老虎證券ESOP：滴滴赴美上市，又有多少程序員或?qū)��?shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由？

　　2012年冬天的北京，一個(gè)29歲的年輕人在夜雪中排著長隊(duì)等出租車，在他的前后排著一長隊(duì)凍僵的人，都在沮喪的等待著出租車。

　　北京的冬天很冷，而那個(gè)時(shí)候北京冬季排隊(duì)等出租車的現(xiàn)象很常見，凍得手麻腳麻都是家常便飯。

　　但這個(gè)29歲的年輕人并沒有感到多沮喪，因?yàn)樗��?jì)劃在這一年推出一款幫助人們便捷打車的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，這款應(yīng)用就是 “滴滴”，而這個(gè)年輕人則是滴滴的創(chuàng)始人程維。

　　9年的時(shí)間讓滴滴成長為了網(wǎng)約車巨無霸，現(xiàn)在每天有10萬人通過滴滴叫車，年度營收超過1400億人民幣，市場(chǎng)占有率更是高達(dá)90%左右。

　　2021年6月10日，滴滴正式向美國證監(jiān)會(huì)提交了赴美上市文件，成立了9年的滴滴終于正式邁入了資本市場(chǎng)。

　　而此前滴滴曾發(fā)布一項(xiàng)總額最高達(dá)1.39億股的股權(quán)激勵(lì)方案，按照滴滴2021年3月31日47.71美元/股的公允價(jià)值來計(jì)算，該項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)的總規(guī)模最高將達(dá)423億人民幣。

　　年收入達(dá)1400億，網(wǎng)約車巨無霸是怎么煉成的

　　作為網(wǎng)約車行業(yè)的巨無霸，滴滴一年到底能掙到多少錢?招股書算是第一次把滴滴的實(shí)力徹底顯露了出來。

　　2018年到2020年滴滴的營業(yè)收入規(guī)模分別為1353億元、1548億元、1417億元。

　　這種收入水平在互聯(lián)網(wǎng)大廠里怎么樣?橫向?qū)Ρ戎�下�?020年百度的營收規(guī)模為1071億元、美團(tuán)的營收是1148億元。

　　在利潤方面，滴滴的國內(nèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩年盈利，2019年、2020年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整的息稅前利潤38.4億元、39.6億元，國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后的盈利規(guī)模與美團(tuán)相比也已不相上下。

　　但是由于國際業(yè)務(wù)、共享單車等業(yè)務(wù)仍未盈利，過去兩年滴滴整體上仍屬于虧損狀態(tài)。不過這種現(xiàn)象在2021年得到了全面扭轉(zhuǎn)，2021年一季度滴滴實(shí)現(xiàn)集團(tuán)合并凈利潤55億元，這三個(gè)月實(shí)現(xiàn)了凈利潤的全面轉(zhuǎn)正。

　　這對(duì)正在攻占資本市場(chǎng)的滴滴來說，絕對(duì)是一個(gè)十分積極的信號(hào)。

　　作為營收1500億上下的網(wǎng)約車巨頭，滴滴究竟是怎么崛起的?

　　在網(wǎng)約車行業(yè)早期，用戶、司機(jī)并不會(huì)對(duì)平臺(tái)方產(chǎn)生較大的依賴，品牌并不是他們挑選服務(wù)的優(yōu)先標(biāo)準(zhǔn)。

　　用戶更偏向于價(jià)格便宜、打車成功率更高的平臺(tái)。對(duì)于司機(jī)來講，從哪個(gè)打車平臺(tái)獲得的收入更高，他們就更愿意在哪個(gè)平臺(tái)拉活，事實(shí)上在行業(yè)發(fā)展的早期，一個(gè)司機(jī)同時(shí)注冊(cè)好幾個(gè)網(wǎng)約車平臺(tái)搶單的情況很常見。

　　所以自2012年開始，門檻不算高的網(wǎng)約車行業(yè)開啟了六年的“行業(yè)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)”，連國際網(wǎng)約車巨頭優(yōu)步也殺入了中國市場(chǎng)。

　　在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，滴滴在2015年收購了快滴，2016年收購了優(yōu)步中國。

　　在獲得快滴、優(yōu)步的加持下，滴滴自2017年開始就一直占據(jù)著中國網(wǎng)約車90%左右的市場(chǎng)份額。

　　但網(wǎng)約車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)并沒有結(jié)束，2018年美團(tuán)也高調(diào)進(jìn)入網(wǎng)約車行業(yè)，目前市場(chǎng)上獲得牌照的網(wǎng)約車平臺(tái)仍多達(dá)218個(gè)，但對(duì)滴滴的市場(chǎng)領(lǐng)先地位并沒有產(chǎn)生較大的影響。

　　滴滴之所以在網(wǎng)約車市場(chǎng)上所向披靡，其背后無法離開資本的力量。

　　根據(jù)方正證券數(shù)據(jù)顯示，滴滴累計(jì)融資規(guī)模超過了200億美元，股東背景包括了軟銀、高領(lǐng)資本、紅杉資本以及BAT三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，融資規(guī)模是易到用車的20余倍。

　　而且資本也直接助推了滴滴快速成為了行業(yè)老大。

　　2014年網(wǎng)約車競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)候，當(dāng)時(shí)整個(gè)行業(yè)單日補(bǔ)貼額最高達(dá)4000萬，但競(jìng)爭(zhēng)之下市場(chǎng)份額并無實(shí)質(zhì)性變化，資方為了避免效率低下的競(jìng)爭(zhēng)，開始撮合談判事宜。

