《狂飆》之后,愛奇藝的“爆款策略”似乎失靈。
8月22日,北京愛奇藝科技有限公司(NASDAQ:IQ,下稱“愛奇藝”)交出歷史最佳的二季度成績單,但業(yè)績增長背后仍有隱憂。
「不二研究」據(jù)愛奇藝二季報發(fā)現(xiàn):在會員數(shù)這一關(guān)鍵指標上,愛奇藝在二季度的訂閱會員數(shù)(VIP用戶)單季凈減1700萬,日均訂閱會員數(shù)從一季度的1.29億降至1.11億。目前,愛奇藝主要面臨訂閱會員數(shù)下滑、業(yè)績持續(xù)性存疑等問題,在「不二研究」看來,這主要由于平臺在二季度的內(nèi)容輸出有所疲軟,“爆款制造機”失靈、暫未尋到下一個狂飆。
愛奇藝是一家從事提供視頻娛樂服務(wù)的企業(yè),主營業(yè)務(wù)是電影、電視劇、綜藝、紀錄片、動漫、旅游等視頻的制作與播放。
二季報公布后的首個交易日,愛奇藝股價下跌4.09%。截止美東時間9月18日美股收盤,愛奇藝報收4.79美元/股,對應(yīng)市值45.83億美元(折合人民幣334.18億元);對比1月的市值高點65.49億美元,市值已蒸發(fā)19.66億美元(折合人民幣143.36億元)。
「不二研究」據(jù)其最新財報發(fā)現(xiàn):今年二季度,愛奇藝營收78億元,同比上漲17%,環(huán)比下降7%;同期,凈利潤為3.65億元,同比上漲270.56%,環(huán)比下降69%。
今年二季度,愛奇藝的會員服務(wù)營收為49億元,同比增長15%,相較一季度的55億元,環(huán)比下降12%。
愛奇藝曾先后推出《人世間》《蒼蘭訣》《罰罪》《卿卿日!贰讹L(fēng)吹半夏》等在內(nèi)的5部劇集,在2022年的熱度均破萬,也因此被外界稱為“爆款制造機”。
此前1月的一篇舊文中(《春節(jié)前夕被點名,漲價也救不了愛奇藝》),我們聚焦于愛奇藝在今年首個交易日迎來“開門紅”,但其營收增長乏力、增長率持續(xù)下挫。
時至今日,曾經(jīng)的“爆款制造機”失靈,愛奇藝不僅面臨訂閱用戶數(shù)量下滑的問題未解,且直面業(yè)績增長難持續(xù)的質(zhì)疑。
面對1700萬訂閱用戶的流失,愛奇藝還能尋找到下一個《狂飆》嗎?由此,「不二研究」更新了1月舊文的部分數(shù)據(jù)和圖表,以下Enjoy:
連續(xù)12年虧損之后,愛奇藝在一季報中看到盈利曙光:今年一季度,愛奇藝的凈利潤為6.181億元(約折合8495萬美元),同比增長266%;日均訂閱會員數(shù)達1.29億,較上一季度凈增1700萬,不僅實現(xiàn)了扭虧為盈,更是創(chuàng)下新高。
一季報發(fā)布后(5月16日),愛奇藝股價下跌7.87%,報收5.50美元/股;對比今年1月的市值高點65.49億美元,其市值蒸發(fā)20.05億美元(約折合人民幣145.86億元)。
降本盈利能否持續(xù)?
