì)終端的發(fā)展趨勢(shì)也有敏銳的洞察。近年來(lái)，折疊屏手機(jī)、智能汽車(chē)出貨量日益走高，為了滿足對(duì)應(yīng)人群的內(nèi)容需求，搜狐新聞也針對(duì)性地推出了相應(yīng)產(chǎn)品。

　　比如，2023年3月，搜狐就發(fā)布了搜狐新聞和搜狐視頻的折疊屏適配版，擁有一鍵分屏、雙列刷新聞、大屏盯股市、懸�？匆曨l四大亮點(diǎn)功能。更早之前，搜狐還聯(lián)合特斯拉、小鵬、比亞迪等多家智能汽車(chē)廠商，推出了車(chē)機(jī)版搜狐新聞，可帶來(lái)沉浸式AI智能“聽(tīng)新聞”體驗(yàn)。

　　橫向?qū)Ρ日郫B屏適配版和車(chē)機(jī)版的搜狐新聞，可以發(fā)現(xiàn)，雖然終端載體同為大屏幕，但搜狐新聞的主打功能卻并不一致，折疊屏適配版主要結(jié)合折疊屏的折疊特性進(jìn)行適配，而車(chē)機(jī)版則主要考慮到車(chē)主不能一直盯著屏幕，主打語(yǔ)音功能。

　　透過(guò)上述差異，可以明顯感受到，搜狐對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)以及消費(fèi)者需求有深刻的理解，這種理解很可能會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)影響力。

　　可能很多人擔(dān)心搜狐的“戰(zhàn)略性虧損”會(huì)成為難以填平的無(wú)底洞，事實(shí)上，搜狐對(duì)此有很強(qiáng)的規(guī)劃。張朝陽(yáng)表示，“公司有暢游游戲業(yè)務(wù)的盈利支撐和充足的現(xiàn)金流，可以在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下逆勢(shì)加速前進(jìn)”。

　　三、堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的搜狐值得尊敬和期待

　　如果是一般企業(yè)突然陷入虧損，那么難免會(huì)令資本市場(chǎng)擔(dān)憂，但過(guò)去兩年，搜狐的股價(jià)并無(wú)明顯下探，這或許是因?yàn)槠鋱?jiān)守長(zhǎng)期主義，讓投資者產(chǎn)生了價(jià)值投資的想法，因而不計(jì)較瞬時(shí)得失。

　　參加第十九屆中國(guó)汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)首腦風(fēng)暴時(shí)，張朝陽(yáng)曾表示，“能夠堅(jiān)持做一個(gè)事情，一做這么多年，也是反應(yīng)搜狐公司的長(zhǎng)期主義。堅(jiān)持做一個(gè)事情，一直做下去 ”。

　　《張朝陽(yáng)的物理課》成功，很大程度上就得益于長(zhǎng)期主義�！稄埑�陽(yáng)的物理課》 開(kāi)播于2021年11月，剛開(kāi)播時(shí)的關(guān)注度并不高，但張朝陽(yáng)雷打不動(dòng)地堅(jiān)持更新，最終得以俘獲了數(shù)以億計(jì)的觀眾。

　　事實(shí)上，搜狐也一直堅(jiān)持張朝陽(yáng)堅(jiān)守的長(zhǎng)期主義。比如，2023年2月25日落幕的“搜狐25周年慶典暨搜狐時(shí)尚盛典”，是搜狐第11次舉辦時(shí)尚盛典，此次活動(dòng)的主題為“長(zhǎng)期主義 穿越流行”。顯然，搜狐時(shí)尚盛典并不是簡(jiǎn)單的娛樂(lè)慶典，而昭示了搜狐長(zhǎng)期堅(jiān)守下的文藝責(zé)任和時(shí)代思考。

　　不止時(shí)尚盛典，透過(guò)核心的內(nèi)容，也可以看到搜狐對(duì)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)守。過(guò)去25年時(shí)間，搜狐的發(fā)展主線，就是聚焦新聞、教育、健康、科學(xué)等領(lǐng)域，不斷升級(jí)和創(chuàng)新媒體提供價(jià)值的能力。當(dāng)下的《星空下的對(duì)話》《張朝陽(yáng)的物理課》《搜狐新聞馬拉松》等節(jié)目形式看似新穎，其實(shí)都是搜狐價(jià)值內(nèi)容的外延。

　　總而言之，作為一家創(chuàng)業(yè)超25年的企業(yè)，過(guò)去數(shù)年，持續(xù)創(chuàng)收的搜狐已經(jīng)給資本市場(chǎng)展現(xiàn)了足夠的價(jià)值。而現(xiàn)階段 “戰(zhàn)略性虧損”戰(zhàn)略，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)大環(huán)境下行，另一方面，其實(shí)也是搜狐的主動(dòng)“選擇”，通過(guò)虧損押注新興產(chǎn)業(yè)換未來(lái)。

　　正如張朝陽(yáng)所說(shuō)，“長(zhǎng)期主義意味著不斷的學(xué)習(xí)，吸收東西學(xué)習(xí)，同時(shí)認(rèn)真的做事情，堅(jiān)持認(rèn)真的做，機(jī)會(huì)是給有準(zhǔn)備的人 ”。隨著各業(yè)務(wù)線駛?cè)肷钏畢^(qū)，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的搜狐或許也將迎來(lái)屬于自己的春天。