　　而“背景”深厚的滴滴在資本的助推過程中成了網(wǎng)約車行業(yè)的幸運(yùn)兒。

　　坐擁4.93億活躍用戶，司機(jī)規(guī)模高達(dá)1500萬

　　占據(jù)了網(wǎng)約車行業(yè)頭把交椅的滴滴似乎不用再擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的問題了。

　　網(wǎng)約車行業(yè)發(fā)展至今，已經(jīng)形成了獨(dú)特的行業(yè)壁壘，其中最大的壁壘就是“錢”的問題。

　　以滴滴的效率和高達(dá)16%傭金率的加持下，其在2018年上半年虧損規(guī)模都達(dá)到了40億元，而新進(jìn)入者在沒有痛點(diǎn)創(chuàng)新的前提下，想要挑戰(zhàn)滴滴可能要承受百億規(guī)模的補(bǔ)貼壓力。

　　2018年滴滴運(yùn)營高級(jí)總監(jiān)孫樞曾經(jīng)算過一筆賬，如果美團(tuán)打車保持30元一單的補(bǔ)貼，即使做到滴滴2017年總單量(74.3億單)的20%，一年就要燒掉70億美元。

　　事實(shí)上美團(tuán)在對(duì)滴滴地位的挑戰(zhàn)過程中，其燒錢速度確實(shí)是不慢，2018年美團(tuán)的網(wǎng)約車司機(jī)成本達(dá)到了44.6億元，2018年6月30日美團(tuán)打車停止補(bǔ)貼后，其在上海地區(qū)的乘客活躍度比峰值下降了33%。

　　在挑戰(zhàn)滴滴的過程中，巨頭美團(tuán)甚至都有些吃不消，更不用說其他小型網(wǎng)約車平臺(tái)了。

　　另外滴滴在9年的運(yùn)營時(shí)間里，早已建立了車輛調(diào)度方面的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營，也養(yǎng)成了乘客網(wǎng)絡(luò)打車的使用習(xí)慣，這種體驗(yàn)感已經(jīng)不是其他新進(jìn)對(duì)手所能追趕的。

　　滴滴2020年全年活躍用戶高達(dá)4.93億人，其中3.77億是中國客戶�；钴S司機(jī)數(shù)則達(dá)到了1500萬人，其中中國區(qū)域的活躍司機(jī)高達(dá)1300萬人。

　　綜合來說，網(wǎng)約車?yán)媳�滴滴在市�?chǎng)占有率方面確實(shí)可以說是高枕無憂了。

　　在市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，滴滴的盈利能力也在2021年1季度全面轉(zhuǎn)正，而接下來滴滴的任務(wù)可能就是繼續(xù)放大自己的優(yōu)勢(shì)，并全面調(diào)高利潤規(guī)模。

　　廣闊的市場(chǎng)則給予了滴滴充足的發(fā)揮空間。

　　中國是世界上最大的出行市場(chǎng)，2020年中國出行市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)5.7萬億人民幣，并預(yù)計(jì)到2025年達(dá)到10.6萬億元，復(fù)合增長率高達(dá)13.3%。

　　在巨大的行業(yè)紅利下，網(wǎng)約車市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在2025年增長至7000億元，復(fù)合增長率達(dá)到32%。

　　另外中國不斷上漲的城鎮(zhèn)化率也將不斷沖高網(wǎng)約車市場(chǎng)的規(guī)模上限，而滴滴要做的就是徜徉在長期的市場(chǎng)紅利下，在利潤率上追求更大的突破。

　　股權(quán)激勵(lì)總規(guī)�；蜻_(dá)423億元

　　在成立以來的9年中，滴滴在成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的同時(shí)也收獲了超高的估值，據(jù)多家媒體公開報(bào)道，滴滴的估值可能處于700億美元至1000億美元之間。

　　高估值當(dāng)然也成了造富工具，滴滴在9年間的成長過程中，通過股權(quán)激勵(lì)也造富了無數(shù)員工。

　　2017年，滴滴通過了一項(xiàng)總規(guī)模最高達(dá)1.39億股的股權(quán)激勵(lì)方案，按照目前滴滴47.71美元/股的公允價(jià)值來計(jì)算，期權(quán)激勵(lì)總價(jià)值高達(dá)66.31億美元，折合人民幣高達(dá)423億人民幣。

　　該計(jì)劃可能存在的激勵(lì)方式包括期權(quán)、限制性股票、限制性股票單位、股權(quán)增值權(quán)等，按照方案被激勵(lì)人在接受股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)后將會(huì)受到4年歸屬時(shí)間表的約束。

　　一般情況下以股份為基礎(chǔ)的獎(jiǎng)勵(lì)將會(huì)在開始日期的一周年歸屬15%、并在隨后的幾年分別歸屬25%、25%、35%。

　　截止目前，滴滴已經(jīng)向董事、執(zhí)行官們授予了125萬股普通股期權(quán)，授予其他員工及顧問4808.63萬股普通股期權(quán)，以上期權(quán)的加權(quán)平均行使價(jià)為5.461美元/股。另外其他員工及顧問還被合計(jì)授予了720.02萬股的受限制性股份單位。

　　截止2021年3月31日，滴滴已授予未行使的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)為4888.73萬股，加權(quán)平均行使價(jià)為5.73美元/股份。

　　限制性股份與限制性股份單位已授予未歸屬的數(shù)量達(dá)到了1840.71萬股，此部分股份授予日的加權(quán)平均公允價(jià)為38.71美元/股。

　　總結(jié)

　　在經(jīng)歷了9年的成長，早已成為行業(yè)巨頭的滴滴終于迎來了最終踏入資本市場(chǎng)的臨門一腳，在資本市場(chǎng)的加持下，滴滴還能為大眾帶來什么樣的成績(jī)?我們拭目以待。

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