此前,愛奇藝奉上年末壓箱底的獨播劇《風(fēng)起洛陽》,盡管因技術(shù)原因延遲上線,但開播熱度不減。據(jù)愛奇藝官方數(shù)據(jù),其開播15小時,站內(nèi)熱度突破8500。
鮮明對比的是:新劇上線前不久,愛奇藝被爆史上最大規(guī)模的全線裁員,扇動“互聯(lián)網(wǎng)冬天來了”的風(fēng)聲四起。
據(jù)新浪科技2021年12月稱,愛奇藝將裁員 20% -40%,涉及多部門、多層職級; 另據(jù)霞光社稱,愛奇藝所有部門的被裁比例為20%起,預(yù)計離職人數(shù)超過2000人。
據(jù)愛奇藝招股書及財報:2016-2020年末,愛奇藝的雇傭員工數(shù)分別為4794、6014、8577、8889、7721人。
2019年是一個分界線,在此之前,愛奇藝的雇傭員工數(shù)一直處于增長狀態(tài);但從2020年末開始,其雇傭員工數(shù)逐年減少,截至2021年末,愛奇藝雇傭員工數(shù)為5856人;2022年末,其雇傭員工數(shù)進一步下降至4981人。
裁員或早有苗頭。在2021年三季報財報會議上,愛奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇曾提及,愛奇藝的重點工作是減少虧損、控制成本,其實就是開源節(jié)流,把那些低效率的業(yè)務(wù)砍掉、把低效率的作品砍掉……
愛奇藝員工的相關(guān)工資、福利待遇的支出主要體現(xiàn)在研發(fā)費用科目!覆欢芯俊拱l(fā)現(xiàn),今年二季度愛奇藝的收入成本為58億元,其中愛奇藝的研發(fā)費用為4.39億元,同比下降8.92%,在收入成本占比7.6%;而內(nèi)容成本高達41億元,在收入成本占比高達70.69%。
此外,對于非核心業(yè)務(wù)線,愛奇藝不再輸血,適時放手。2023年8月,據(jù)《科創(chuàng)板日記》報道稱,愛奇藝作為第一大股東的VR公司“夢想綻放”被曝因資金短缺業(yè)務(wù)停擺,超百名員工被欠薪;目前愛奇藝VR業(yè)務(wù)的產(chǎn)品,在淘寶天貓京東的商鋪已全部下架。
愛奇藝二季報顯示:2023年Q2,其總營收78億元,同比上漲17%,環(huán)比下降7%;凈利潤為3.65億元,而環(huán)比一季度下降69%。
如果拉長時間線,愛奇藝深陷虧損泥沼,直到2022年四季度才扭虧為盈。
據(jù)愛奇藝招股書, 2016-2017年,其營收為112.37億、173.78億;同期的虧損分別為30.74億、37.37億。
即使在2018年登陸資本市場,也沒能扭轉(zhuǎn)虧損頹勢:2018 -2021 年,其營收250億、290億、297億、306億(約合91億美元);同期,其凈虧損為91億、103億、70億、61億(約合48億美元)。
「不二研究」統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),愛奇藝在七年間累積虧損高達360億元,凈利率均為負數(shù);2016-2021年,愛奇藝凈虧損率分別為27.36%、22%、36.26%、35.44%、23.59%、15.00%。
不僅如此,愛奇藝的營收增長乏力、增長率持續(xù)下挫。2016-2021年,其營收增長率分別為:111.26%、54.65%、43.8%、16.03%、2.46%、3.00%。
「不二研究」發(fā)現(xiàn),截至2023年6月30日,愛奇藝的現(xiàn)金及等價物35.65億,較一季度減少9.64億;其流動資產(chǎn)109億,而流動負債已經(jīng)達187.38億。
流動資產(chǎn)已經(jīng)不能覆蓋流動負債、短期借貸及長期借貸到期的規(guī)模不低,愛奇藝或?qū)⒚媾R“缺錢”困境。
從這個維度來看,在沒有找到突圍路徑、有效開源之前,裁員減支節(jié)流、砍掉非核心業(yè)務(wù)或許是愛奇藝目前能夠?qū)さ降目尚兄狻?/p>
