滴滴希望橙心優(yōu)選“獨立生存”

　　一直傳言滴滴會在今年7月美股上市之際，反而內(nèi)部優(yōu)先級第一的社區(qū)團購項目橙心優(yōu)選，也要獨立IPO的消息一并傳出。

　　美國科技媒體The information報道，橙心優(yōu)選將于2022年或2023年，從滴滴拆分并準備獨立上市。此外，橙心優(yōu)選新一輪風投的投資條款中，明確包括一項附帶條件，即如果“橙心優(yōu)選”在五年內(nèi)沒有IPO，投資者的股票將轉(zhuǎn)換為滴滴出行的股權。

　　作為提高滴滴上市眾所周知的估值手段之一，此時出現(xiàn)橙心優(yōu)選獨立IPO的傳聞，也并不意外。以網(wǎng)約車為主營業(yè)務的滴滴，一直存在業(yè)務單一化的整體想象力不足問題。這不是網(wǎng)約車業(yè)務模式的問題，而是滴滴作為一個互聯(lián)網(wǎng)公司不想讓人覺得它只有網(wǎng)約車業(yè)務。就像它測試過外賣業(yè)務，不久前宣布進軍造車業(yè)務。估值要提升，新業(yè)務也要探索;兩手要抓，兩手還要硬。

　　還有，滴滴APP每天大量優(yōu)質(zhì)且頻繁使用的用戶，對于APP高頻打開率的流量使用價值不深——用戶打開APP只要叫車。將這些流量及背后優(yōu)質(zhì)用戶做二次商業(yè)場景開發(fā)，也是滴滴作為互聯(lián)網(wǎng)公司，滴滴APP具備流量孵化的自然體現(xiàn)。

　　加上社會輿情的反彈，有關部門的政策導向，以及橙心優(yōu)選本身業(yè)務流程優(yōu)化程度的不足，平臺訂單量的下滑，社區(qū)團購業(yè)務對于滴滴已經(jīng)不再像去年那么性感，滴滴繼續(xù)輸血維持橙心優(yōu)選的商業(yè)必要性也不能延續(xù)太久。橙心優(yōu)選必須證明自己在業(yè)務閉環(huán)、用戶場景、商業(yè)回報等所有要素上的獨立性——直到未來產(chǎn)生穩(wěn)固成熟的盈利能力。拆分社區(qū)團購業(yè)務并持續(xù)對其發(fā)力，長期來看，對母公司滴滴是有利有必要的。

　　更重要的是，一旦上市，滴滴和橙心優(yōu)選會做財務剝離，滴滴作為母公司將無法采用此前對橙心優(yōu)選“投入無上限”的補貼模式，否則會反噬上市公司的財務水平。橙心優(yōu)選若想繼續(xù)留在社區(qū)團購牌桌上，而又需要繼續(xù)獲得資本的注入，引入外部資本，從而保持日常運營和業(yè)務擴張的必要資金鏈，就出現(xiàn)滴滴+橙心優(yōu)選同時IPO的特殊狀況。

　　滴滴需要橙心優(yōu)選盡快“獨立行走”。不過，這也不是易事。

　　增加外部投資人信心

　　根據(jù)招商證券一份社區(qū)團購研究報告顯示，由于大部分參與者無法承受長期虧損，預計社區(qū)團購會在未來1-2年內(nèi)形成寡頭格局，最終會存在2-3家全國性平臺。該報告預計，2021年，社區(qū)團購產(chǎn)業(yè)平均虧損將在200億人民幣以上。

　　橙心優(yōu)選若想成為社區(qū)團購賽道還存在的玩家之一，需要在未來2-3年持續(xù)保持足夠的資金投入。目前，社區(qū)團購牌桌上除滴滴以外，主要角色其實是美團優(yōu)選、多多買菜。以及阿里MMC、京東京喜(包含興盛優(yōu)選)、十薈團這幾家巨頭。這些大玩家在資金方面均有持續(xù)作戰(zhàn)的能力，與之相比，上述提及的原因，反而讓滴滴在社區(qū)團購賽道的資金上不占優(yōu)勢。