內(nèi)容投入 “負循環(huán)”
作為愛奇藝近兩年來第一部試水超前點播的劇集,《蓮花樓》在劇集播出僅18天,便立即推出超前點播。
此前2021年10月,愛奇藝等長視頻網(wǎng)站,宣布取消頗受爭議的超前點播服務(wù)。這原是會員服務(wù)的收入來源之一。
拆解愛奇藝收入構(gòu)成,會員服務(wù)、在線廣告、內(nèi)容分發(fā)、其他營收,在2023年二季度, 四大業(yè)務(wù)的營收占比分別為62.8%、19.2%、7.1%和10.3%。
其中,會員服務(wù)營收為49.00億元;在線廣告服務(wù)營收為15.00億元;內(nèi)容分發(fā)營收5.53億元;其他營收為8.07億元。
2018年起,愛奇藝的會員服務(wù)收入已超過廣告收入,成為最大營收來源;今年二季度,其會員服務(wù)收入同比增長15%,但相比起一季度的55億元,環(huán)比下降12%。
截止2023年6月30日,愛奇藝日均訂閱會員數(shù)從上一季度的1.29億下降至1.11億;VIP會員數(shù)較上一季度減少1700萬。
如果拉長時間線,早在2020年前,愛奇藝訂閱會員雖然處于上升通道,但其新會員的增速已經(jīng)下降;2020年一季度,或由于疫情影響,其會員訂閱量增長到1.19億的峰值;此后有所回落、徘徊在1.03億左右。
“平均14個人就有一個愛奇藝會員”,當用戶規(guī)模抵臨增長天花板,愛奇藝試圖通過提高平均付費,拉動營收增長;但從二季報業(yè)績來看,會員提價策略對于營收與利潤的改善微乎其微。
在「不二研究」看來,愛奇藝的會員提價策略或是飲鴆止渴,并非長久之計;會員規(guī)模是長視頻網(wǎng)站的根基,會員增長與留存問題無法回避。中信建投研報則犀利指出:根本原因是平臺優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的匱乏。
優(yōu)質(zhì)內(nèi)容匱乏的B面,卻是愛奇藝的收入成本攀升——二季度的收入成本占當季營收的74.36%。
二季度,愛奇藝的收入成本為58億元,同比增長10%;其中,作為長視頻收入成本重要部分——內(nèi)容成本高達41億元,同比增長7%。愛奇藝解釋為當季推出的原創(chuàng)內(nèi)容和綜藝數(shù)量的增加。
今年,愛奇藝獨播劇熱度TOP1《狂飆》,此外還有《長風(fēng)渡》《云襄傳》《歸路》,均在上半年播出;但在二季度之后,愛奇藝暫未出現(xiàn)獨播劇“爆款”。
相較于2022年,愛奇藝的《人世間》《罰罪》《風(fēng)吹半夏》等多部獨播劇集,在2022年的熱度均已破萬。
從今年暑假檔來看,與去年同班底制作的爆款劇《蒼蘭訣》相比,除《長風(fēng)渡》外,今年暑期檔已上線的《七時吉祥》表現(xiàn)不及預(yù)期,而暑假檔的另一部古偶劇《蓮花樓》,據(jù)愛奇藝官方數(shù)據(jù),雖然站內(nèi)熱度突破8500,但因“開啟超前點播”引發(fā)爭議。
此外,愛奇藝的綜藝版塊也因內(nèi)容監(jiān)管收緊受到重創(chuàng)。愛奇藝此前宣布取消所有偶像養(yǎng)成類綜藝;其曾推出《偶像練習(xí)生》《青春有你》等熱門綜藝。
電視劇集特別是獨播劇,可謂長視頻平臺的核心內(nèi)容。在「不二研究」看來,降低高額的成本支出,或是愛奇藝實現(xiàn)盈利的主要原因。
如果持續(xù)加碼內(nèi)容投入,必須承擔極高的投資風(fēng)險;若不加碼則會導(dǎo)致用戶流失,進一步減少收入。兩難之中的“負循環(huán)”,愛奇藝必須面對持續(xù)輸出高品質(zhì)內(nèi)容吸引用戶的巨大壓力。
長視頻紅利消失
2018年,愛奇藝登陸美股,發(fā)行價格為18美元/股;憑借“中國版奈飛”的故事,其股價一飛沖天,一度飆升至46.23美元/股。
愛奇藝2022年營收39億美元,凈虧損0.2億美元;對比奈飛,其2022年營收316億美元,營業(yè)利潤56億美元。
從一開始,這個故事就與奈飛不同。愛奇藝以免費模式崛起,伴隨中國互聯(lián)網(wǎng)紅利期,訂閱會員處于上升通道;其高速增長的用戶規(guī)模掩蓋了商業(yè)模式的種種缺陷。
當互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸失效,視頻網(wǎng)站趨于飽和的存量市場;獨播劇從采購版權(quán)變成自制為主,內(nèi)容成本正在拖垮視頻網(wǎng)站。
從用戶端而言,訂閱會員似乎更喜歡根據(jù)“獨播”內(nèi)容用腳投票。
據(jù)愛奇藝二季報數(shù)據(jù)顯示,2023二季度,愛奇藝雖然會員數(shù)環(huán)比一季度減少1700萬,但月度平均單會員收入增長至14.82元,環(huán)比上升3%。而從2022年三季度以來,愛奇藝的月度平均單會員收入呈上升趨勢。
此前,“愛奇藝App限制投屏”與“愛奇藝會員費漲價、限制登錄設(shè)備、減少非會員權(quán)益等措施‘花式收割’用戶”,引發(fā)爭議。
“愛奇藝漲價沒問題,但是漲價后視頻質(zhì)量并不穩(wěn)定。”Z世代大學(xué)生Hh向「不二研究」表示,現(xiàn)在視頻很多都是獨播,每次想看的獨播不太一樣,不如等喜歡的劇上線后選擇平臺單買會員比較劃算。
在Hh及舍友看來,長視頻網(wǎng)站之前本來免費,現(xiàn)在即使是漲價,只要對內(nèi)容質(zhì)量到位;更為重要的是,由于課業(yè)緊張,碎片時間在刷抖音、小紅書等,長視頻看劇的機會并不多。
從免費模式起家吸引用戶,被快手、抖音等短視頻擠壓生存空間,這并非愛奇藝一家面臨的問題。
據(jù)「不二研究」不完全統(tǒng)計,除芒果TV之外,愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷、B站等其它視頻網(wǎng)站均處于虧損中。
B站二季報顯示,二季度虧損15.00億元,經(jīng)調(diào)整凈虧損為9.64億元。
阿里巴巴財報顯示,2024財年二季度,阿里大文娛經(jīng)營利潤為424.9億元,經(jīng)調(diào)整EBITA同比扭虧為盈,凈利潤為6300億元;而優(yōu)酷隸屬于阿里大文娛板塊。
在「不二研究」看來,長視頻平臺的盈利主要源于會員收入、廣告收入:對于前者,會員增長趨近飽和,但會員價格增幅有限;對于后者,當會員規(guī)模抵臨天花板,疊加行業(yè)需求疲軟,廣告收入增長乏力。
更為重要的是,兩者均需要優(yōu)質(zhì)內(nèi)容作為支撐;但內(nèi)容監(jiān)管趨嚴,獨播爆款可遇而不求。疊加短視頻沖擊、廣告需求疲軟。視頻網(wǎng)站的競爭可能比想象的更加殘酷。
還能尋找到下一個《狂飆》嗎?
曾經(jīng)很長一段時間,愛奇藝被視作“中國版奈飛”;當大裁員消息流傳坊間,它終于走到夢醒時分。
目前,由于平臺在二季度的內(nèi)容輸出有所疲軟,曾經(jīng)的“爆款制造機”失靈!覆欢芯俊拐J為,愛奇藝不僅面臨訂閱用戶數(shù)量下滑的問題未解,且直面業(yè)績增長難持續(xù)的質(zhì)疑。
不斷漲價之下,愛奇藝必須推出符合用戶需求的精品內(nèi)容,持續(xù)打造吸引用戶的“爆款劇”才能帶來用戶數(shù)量的增長。
面對1700萬訂閱用戶的流失,愛奇藝還能尋找到下一個《狂飆》嗎?
本文部分參考資料:
1.《拳頭業(yè)務(wù)下滑,愛奇藝裁員》,《財經(jīng)》雜志
2.《愛奇藝:失靈的“爆款制造機”》,燃次元
3.《愛奇藝:訂閱會員單季減少1700萬,依靠降本增效扭虧為盈能否持續(xù)?》,面包財經(jīng)
4.《歷史最佳二季報背后暗藏隱憂,愛奇藝苦尋下一個〈狂飆〉》,鴻途FLY
作者 | 藝馨 鳩白
排版 | Cathy
監(jiān)制 | Yoda
出品 | 不二研究
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