　　事實上，橙心優(yōu)選近期在業(yè)務開展上已經(jīng)顯得資金乏力。今年開始，橙心優(yōu)選開始收縮單量，從而降低各方面補貼中的資金投入。首先是收窄對網(wǎng)格倉的補貼，據(jù)湖南地區(qū)一名網(wǎng)格倉運營商透露，今年來平臺單量急劇減少、補貼消失，導致單倉收入無法覆蓋分揀物流的成本。若降低人工費、車輛數(shù)等物流成本，導致配送時效差或出現(xiàn)商品損耗，總部又會在網(wǎng)格倉營收中扣。部分網(wǎng)格倉直接關停，商品改為中心倉直發(fā)。

　　供應商方面也有類似意見反饋，據(jù)河南地區(qū)一名供應商表示，今年開始，橙心優(yōu)選的賬期明顯變長，從此前的T+3，延長至10天以上，有時甚至半個月都無法啟動審核流程。且該賬期變化并非系統(tǒng)自動生成，而是平臺人工干預的結(jié)果。此外，橙心優(yōu)選對供應商的罰款更為頻繁，單量也持續(xù)下降，幾乎降至此前的五成。

　　此前，橙心優(yōu)選資金的主要來源仍為其母公司滴滴。此時放出的橙心優(yōu)選獨立IPO消息，目的為增加橙心優(yōu)選外部投資人的信心，增加此輪募資金額。

　　但目前來看，募資金額并不很理想。目前，橙心優(yōu)選的外部相關資本，包含物美的1億美元對價認購，以及中信私募(Citic Private Equity)、天使投資人王剛(Wang Gang)的12億美元。這個金額，還是在滴滴購買了30億美元橙心優(yōu)選的可轉(zhuǎn)換債券，許下5年IPO的承諾前提下所達成的。

　　可見，外部資本對是否押注橙心優(yōu)選仍持觀望態(tài)度。且不提與興盛優(yōu)選、十薈團此類經(jīng)歷過“百團大戰(zhàn)”跑出來的老牌玩家，與多多買菜、美團優(yōu)選此類具備大消費基礎能力的互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，橙心優(yōu)選在倉儲等供應鏈布局方面，并不在同一水平。

　　由于缺乏供應鏈方面的積淀，橙心優(yōu)選采用較輕的方式布局全國倉配。其中加工倉、協(xié)同倉等項目，選擇外包給具有全國性業(yè)務能力的第三方公司負責，這導致橙心優(yōu)選自身對于前端的履約環(huán)節(jié)無法完全把控。

　　同時，橙心優(yōu)選此前也并未像興盛優(yōu)選一樣，積累起一批粘性極高的團長。對團長端的教育與培訓匱乏，其實是互聯(lián)網(wǎng)平臺的共性。但對于美團優(yōu)選和多多買菜來說，社區(qū)團購并非完全與主營業(yè)務割裂的新業(yè)務，反而是其主業(yè)場景的補充，以及主業(yè)能力的延伸。多多買菜實質(zhì)上是拼多多對于拼購電商在生鮮社區(qū)場景探索的最佳履約模式，其本質(zhì)仍為拼購電商，拼多多海量的電商流量也發(fā)揮了巨大作用。相比來說，橙心優(yōu)選則需要從零開始，做出完整、標準的一套社區(qū)團購體系。

　　倉配上的不足，以及團長端運營的缺失，導致橙心優(yōu)選至今未能構(gòu)造任何實質(zhì)性的業(yè)務壁壘。所以，外部風險資本并非十分看好獨立后的橙心優(yōu)選。而若資金鏈出現(xiàn)問題，橙心優(yōu)選眼下唯一競爭的籌碼也將難保。

　　綜合來看，橙心優(yōu)選在滴滴上市前的這輪融資金額，是否能支撐起燒錢至具有足夠的規(guī)模效應，是橙心優(yōu)選未來發(fā)展的關鍵。

　　挖掘流量價值

　　滴滴成立以來，這家公司已進行了總金額近250億美元，共21輪的內(nèi)部融資。通過重金加持，高舉高打的方式，滴滴也取得了網(wǎng)約車市場中近90%的份額。截至2020年10月，滴滴活躍用戶已達4億，中國城市日常叫車出行的流量和實際需求增長，基本已經(jīng)見頂。

　　但是時至今日，滴滴仍持續(xù)處于巨虧狀態(tài)。截至2019年底，滴滴虧損總額超過500億元。直到2020年5月，滴滴網(wǎng)約車這個單一業(yè)務才剛剛開始盈利，滴滴目前的估值達到千億美元。作為對比，截至5月7日，UBER市值僅為880億美元，UBER的同城即配業(yè)務是其市值重要增長點之一。

　　可見，滴滴不賺錢的的網(wǎng)約車業(yè)務，并不足以撐起其市場估值，以橙心優(yōu)選為代表的新零售業(yè)務，或?qū)⒊蔀榈蔚蔚奈磥碛�利支柱�?/p>

　　除了社區(qū)團購線上業(yè)務外，橙心優(yōu)選還于2020年12月，宣布啟動“橙心優(yōu)選小店”，類似于天貓小店與京東便利店的業(yè)務。通過店面升級、運營賦能、提供批發(fā)供貨等方式，改造夫妻老婆店。甚至可以說，小店B端批發(fā)供貨，很多社區(qū)團購的訂單量都不低。

　　橙心優(yōu)選小店與其原有團長合作，橙心優(yōu)選表示，試點小店銷售額平均可增長3-5倍。據(jù)悉，目前該線下業(yè)務同樣成為橙心優(yōu)選的重要擴張業(yè)務之一。

　　實質(zhì)上，這種做法的目的仍為增加社區(qū)團購業(yè)務的估值籌碼。一方面，這些額外增加的B端批發(fā)量，是并入橙心優(yōu)選團購業(yè)務出貨量中的，該數(shù)字未來將會在橙心優(yōu)選IPO報表中體現(xiàn);此外，這也是一種增加團長與平臺粘性的手段。社區(qū)團購線上業(yè)務可為團長店鋪進行商品補充，橙心小店則是對團長運營能力的補充。

　　除去橙心優(yōu)選，滴滴也在盡可能的將其主營業(yè)務的流量，轉(zhuǎn)化至其他業(yè)務上。今年4月，在滴滴出行APP中，其自營電商業(yè)務“今日爆款”在其首頁菜單內(nèi)上線。不同于社區(qū)團購，其中的商品不支持自提，而是由廠家直發(fā)到家，類似于美團的“團好貨”。

　　社區(qū)團購之后緊接著布局電商業(yè)務，滴滴試圖盡快建立起自己與零售產(chǎn)業(yè)上下游的關系鏈。上文提到的橙心小店，增加與前端門店的聯(lián)系，而電商業(yè)務，則是為已有的供應商資源提供新的訂單增長入口。

　　擴充多元化的業(yè)務場景，將本身具有的龐大用戶量和用戶活躍度轉(zhuǎn)換為零售業(yè)務資產(chǎn)，是滴滴打車此類工具型APP的正常合理轉(zhuǎn)化。之所以滴滴將社區(qū)團購業(yè)務，選為流量轉(zhuǎn)換第一步，是因為社區(qū)團購與其他業(yè)務比起來，是門檻最低的一個，也是滴滴最可能實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的賽道。

　　橙心優(yōu)選能不能成功IPO，代表滴滴從出行頭部品牌，升級為互聯(lián)網(wǎng)綜合業(yè)務大公司，在孵化新業(yè)務的業(yè)務創(chuàng)新能力方面，第一次面臨真金火煉的殘酷測試。